马斯科第三季度财报出炉 净销售额增至19.7亿美元

2026年10月28日，全球领先的品牌家居装修和建筑产品制造商马斯科公布了其2026年第三季度业绩报告。报告显示，公司净销售额增长3%至19.66亿美元（按当地货币计算并剔除Bristan资产剥离影响后，净销售额增长4%）；营业利润增长13%至3.51亿美元；营业利润率提升160个基点至17.9%。这一组数据表明，在需求环境仍具挑战的背景下，马斯科依然保持了稳健的经营韧性与盈利改善势头。

从地区分布观察，第三季度马斯科北美地区净销售额增长5%；国际净销售额下降5%，剔除资产剥离影响后下降1%。分产品部门看，卫浴水暖部门净销售额增长4%至13.38亿美元；按当地货币计算并剔除资产剥离影响后，净销售额增长5%。

装饰建筑产品部门（主要为百色熊涂料）净销售额与上年同期持平，达到6.28亿美元（约合人民币41.83亿元）。其中，PRO（专业）涂料实现中个位数增长；DIY涂料下降低个位数，原因是DIY涂料市场持续疲软。部门营业利润微降1%至1.26亿美元，主要受大宗商品成本上升和销量下降影响，但大部分被定价和成本节约举措所抵消。

中外涂料网分析财报发现，PRO涂料能一直保持中个位数的稳定增长，得益于百色熊与家得宝紧密合作，为专业油漆工简化流程——线上下单、门店取货或工地配送。PRO涂料是公司最大的单一业务板块，但市场份额相对较小，因此还有很大的增长空间。DIY涂料业务仍然承压，与处于低谷的现房周转率高度相关。

尽管近期环境不佳，百色熊仍专注于强化消费者体验，并投资于让选色变得更简单、更有吸引力。这包括继续推进公司的AI驱动选色工具ChatHUE，以及近期推出一项强调百色熊涂料“最优品质、最优价格”的新营销活动。这些投资共同推动了百色熊的差异化，并使该业务在市场条件改善时能够抓住机遇。

“我们强劲的第三季度业绩反映了我们团队的实力、战略的严格执行以及业务的韧性，”马斯可总裁兼首席执行官Jon Nudi表示，“我们在战略执行方面表现出色，实现了超越市场的增长，并在整个组织中积蓄势头。第三季度，调整后营业利润率提升160个基点至17.9%，调整后每股收益增长23%。此外，我们通过股息和股票回购向股东返还了3.22亿美元，展示了我们强劲的现金流生成能力以及我们对纪律性资本配置和股东价值创造的持续承诺。”

“基于年初至今强劲的运营表现，我们现在预计调整后每股收益在4.65至4.75美元区间，此前指引区间为4.40至4.60美元，”Nudi提到，“虽然我们预计近期需求环境仍将充满挑战，但维修和改造市场的长期基本面依然强劲，我们的执行情况良好。我们坚信有能力借助我们行业领先品牌的实力，扩展我们的商业能力，推动卓越运营，以创造长期股东价值。”管理层的表态既确认了短期需求压力，也传递出对长期基本面与自身执行力的信心。

展望装饰建筑产品分部业绩，马斯科预计，2026年该分部销售额与上年大致持平；预计营业利润率约为19.5%，高于此前约19%的预期，这得益于公司对成本节约举措的持续专注；预计该部门价格-成本关系略微为正，则大致持平/中性。同时，预计PRO涂料销售额实现中个位数增长，DIY涂料销售额下降低个位数。这一指引延续了前三季度的基本判断，即整体规模保持稳定，盈利质量依靠成本节约与价格成本关系改善来支撑，而渠道结构上PRO与DIY继续呈现一增一降的格局。

谈到涂料业务的未来发展，Nudi表示，目前，市场大多数涂装项目是由专业油漆工完成的，公司坚信，随着更多消费者选择聘请专业人士来完成项目，PRO涂料的市场将继续增长。未来，百色熊凭借其创新、高品质的产品、有竞争力的价值和卓越的服务，将处于有利地位来把握这一机遇。公司与家得宝的联合投入持续奏效，既留住了现有专业客户，也吸引了新的专业油漆工加入百色熊阵营。这一判断将PRO涂料的增长逻辑置于行业分工趋势之中，也解释了百色熊为何持续加码专业渠道与联合投入。

涂料行业观察员夏雨表示，马斯科第三季度在净销售额、毛利率与营业利润等关键指标上均实现改善，涂料业务虽整体持平，但PRO与DIY的结构性分化清晰，成本节约与定价举措有效对冲了部分压力，管理层亦上调全年调整后每股收益指引。可以说，这份财报既展现了企业在挑战环境中的执行韧性与盈利改善能力，也揭示出涂料业务增长动能正加速向专业渠道倾斜的深层逻辑。