最新进展！阿克苏诺贝尔与艾仕得合并迎关键里程碑：股东投票在即

2026年6月23日，中外涂料网获悉，阿克苏诺贝尔宣布，其针对与艾仕得涂料系统有限公司拟议的对等合并而提交的Form F-4注册声明（经修订，于2026年6月18日向美国证券交易委员会提交，下称”注册声明”），已于2026年6月23日获美国证券交易委员会宣布生效。该注册声明的生效标志着，本次交易推进至股东投票阶段的一个重要里程碑。

在注册声明生效后，阿克苏诺贝尔还依据《欧盟招股说明书条例》（欧盟条例2017/1129）第1(5)(f)条的规定，向作为主管机构的荷兰金融市场管理局提交了一份信息文件，并向公众公开。该文件系为拟在对等合并中发行的阿克苏诺贝尔普通股获准在阿姆斯特丹泛欧交易所上市交易而向公众提供。

监管审批的关键节点顺利落定，意味着这宗备受全球涂料行业瞩目的巨型合并案正在按计划稳步前行。

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两大行业巨头携手，全球涂料竞争格局深度重构

时间回溯至2025年11月19日，涂料行业发生了一桩足以改写全球市场竞争版图的重大事件。彼时，行业排名第三的阿克苏诺贝尔与排名第六的艾仕得正式对外宣布，双方已达成协议，将以全股票对等合并的方式实施整合，共同创建一家企业价值约250亿美元的全球领先涂料公司。

根据协议安排，阿克苏诺贝尔股东将持有合并后新公司55%的股份，艾仕得股东则持有45%的股份。合并后的公司预计年收入将达到约170亿美元，预计将产生约6亿美元的税前年化运行率协同效应，其中90%的协同效应预计在交易完成后的前三年内实现。这些目标协同效应是已识别且可执行的，主要来源于采购优化、销售管理费用效率提升、足迹优化和改善的供应链管理。

合并后的公司将拥有高度多元化和均衡的领先品牌组合，在粉末涂料、航空航天涂料、修补漆、移动出行涂料、船舶与防护涂料、工业涂料和装饰漆等领域均拥有一流的业务。差异化优势将体现在涵盖约100个知名品牌的解决方案广度上。

在资产与研发能力方面，合并后的新公司将在全球范围内拥有173个生产基地和91个研发中心，业务覆盖超过160个国家和地区。每年研发投入约为4亿美元，拥有约4200名研究人员、科学家与工程师，以及约3200项已授权及正在审批中的专利。超过90个研发中心的布局，意味着新公司在全球主要创新高地均设有技术前哨，能够就近捕捉不同区域市场的前沿需求与技术趋势。

在财务表现方面，包含协同效应后，合并后公司的调整后EBITDA利润率预计将接近20%。公司预计实现调整后EBITDA约33亿美元，调整后自由现金流约15亿美元。这些财务指标将为合并后的企业提供较大的战略与资本配置灵活性。充裕的自由现金流不仅意味着偿债能力的稳健，更意味着新公司在未来面对技术并购、产能扩张或新兴市场进入等战略选项时，拥有更加从容的决策空间。

阿克苏诺贝尔与艾仕得方面均表示，此次合并将两家行业领先、品牌互补的企业结合在一起，通过整合高度互补的技术、专业知识和充满热情的人才，有助于更好地服务于关键终端市场的客户，提升股东、员工及其他利益相关方的价值。

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外部收购攻势折戟，立邦宣伟联合要约遭坚决回绝

值得注意的是，在阿克苏诺贝尔紧锣密鼓推进与艾仕得合并的同时，另一场围绕这家涂料巨头的控制权博弈也在同步激烈上演。这场博弈从隐秘接触到公开叫价，再到最终黯然收场，为此次合并案增添了颇具戏剧性的注脚。

2026年5月27日，阿克苏诺贝尔发布公告称，公司董事会已正式拒绝由立邦涂料控股集团与宣伟公司联合提出的现金收购提议。根据阿克苏诺贝尔披露的信息，该提议于2026年4月29日提交，为附带条件的非约束性要约。提议的核心内容是：以每股73.00欧元（不含常规年度和中期股息）的指示性价格，现金收购阿克苏诺贝尔全部已发行及流通在外的股票。

据悉，早在2026年4月16日，立邦与宣伟就已提交了初步联合要约，但该要约于4月22日同样遭到阿克苏诺贝尔董事会的拒绝。此后，双方于4月29日提交了经过调整的修订方案，但最终仍然未能获得阿克苏诺贝尔管理层与监事会的首肯。两次提案、两次否决，节奏紧凑而态度明确，阿克苏诺贝尔方面几乎未给收购方留下任何斡旋与谈判的空间。

根据立邦与宣伟公告中披露的信息，两家公司对阿克苏诺贝尔的业务分割有着明确且互补的设想。具体而言，由立邦涂料控股集团收购阿克苏诺贝尔的装饰漆和工业涂料业务（简称”Deco业务”），由宣伟公司收购阿克苏诺贝尔的船舶与防护涂料、汽车与特种涂料以及粉末涂料业务（简称”Coatings业务”）。这种分割方案的意图一目了然——立邦意在补强其装饰涂料主业并统一全球多乐士品牌，而宣伟则希望通过纳入高端船舶与航空涂料业务，进一步拓展其在专业涂料领域的技术边界。

立邦与宣伟在其公告中表示，相信这一联合提案能够为阿克苏诺贝尔的各项业务带来重大战略利益。按照两家公司的设想，Deco业务和Coatings业务在被分别收购后，都将成为各自强大的全球平台的一部分，从而获得更多资源和资本渠道，使其得以加速增长。

这场历时近两个月的收购博弈，最终在2026年6月3日落下帷幕。立邦与宣伟共同对外宣布，双方已决定终止联合收购阿克苏诺贝尔的努力。这一决定是在阿克苏诺贝尔此前公开拒绝了两家公司提出的两项联合现金收购要约之后作出的。

阿克苏诺贝尔随即发布公告回应称，已注意到立邦涂料和宣伟公司发布的新闻稿，确认两家公司不再寻求对阿克苏诺贝尔发起公开收购。阿克苏诺贝尔的两个董事会一致继续推荐公司与艾仕得之间的对等合并，并重申该合并方案具有令人信服的战略逻辑和各项收益。这份声明的措辞虽然简短，但传递的信息格外清晰——外部收购的干扰因素已经排除，管理层的全部精力将重新聚焦于与艾仕得的合并推进之上。

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合并进程加速落地，融资安排与监管审批双线并进

目前，阿克苏诺贝尔正按照既定计划持续推动各项执行层面的工作，与之配套的融资安排也同步落地。

中外涂料网注意到，2026年6月9日，阿克苏诺贝尔宣布发行一笔总额为7.5亿欧元债券。该债券期限为三年，票面利率为3.625%，于发行当日正式起息，并将在卢森堡证券交易所上市。根据公司披露的信息，本次债券发行的募集资金将用于支持其拟议中与艾仕得合并相关的融资安排。债券结算定于2026年6月16日完成，到期日为2029年6月16日。

在融资安排落定的同时，监管审批层面也传来了关键进展。2026年6月23日，阿克苏诺贝尔宣布其Form F-4注册声明正式获得美国证券交易委员会生效批准，本次交易由此推进至股东投票阶段。

随着股东投票日期的临近，这宗有望重塑全球涂料产业秩序的巨型合并即将迎来最为关键的时刻。全球涂料行业的竞争格局，也将在这一轮整合中迎来更深层次的重组与洗牌。