10月27日，中外涂料网获悉，全球涂料巨头宣伟发布2026年第三季度财报。财报数据显示，宣伟第三季度净销售额68.6亿美元（约合人民币460.75亿元），净利润8.21亿美元（约合人民币55.14亿元）。
在此前中外涂料网发布的《2026年世界十大涂料企业排行榜》中，宣伟以235.74亿美元的2025全年营收稳居榜首。作为稳坐全球头把交椅的巨头，宣伟这份三季报不仅呈现出整体营收的稳健增长，更透露出其在当前周期下，通过定价权与全球并购对冲成本压力的战略路径。
01 整体财务数据表现
从前三季度累计数据看，宣伟依然保持了强劲的造血能力。前三季度累计净销售额193.16亿美元（约合人民币1297.36亿元），同比增长7.44%；累计净利润21.99亿美元（约合人民币147.70亿元），同比增长5.14%。按前三季度累计净销售额1297.36亿元计算，前三季度（273天）日均入账4.75亿元。
但单看第三季度，公司呈现出“增收微降利”的态势：营收同比增长7.9%，净利润则同比微降1.5%。核心压力集中在毛利率上——Q3毛利率为47.8%，同比下降140个基点。
宣伟官方将毛利承压归因于三点：原材料和供应链成本上升、Suvinil收购稀释，以及低毛利分部增长更快。这背后其实是典型的“时间差”问题。
一方面，宣伟在2025年10月以11.5亿美元完成了对巴西Suvinil的收购，今年Q3是完整并表的首个同比期。由于Suvinil的利润率低于原有业务，在拉高整体收入的同时，不可避免地稀释了利润率。另一方面，为了应对通胀，宣伟在9月1日对Paint Stores Group（PSG）全系产品提价8%，但提价的完整落地预计要到2027年上半年。
成本当期发生，价格分步兑现，利润空间在这个中间时段自然受到了挤压。正如其CEO Heidi Petz所言，剔除Suvinil的稀释影响后，年初至今累计毛利率与上年同期基本持平。
02 三大分部表现
深入业务板块来看，宣伟三大业务分部在Q3走出了不尽相同的周期轨迹。
Paint Stores Group（PSG，涂料商店集团）作为宣伟营收占比最大的核心板块，拥有数千家公司直营的专业门店，主要面向专业的建筑涂料承包商，是宣伟独家销售的护城河。
Q3该板块实现销售额40.15亿美元，同比增长4.7%（同店销售增长3.9%）。得益于中个位数的价格组合，其营业利润率依然保持在24.3%的高位。利润率的微降（同比下降60个基点），主要原因是9月落地的8%提价尚未完全传导，而门店与人员的固定成本已经先行发生。收入在涨、利润微调，PSG依然是宣伟最稳的“压舱石”。
Consumer Brands Group（CBG，消费品牌集团）走的是第三方零售路线，产品主要通过家居建材中心、五金店等零售商卖给终端消费者。
Q3该板块销售额大增21.7%至9.374亿美元，但这并非内生动力的爆发，而是主要归功于巴西Suvinil的并表。剔除并购因素，其有机销量反而出现了中个位数下滑。由于Suvinil利润率低于原有业务，且叠加收购成本与汇率影响，CBG调整后利润同比下降4.4%，利润率收缩500个基点。呈现出典型的“收入先到、利润滞后”的整合期特征。
Performance Coatings Group（PCG，高性能涂料集团）是纯粹的工业B2B业务，直接面向全球120多个国家的工业客户供货，涵盖航空航天、汽车修补、包装、卷材等七大细分领域。
在多数工业终端需求依然波动不定的宏观背景下，PCG却逆势实现了销售额8.8%的增长（达19.03亿美元），调整后利润增长4.7%。它的增长逻辑并非依赖大盘复苏，而是精准踩中了通用工业、包装、卷材等细分赛道的份额扩张与新客户赢单。这也证明了在工业涂料领域，产品结构的优化在弱需求下部分对冲了周期的压力。
03 财报之外：成本跨周期的博弈与定价权
宣伟面临的成本压力并非单季度事件，而是一场跨年度的博弈。
在宣伟的原料成本中，丙烯占比高达约75%。公司已将全年原材料通胀指引从低个位数上调至“低到中个位数”，并预计最大同比影响将出现在明年上半年。这意味着，成本端对利润的挤压至少会延续到2027年年中。
为了对冲这一压力，宣伟的应对组合已经亮剑：在价格端，PSG的8%提价已开始分步兑现；在成本端，公司2027年约7500万美元的成本节约计划已提上日程。在终端需求平淡的周期里，定价权和内部降本，已成为这家全球涂料霸主维持增长曲线的核心工具。
综合来看，宣伟这份三季报整体表现依然稳健，收入保持近8%的增长，三大分部销售额均实现正增长。在需求疲软的周期中，宣伟手中有牌可打，利润兑现虽存在延迟，但基本盘依然牢固。2026年全年，公司预计销售额将实现中到高个位数增长，全年调整后稀释EPS指引调整至11.85—12.15美元。
文章来源：中外涂料网
责任编辑：陆虎
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