1、国内领先的涂料生产企业
公司是国内领先的涂料生产企业,主要产品包括墙面涂料、木器涂料和胶粘剂等,2015年公司实现建筑涂料销量20.4万吨,木器涂料销量1.8万吨,实现收入15.19亿元(YoY20%),实现净利润1.16亿元(YoY12.5%)。
2、涂料行业：规模持续增长，环保型产品前景良好
2007年以来国内涂料产量的CAGR为14%,2015年涂料总产量达1710.8万吨(YoY3.8%),行业实现销售收入4142.2亿元(YoY7.1%),实现利润306.4亿元(YoY10.9%)。国内涂料市场正在从最初的产量增长阶段向健康环保、低污染的质量增长阶段发展,水性、光固化等环保型产品将保持较好的发展势头,份额将逐步向实力较强的品牌企业集中。
3、公司具备品牌、研发及渠道优势
公司自设立伊始就以“绿色、健康、环保”为核心发展理念,并在生产、销售、宣传等环节持续深化此理念,品牌形象深入人心,公司先切入三四线城市,在当地树立了高端健康家装漆的品牌形象,与竞争对手形成了错位竞争的格局,并逐步进军一二线市场。2015年公司水性涂料产量为14.97吨,占涂料产品总产量的67%。截至2015年年底,公司共有装修漆经销商1416家,装修漆标准专卖店2600家。
4、募投项目可缓解产能瓶颈，强化渠道优势
公司本次发行募集资金总额3.985亿元,用于“年产八万吨水性涂料扩建项目”等四个项目。其中水性涂料扩产项目预计于2019年完全达产,可满足快速增长的市场需求,预计形成收入6.9亿元,利润总额6580万元。而营销服务网络项目有利于服务能力和品牌形象的提升,增强对大型客户的覆盖能力,并降低物流成本。
盈利预测：
合理价格区间27.6-34.5元 预计公司2016-2018年摊薄后EPS分别为1.38、1.65、1.96元。参考可比公司,分析师认为可以给予公司2016年EPS20-25倍PE,对应价格区间为27.6-34.5元。
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