阿克苏诺贝尔与艾仕得合并案闯关，英国CMA启动第一阶段审查

9月17日，中外涂料网获悉，英国竞争与市场管理局（CMA）已对阿克苏诺贝尔与艾仕得（Axalta Coating Systems）合并案启动第一阶段调查。这笔价值约250亿美元的行业超级交易，由此进入英国市场最关键的监管审查环节。

CMA已于9月16日向两家企业发出合并调查通知，并于次日对外发布启动公告。根据官方公布的时间表，本次第一阶段审查的法定决定截止日期为2026年11月11日。这也意味着，未来不到两个月的时间里，英国市场将给出这笔全球涂料巨头合并的首个关键阶段性结论。

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英国CMA关心的两项核心问题

根据CMA披露的官方信息，本次第一阶段调查将围绕两个核心维度展开：

一是确认该交易是否符合英国《2002年企业法》定义下的“相关合并情形”；

二是评估合并是否会在英国市场产生实质性削弱竞争的影响。

CMA同时强调，启动正式调查本身并不代表已认定交易存在竞争损害，仅是合并审查进入正式评估流程的程序性标志。在此之前，CMA已于今年4月16日开放公众意见征集通道，面向行业、企业和消费者收集该交易对市场竞争潜在影响的反馈，意见征集期持续至5月1日。

回溯交易进程，阿克苏诺贝尔与艾仕得在2025年11月正式对外宣布这笔全股票对等合并协议。交易完成后，阿克苏诺贝尔股东将持有新公司约55%股份，艾仕得股东持股比例约为45%。目前双方股东已于2026年8月5日正式批准该交易，但合并最终落地仍需通过全球多个司法管辖区的反垄断审批，双方此前预计的交割窗口为2026年底至2027年初。

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双方在英国市场的业务格局

两家企业在英国涂料市场均拥有深厚的业务根基，且均通过持续收购完成了市场布局。

阿克苏诺贝尔与英国市场的渊源远早于行业熟知的2008年ICI收购案。

·上世纪80年代末，先后拿下英国外墙砖石涂料品牌Sandtex、装饰漆品牌Permoglaze；
·90年代初，收购工程及贸易装饰漆品牌MacPhersons和老牌装饰涂料企业Crown Paints；
·1998年收购英国涂料企业Courtaulds，将知名船舶涂料品牌International纳入旗下；
·2008年以80亿英镑收购英国工业标志性企业帝国化学工业公司（ICI），正式确立英国市场主导地位。

彼时，为通过欧盟反垄断审查，阿克苏诺贝尔出售了 Crown Paints 品牌，并将ICI的粘合剂和电子材料业务以27亿英镑剥离给德国汉高。

目前，阿克苏诺贝尔在英国和爱尔兰拥有约3500名员工，分布在15个运营地点，其中包含9个制造基地，旗下运营多乐士（Dulux）、Dulux Trade、Cuprinol、Armstead、Hammerite、Polycell和Sikkens等多个本土市场头部品牌。其位于诺森伯兰郡Ashington的工厂是装饰漆业务有史以来最大的全球投资项目，总投入达1亿英镑；盖茨黑德Felling工厂投入2700万英镑，是International船舶涂料的全球总部所在地。

艾仕得在英国的业务体系同样由多轮收购搭建而成。

·英国控股主体Axalta Coating Systems UK Holding Limited于2012年12月注册于赫特福德郡Welwyn Garden City；
·2017年收购工业防护涂料企业Spencer Coatings，接手Huthwaite、West Bromwich、Tewkesbury三座本土工厂；
·2021年7月以4.28亿英镑收购U-POL Holdings Limited，它主营汽车修补翻新用填料、涂料、气雾剂及粘合剂，拥有Raptor®、Dolphin®和Gold™等知名品牌。

当前，艾仕得旗下Cromax、Spies Hecker、Standox三大汽车修补漆品牌，通过全球体系深度覆盖英国维修厂与保险渠道。

从业务重叠度来看，两家企业在英国市场的竞争交集高度集中在汽车修补漆市场，阿克苏诺贝尔主力品牌Sikkens，与艾仕得旗下Cromax、Spies Hecker、Standox三大高端品牌形成直接竞争，双方共同争夺维修厂与保险公司核心客户。

据中外涂料网判断，CMA本次第一阶段审查的竞争影响评估，将重点围绕汽车修补漆市场合并后的份额变化展开，核心核查合并是否会导致下游维修厂、保险公司的可选供应商减少，或引发终端采购价格上涨。

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全球监管审批仍在推进

英国并非唯一对这笔交易进行审查的司法管辖区。9月10日，南非竞争委员会有条件地批准了这笔交易。据中外涂料网统计，该合并案需获得全球约30个国家和地区的反垄断批准。

美国方面，阿克苏诺贝尔与艾仕得已于2026年1月21日提交HSR法案通知，并于2月20日收到美国联邦贸易委员会（FTC）的“第二次请求”，要求提供更多信息，审查已进入深入阶段。

欧盟方面，双方已于1月26日启动与欧盟委员会的申请前合并通知程序。阿克苏诺贝尔表示，该交易将带来“真正互补的业务”，但可能需要作出让步——包括行为性救济或资产剥离——以获得批准。

阿克苏诺贝尔与艾仕得合并后，将在建筑装饰涂料和汽车涂料两大领域形成覆盖。阿克苏诺贝尔在全球装饰漆市场地位稳固，艾仕得则是汽车涂料领域的头部企业。两家公司合并后年度营收约170亿美元。

英国CMA的第一阶段审查结果将于11月11日前公布。若 CMA 认定交易存在实质性削弱竞争风险，案件将升级进入第二阶段深度调查；如果无条件批准或双方接受补救承诺，审查将在第一阶段完结。