南非监管放行！阿克苏诺贝尔和艾仕得250亿美元合并再进一步

9月10日，中外涂料网获悉，南非竞争委员会附条件批准阿克苏诺贝尔与艾仕得的对等合并。这笔企业价值约250亿美元的涂料行业超级合并案，在全球监管审批道路上扫清一道重要障碍。这笔交易后续仍需要美国、欧盟、英国、中国等多地反垄断监管放行。

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南非附加条件放行，重点保护本地竞争与就业

在南非市场，阿克苏诺贝尔和艾仕得的业务布局存在交叉。阿克苏诺贝尔通过旗下AkzoNobel South Africa和ICI Dulux运营，是南非装饰涂料市场的重要参与者。艾仕得则通过Axalta Coating Systems South Africa开展业务，并持有一家与关西涂料非洲公司合资的Axalta Plascon的权益。

Plascon是南非拥有百年历史的涂料品牌，与阿克苏诺贝尔旗下的多乐士同为非洲地区历史最悠久的装饰漆品牌。阿克苏诺贝尔曾在2022年尝试收购关西涂料在非洲的涂料业务（包括Plascon品牌），但该交易于2023年因南非竞争复审未通过而被终止。Plascon品牌最终由关西涂料与艾仕得合资持有，形成了当前Axalta Plascon的股权结构。

正是这一合资关系，成为南非竞争委员会审查的核心关注点。为消除合并可能引发的竞争担忧，交易双方同意了一系列条件，包括确保该合资公司的独立性，并防止通过合作架构交换竞争敏感信息。此外，双方还就公共利益作出承诺，涵盖临时禁止裁员、保障本地生产、资本投资以及技能发展等具体安排。南非竞争法对合并的评估不仅基于竞争效应，还包含公共利益考量，这意味着交易方需要付出更多承诺才能获得放行。

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股东批准，董事会就位，合并进入监管阶段

这笔交易最早于2025年11月官宣，采用全股票对等合并架构。2026年8月5日，阿克苏诺贝尔与艾仕得同步召开特别股东大会，双方股东均以压倒性票数通过了对等全股票合并协议。本次股东会一次性表决通过了合并落地、公司章程修订、股份发行、新一届董事会组建以及薪酬政策等多项核心议题，为交易的最终完成扫清了所有内部障碍。合并后阿克苏诺贝尔股东将持有新公司约55%的股份，艾仕得股东持有约45%，新集团年度营收规模预计达约170亿美元。

董事会组建方面，8月31日，阿克苏诺贝尔与艾仕得共同宣布，Stephan B. Tanda、Denise C. Johnson和Robert Schuchna已同意在合并完成后出任合并后公司的非执行董事。这三位独立董事的加入，标志着合并后公司的董事会组建工作全部完成。交割完成后，合并后公司董事会将由11名成员组成：Rakesh Sachdev（主席）、Ben Noteboom（副主席）、Greg Poux-Guillaume（首席执行官）、Chris Villavarayan（副首席执行官）、Jaska de Bakker、Jan Bertsch、Denise Johnson、Wouter Kolk、Robert Schuchna、Kevin Stein和Stephan Tanda。

内部审批流程已全部走完，接下来交易进入全球监管审批阶段。这笔合并案需要获得全球约30个国家和地区的反垄断批准。

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各国监管审核进度

美国：FTC已发出“第二次请求”

美国是艾仕得的最大市场。2025年，艾仕得北美地区销售额为17.61亿美元，占总营收的34%。阿克苏诺贝尔北美地区2025年销售额为12.64亿欧元。两家企业在美国市场的业务重叠主要集中在汽车涂料和工业涂料领域。

2026年1月21日，双方提交了美国HSR法案通知。2026年2月20日，双方收到了美国联邦贸易委员会（FTC）的“第二次请求”，要求提供额外的信息和文件材料。按照HSR法案的流程，在“第二次请求”发出后，交易方必须实质性合规才能继续推进。这一市场的审查态度，对交易能否如期完成至关重要。

欧盟：粉末涂料领域的审查正在进行中

欧洲、中东和非洲地区是阿克苏诺贝尔的主要市场。2025年，阿克苏诺贝尔在EMEA地区（含荷兰及其他EMEA地区）的销售额合计为48.86亿欧元，占其总营收约48%。艾仕得EMEA地区2025年上半年销售额为9.15亿美元，是其第二大区域市场。两家企业在欧洲市场的业务重叠主要集中在粉末涂料领域。

双方已于2026年1月26日启动与欧盟委员会的申请前合并通知程序。欧盟委员会此前曾表示，合并后企业在粉末涂料市场的潜在主导地位可能引发竞争担忧。阿克苏诺贝尔已与欧盟竞争调查人员会面，陈述合并的理由，并表示交易将带来“真正互补的业务”，但可能需要作出让步。

英国：CMA已启动信息征集

在英国，多乐士品牌拥有广泛的消费者认知。

英国竞争与市场管理局（CMA）已于2026年4月16日发布初步“征求意见”邀请，允许相关方就交易对英国市场竞争的影响提交意见，征集期至5月1日。CMA明确表示，该邀请是信息收集的第一步，尚未启动正式的第一阶段调查。2026年3月13日，阿克苏诺贝尔与艾仕得启动与CMA的申请前通知程序。

中国：全球最大单一市场之一

我国是阿克苏诺贝尔的全球最大单一国家市场。2025年，阿克苏诺贝尔中国区销售额为12.83亿欧元（约合人民币103.88亿元），占其全球销售额约13%。公司在中国拥有15个生产基地，员工约4200人。

艾仕得于1984年进入我国，目前在上海、吉林、安徽等地拥有四个独资工厂，员工超过2000人。2025年，艾仕得中国区销售额约6.14亿美元（约合人民币43.86亿元），同比增长5.80%，创历史新高。

两家企业在中国市场的业务重叠主要集中在汽车涂料和工业涂料领域。根据我国《经营者集中申报标准》，两家企业中国区营收合计约150亿元人民币，每一家单独的中国区营收都远超8亿元的申报门槛。因此，这笔合并必须向中国国家市场监督管理总局进行经营者集中申报。

目前，中国监管审批的具体进展尚未公开披露。

除了上述关键市场，阿克苏诺贝尔和艾仕得在巴西、日本、韩国、印度、土耳其等地也有相关业务，合并也需要获得这些地区的市场监管放行。按照双方此前的规划，这笔交易预计将在2026年底至2027年初正式完成交割。全球涂料行业的新格局，正在等待各监管机构的最终裁决。