10月28日至29日，涂料上游材料龙头坤彩科技（603826）接连释放两条重磅信息：前三季度营收、净利双双高增，控股股东、实控人谢秉昆抛出1—2亿元增持计划。但亮眼数据背后，第三季度单季归母净利润仅107.07万元、同比骤降90.82%，业绩弹性与周期压力同时显现。
01 前三季高增，Q3单季承压
三季报显示，坤彩科技前三季度实现营业收入12.39亿元，同比增长44.81%；归母净利润1.77亿元，同比增长189.32%；扣非净利润1.73亿元，同比增长212.27%；经营活动现金流量净额3.06亿元，同比增长175.49%。
但拆分到第三季度，压力显现：单季营收3.92亿元，同比增长38.32%；归母净利润仅107.07万元，同比下降90.82%；扣非净利润357.47万元，同比下降61.96%。
公司解释，前三季度业绩大增，主要系钛白粉行业价格回升，叠加钛白粉及氧化铁业务产能持续释放，规模效应与成本优势显现，盈利弹性逐渐释放。Q3净利下降，则因钛白粉板块市场下行，计提资产减值损失较上年同期增加。前三季度资产减值损失为收益1.39亿元，主要与存货跌价准备转回有关；Q3单季反向计提减值，放大了盈利波动。这意味着，在钛白粉价格周期中，坤彩科技利润弹性正在放大，但盈利成色仍需观察价格与减值的可持续性。
02 实控人增持，信心与周期赛跑
在Q3盈利承压、钛白粉市场下行的节点，控股股东增持被视为信心信号。
公告显示，谢秉昆计划自2026年10月29日起6个月内，通过上交所允许方式（包括集中竞价、大宗交易等），以自有及自筹资金增持公司股份，累计金额不低于1亿元、不超过2亿元。本次增持不设价格区间，将根据股价及资本市场趋势择机实施。
几个细节值得玩味。其一，“不设价格区间”意味着不给自己划定“抄底线”，股价高也买、低也买，姿态更显坚决。其二，“自有及自筹资金”表明弹药并非全部来自自有口袋，但1—2亿元真金白银对坤彩科技而言分量不轻。其三，6个月窗口期从2026年10月29日横跨至2027年4月28日，覆盖钛白粉传统淡旺季切换，增持节奏或成为观察实控人判断行业拐点的窗口。
持仓方面，截至公告前，谢秉昆持有公司416,931,675股，占总股本48.9494%；其与一致行动人合计持股517,788,314股，占总股本60.7904%，绝对控股地位稳固。但三季报显示，谢秉昆所持股份中165,640,550股处于质押状态，约占其个人持股四成。在此背景下仍承诺增持期间及法定期限内不减持，等于给市场吃了定心丸：短期不存在“边增持边减持”的套利空间。公司同时提示，增持计划可能因资本市场变化等无法预判因素而无法完成——这既是合规要求，也提醒投资者：增持是信心信号，不是业绩保险单。
03 三重信号叠加，关键看订单兑现
对涂料产业链而言，坤彩科技的关键词不是简单“高增长”，而是“前三季高增、Q3承压、实控人增持”三重信号叠加。前三季度189%的净利增幅，证明钛白粉产能释放和价格回升带来的弹性；Q3净利骤降，则提醒市场钛白粉周期波动、资产减值对盈利的扰动不可忽视。
更值得关注的是，坤彩科技能否把“进入全球头部涂料供应链”转化为持续批量订单，以及汽车涂料客户认证能否按计划落地。实控人1—2亿元增持传递长期信心，但增持计划本身存在无法完成的风险。接下来需要跟踪的，不只是增持落地进度，更是钛白粉价格走势、Q4减值情况以及涂料头部客户订单的兑现节奏。
文章来源：中外涂料网
责任编辑：路遥
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