10月30日，印度涂料企业Indigo Paints发布截至2026年9月30日的Q2（7-9月）及H1（4-9月）财务结果。
公司H1实现营利双增；Q2营收实现双位数增长，但净利润同比下滑近五成。
01 营收双位数增长，利润被毛利率拖住
Q2单季，Indigo Paints合并口径营收35.88亿卢比（约合人民币2.51亿元），同比增长15.0%；EBITDA（不含其他收入）3.10亿卢比，同比下降33.5%；净利润1.34亿卢比（约合人民币938万元），同比下降47.0%。
H1合并口径实现营收72.84亿卢比（约合人民币5.10亿元），同比增长17.3%；EBITDA 9.30亿卢比，同比增长2.4%；净利润5.51亿卢比（约合人民币3856万元），同比增长7.4%。
H1营收增速（17.3%）高于Q2单季（15.0%），Q2有所放缓。公司在财报中解释称，不利的产品组合和上一季度结转的高成本库存带来原材料成本压力，Q2毛利率从上年同期的45.1%降至38.5%，进而影响了EBITDA利润率和净利润率。
02 子公司Apple Chemie什么来头
Indigo Paints的财报同时披露独立口径和合并口径，两者营收差额主要来自持股子公司Apple Chemie India Private Limited（ACIPL）的并表贡献。
据Indigo Paints向交易所提交的收购公告，ACIPL于1992年6月10日注册成立，注册地位于印度马哈拉施特拉邦那格浦尔（Nagpur），主营建筑化学品和防水产品的制造与销售。公司官网显示，ACIPL在那格浦尔Butibori工业区和孟买Taloja各有一处生产基地，产品范围超过150种，覆盖混凝土外加剂、防水涂料、密封胶、修补材料等，应用于住宅、商业和基础设施项目。
Indigo Paints与ACIPL的交集始于2023年。据公司2023年4月3日的交易所公告，Indigo Paints当日签署股份购买及认购协议，收购ACIPL 51%股权，ACIPL由此成为其子公司。
Q2独立口径营收34.05亿卢比，合并口径35.88亿卢比，差额约1.83亿卢比，大致对应ACIPL的当季收入贡献。据财报披露，ACIPL Q2营收增速达到35.3%，高于母公司涂料主业的增速，因此合并口径营收增速（15.0%）略高于独立口径（14.1%）。净利润端，合并口径（1.34亿卢比）略低于独立口径（1.38亿卢比），ACIPL利润绝对额较小，并表后还涉及少数股东权益的扣除。
03 Indigo Paints的产能扩张与子公司增持
Indigo Paints成立于2000年，总部位于印度浦那，2021年在印度证券交易所上市。公司主营装饰涂料，产品覆盖内墙漆、外墙漆、木器漆、金属漆及建筑化学品等品类。
据公司公告，2026年2月Indigo Paints披露了Jodhpur新工厂的建设进展：溶剂型涂料产线（12,000 KLPA）已投产，水性涂料产线（90,000 KLPA）按规划推进至投产阶段，公司此前预计该产线于2026年6月投入运营。公司在公告中表示，该工厂投产后，未来数年内没有新的大额资本开支计划。
同时，Indigo Paints也在增加对子公司ACIPL的持股比例。2026年8月，公司签署意向书，拟将持股比例从51%提升至62%，进一步整合建筑化学品和防水业务。
Indigo Paints的最新财报透露，公司的利润压力集中在毛利率。2026财年上半年，原材料价格波动带来的高成本库存在二季度集中体现，叠加不利的产品组合，把Q2毛利率从上年同期的45.1%拉低到38.5%，Q2净利润也随之同比下降47.0%。
印度市场当前竞争激烈，多家涂料企业在产能、渠道和产品线上持续加码，原材料价格的波动又进一步挤压了利润空间。公司Jodhpur新工厂的溶剂型产线已投产、水性产线按规划推进至投产阶段，对子公司ACIPL的持股增加，产能和建筑化学品业务的布局在继续推进。
文章来源：中外涂料网
责任编辑：路遥
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