净利暴涨50倍！巴斯夫用两份成绩单宣告“制胜之道”

距离7月15日那份惊艳市场的初步财报仅过去两周，巴斯夫于7月29日正式发布2026年第二季度最终业绩，并接连抛出重磅资本动作——启动新一轮10亿欧元股票回购计划，同时宣布将在第三季度提前偿还16亿欧元债券与贷款。

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涨价放量双轮驱动，净利同比飙升逾50倍

最终数据显示，巴斯夫第二季度销售额达172亿欧元，同比增长16.4%，主要得益于价格上涨11.5%和销量增长7.3%的双重驱动。调整后EBITDA为24.5亿欧元，同比增长53.6%，显著超出分析师平均预期的20.8亿欧元；调整后每股收益1.28欧元，远超市场预估的0.98欧元。

净利润数字尤为惊人——从去年同期的7900万欧元飙升至41.4亿欧元。核心驱动力来自6月30日完成的涂料业务出售交易：巴斯夫将涂料业务以77亿欧元企业价值出售给凯雷集团，获得约39亿欧元税前处置收益，扣除税费后贡献35亿欧元税后收益。交易完成后，巴斯夫持有新成立的斯维图（Surventis）公司40%股权，继续参与涂料业务的未来价值创造。

从业务板块看，材料、化学品和工业解决方案三大领域盈利显著增长，贡献利润率大幅提升成为主要驱动力。但增长并非均匀分布——化学品和表面处理技术两大板块表现低于分析师预期，表面处理技术更是六大板块中唯一未能实现盈利同比增长的业务。

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10亿欧元回购启动，16亿欧元债务提前偿还

7月29日，巴斯夫SE执行董事会正式决议启动新一轮股份回购计划，总额最高10亿欧元，2026年8月启动，预计2027年4月底前完成。这是2024年9月宣布的“制胜之道”战略框架下、截至2028年底总计40亿欧元回购计划的重要组成部分。根据该战略，巴斯夫设定了2025年至2028年间通过股息与股票回购向股东分配至少120亿欧元的目标。

2025年11月至2026年6月期间，巴斯夫已累计回购约15亿欧元股票。此次新计划启动意味着回购节奏正在提速，巴斯夫将注销所有回购股份并相应减少股本，在盈利不变的情况下直接提升每股收益。

与此同时，巴斯夫宣布将在2026年第三季度提前偿还名义金额16亿欧元的债券和贷款，以大幅降低净负债、强化资产负债表。回购股票与偿还债务并行——一边向股东返还资本，一边压降负债——释放的信号清晰而强烈：这家化工巨头的现金流足够充裕，资产负债表足够健康。三大评级机构均给予充分背书——惠誉A/F1/展望稳定、穆迪A3/P-2/展望稳定、标准普尔A/A-2/展望稳定。

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路德维希港：1954年以来首次跌破3万人

7月29日同一天，另一个数字同样引人关注。巴斯夫披露，2026年5月，路德维希港总部全职员工数量首次降至30,000人以下——这是自1954年以来的第一次。

从2024年1月至2026年6月底，巴斯夫全球员工累计减少约7,000人。2026年上半年的裁员力度已超过此前两年的总和。全球员工数量同比下降14.4%至约94,900人。这些数字均未计入资产剥离导致的人员减少及湛江一体化基地的人员增加。

CEO凯礼博士在财报发布会上表示：“我们降低了成本，压减了资本支出，提高了工厂产能利用率。”受中东冲突引发的供应中断影响，客户出于对供应短缺的担忧纷纷补库，路德维希港的工厂产能利用率因此得到改善。与此同时，路德维希港基地高竞争性生产单位的占比已从2024年的78%提升至88%。

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宏观风险未消：霍尔木兹海峡仍是最大变量

基于上半年优于预期的表现，巴斯夫维持7月15日上调后的全年盈利预期：不计特殊项目的EBITDA预计在69亿至77亿欧元之间（此前为62亿至70亿欧元），自由现金流预计在15亿至23亿欧元之间。但公司同时对宏观经济预期做出下调：全球GDP增速从2.7%下调至2.5%，全球化工品产量增速从2.4%下调至1.8%，布伦特原油均价预期则从每桶65美元大幅上调至80美元。

巴斯夫在财报中明确警告：2026年下半年全球经济及化工市场的发展仍存在高度不确定性，在很大程度上取决于美国与伊朗就霍尔木兹海峡通行权谈判的结果。若该航道长期封闭，将对经济活动造成显著拖累；而若双方能迅速达成可靠的框架协议，则有望为经济增长提供额外动力。

从涂料业务出售到10亿欧元回购，从路德维希港裁员到16亿欧元债务提前偿还——两周之内，巴斯夫用密集的动作向市场证明：这家经历了14个季度阴霾的化工巨头，正在用真金白银的行动兑现“制胜之道”的承诺。但霍尔木兹海峡上空的阴云仍未散去，下半年的故事，才刚刚开始。