上海金力泰化工股份有限公司（证券代码：300225，证券简称：金力泰）近日披露2026年第三季度报告。
先说核心结论：公司前三季度实现营业收入6.94亿元，同比增长22.78%；归母净利润1803.77万元，同比增长2.47%；扣非归母净利润1537.71万元，同比增长3.83%。收入跑得比利润快，是这份三季报最直观的特点。再结合上半年数据和公司所处行业地位看，金力泰的基本盘仍然稳，面漆等业务也在释放增长弹性，但费用投入对利润的挤压同样值得关注。
01 收入端踩油门：双引擎提速
从收入节奏看，金力泰三季度明显提速。上半年公司营业收入为4.39亿元，同比增长19.73%；到了前三季度，营收增速提升至22.78%。其中，第三季度单季实现营业收入2.55亿元，同比增长28.42%，比上半年更快。
拆开业务看，公司增长不是单靠一个产品撑着。半年报显示，电泳涂料业务实现营收2.36亿元，同比增长12.97%，作为核心基本盘稳中有进；面漆业务实现营收1.92亿元，同比增长27.42%，增速更快，弹性更足。两大主业同步上扬，形成了“双引擎”推着跑的局面。
这背后离不开金力泰的行业底子。公司是一家拥有33年历史的高性能工业涂料民族品牌企业，在商用车涂料细分领域连续十余年保持国内市场占有率第一，其中阴极电泳漆市占率估算约40%。同时，公司也是除PPG、巴斯夫、立邦、艾仕得、关西等国际知名涂料企业外，少数可向客户提供涂装全套解决方案的涂料企业。基本盘稳、产品线全，这让公司在商用车涂料领域有较强黏性，也给面漆等业务拓展留出了空间。
02 利润端有压力：销售费用大增
不过，收入增长并没有完全转化为利润增长。前三季度归母净利润1803.77万元，同比只增长2.47%；第三季度单季归母净利润847.31万元，同比下降4.74%；扣非净利润682.70万元，同比下降34.24%。利润端短期承压，和销售投入增加有明显关系。
三季报显示，前三季度销售费用为7416.12万元，同比增长42.00%，公司解释主要系销售规模增长及销售端人力成本增加共同影响。换句话说，为了把收入做上去，公司在销售端多花了钱，利润自然被挤了一挤。
但换个角度看，金力泰的“家底”反而更稳了。前三季度经营活动产生的现金流量净额为-2259.05万元，虽然还是负数，但较上年同期的-5164.08万元改善了56.25%。投资活动现金流净额达到1.85亿元，主要因为公司本期收到怡钛积出售款项。受综合影响，期末现金及现金等价物余额达到2.9976亿元，同比增长398.26%。截至报告期末，公司货币资金为2.9986亿元，较上年度末增长44.02%；短期借款为5145.07万元，较上年度末下降58.44%。一边是账上钱多了，一边是短期借款少了，流动性压力有所缓解，这对后续经营投入和业务拓展不是坏事。
把时间线拉长看，金力泰的净利润波动其实比较明显，曾出现两年连续亏损。2020年至2025年，公司归母净利润分别为0.91亿元、-1.11亿元、-1.06亿元、0.14亿元、0.31亿元、0.17亿元。这样的业绩轨迹说明，公司近年盈利修复并不算一帆风顺，也解释了市场为何对单季利润变化较为敏感。
整体看，金力泰前三季度最核心的看点有两个：一是收入端提速，前三季度营收6.94亿元、同比增长22.78%，第三季度单季增长28.42%，电泳涂料和面漆“双引擎”都有表现；二是利润端有压力，销售费用增长较快，第三季度扣非净利润下滑，盈利质量还需继续观察。作为商用车涂料细分领域的民族品牌龙头，公司基本盘扎实，阴极电泳漆份额较高，又具备全套涂装解决方案能力。
文章来源：中外涂料网
责任编辑：雷达
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