关西涂料Q1营收增至67亿元，逆势上调全年业绩目标

2026年8月7日，中外涂料网注意到，关西涂料披露了2027财年第一季度（2026年4月1日至2026年6月30日）的合并业绩报告。在全球经济复苏步伐不一、地缘政治风险持续发酵的背景下，这家亚洲涂料巨头的首季成绩单呈现出鲜明的“增收不增利”特征，同时基于对后续行情的审慎研判，公司逆势上调了全年业绩预期。

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一季度业绩：销售额稳步扩张，利润端承压回落

财报数据显示，报告期内公司实现销售额1578.53亿日元（约合人民币67.25亿元），较上年同期增长9.1%，展现出较强的营收扩张韧性。然而利润端表现则不尽相同：营业利润为104.92亿日元，同比下滑14.3%，主要拖累因素在于原材料价格持续高企，而向销售端的价格转嫁进程存在时滞，未能完全对冲成本压力，加之固定费用有所增加，共同侵蚀了利润空间。归母净利润录得64.82亿日元，同比降幅达23.6%，除了营业利润减少的影响外，上年同期曾有的固定资产出售收益在本期有所减少，亦对净利润形成向下拖拽。

就外部经营环境而言，报告期内世界经济整体仍维持缓慢复苏基调，但复苏进程并不平坦。地缘政治风险的反复升温和中东局势的持续紧张，叠加全球金融资本市场的频繁波动，使得经济前景的不确定性有增无减。

分区域看，日本国内经济在个人消费与设备投资回暖的带动下延续温和复苏，就业和收入环境的改善以及相关政策的支撑效应逐步显现。印度市场则保持稳健，个人消费与基础设施投资双轮驱动，内需主导的增长格局得以延续。欧洲市场虽经济出现回暖迹象，但通胀压力尚未消解，不确定性上升导致内需略显疲态，复苏动能不足。中国市场则受制于房地产市场的持续调整，整体经济处于徘徊观望阶段，景气度相对低迷。

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区域板块分化明显：印度、非洲利润增长亮眼

从各主要区域板块的业绩表现来看，关西涂料在全球不同市场的经营成果呈现显著分化，充分反映出各地供需格局、成本传导能力及竞争态势的差异。

日本市场方面，需求端表现尚可。汽车领域受国内汽车产量增加的带动，涂料需求随之上升，销售额超越上年同期水平。工业和船舶领域亦保持坚挺需求，销售额同样实现同比增长。然而建筑领域受制于市场整体低迷，销售额出现同比下降。综合来看，日本市场整体销售额为417.82亿日元，同比增长6.4%。但利润端则明显承压，板块利润仅为21.43亿日元，同比大幅下降57.9%，几近腰斩。利润骤降的核心原因仍在于原材料价格上涨带来的成本压力未能及时、充分地通过产品售价传导至下游客户，叠加固定费用有所增加，致使利润率急剧收窄。

印度市场则是另一番景象。受益于强劲内需的有力支撑，汽车及工业领域销售额均超过去年同期水平。建筑领域尽管面临整体市场需求不振的不利环境，但公司通过积极调整产品结构、优化销售组合等方式，实现了销售额的微弱增长。更为重要的是，尽管同样承受原材料价格高企的压力，但印度市场通过有效的价格管理和成本控制，板块利润不降反升，达到46.23亿日元，同比增长4.6%。该板块销售额为402.89亿日元，同比增幅为9.0%。

欧洲市场表现抢眼，尤其是土耳其区域，受益于主要客户汽车产量超越上年，涂料需求相应增加，带动销售额上行。其他欧洲各国则受到日元持续贬值带来的汇兑换算收益影响，以日元计价的销售额同样录得增长。该板块整体销售额为426.47亿日元，同比增幅达到12.6%，在各区域中增速领先。更值得关注的是利润端的显著改善，板块利润达到14.35亿日元，而上年同期仅为0.26亿日元，实现了质的飞跃。利润大幅回升的主要驱动因素包括：尽管固定费用有所增长，但通过有效的价格转嫁措施将其消化吸收，加之权益法核算的投资收益有所改善，共同推动利润回归正常水平。

亚洲市场（不含日本、印度）整体销售额为168.30亿日元，同比增长1.3%，增速相对温和。其中泰国、马来西亚及印度尼西亚等国家受益于汽车产量增长和销售价格的边际改善，销售额超越上年。中国市场则面临双重压力：一方面汽车产量有所减少，另一方面公司因生产据点整合优化，将部分业务从合并子公司转移至权益法适用关联公司，导致销售额同比下降。但整体而言，亚洲其他地区的增长弥补了中国市场的缺口。利润端表现则相当亮眼，板块利润达到32.92亿日元，同比大幅增长31.7%，利润增速远超销售额增速。这主要得益于公司持续推进总成本削减策略，盈利性获得实质性改善，同时权益法投资利润也有所增加，双重因素叠加推动利润快速增长。

非洲市场延续了良好的增长态势，整体销售额为137.57亿日元，同比增幅高达19.7%，在各区域中增速最快。南非及周边国家虽面临市场环境整体低迷的挑战，但建筑领域通过优化产品结构和有效推进价格转嫁，销售额仍然实现增长。东非地区则更为强劲，除主力建筑领域持续发力外，工业领域销售额也保持良好势头。板块利润为13.30亿日元，同比增长23.0%，利润增速超过销售额增速，显示盈利能力同步提升，主要得益于建筑领域业务的持续扩张带来的规模效应。

其他市场方面，销售额为25.47亿日元，同比增长4.0%。北美主要客户的汽车产量基本维持上年水平，但销售价格有所改善，推动销售额小幅增长。板块利润为6.19亿日元，同比增长3.1%。尽管权益法投资利润有所减少，但受益于整体盈利能力的改善，利润仍保持正增长。

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逆势上调全年预期：销售额剑指6300亿日元，利润全面调升

在发布一季度业绩的同时，关西涂料基于近期业绩动向及后续展望，对2026年5月11日公布的2027财年全年（2026年4月1日至2027年3月31日）业绩预测及股息预测进行了修正。

修正后的全年业绩预期显示，公司预计全年销售额将达到6300亿日元（约合人民币268.4亿元），较此前预测的6100亿日元增加200亿日元。营业利润预计为550亿日元，较此前预测的530亿日元上调20亿日元。归母净利润预计为280亿日元，较此前预测的270亿日元增加10亿日元。三项核心利润指标均实现全面上调，展现出公司对全年经营向好的信心。

关于此次上调业绩预测的理由，关西涂料给出了明确的解释。在销售额方面，以海外市场为主要驱动力，原材料价格高涨向销售价格的转嫁进程整体推进速度超出此前预期，尤其在部分海外区域，价格传导机制较为顺畅，有效支撑了营收规模的进一步扩大。

在利润方面，公司持续推进的各项改善盈利能力的经营举措正在逐步显现成效，成本管控和运营优化措施的效果逐步释放，预计欧洲、亚洲及非洲等主要区域市场的利润水平将实现增长。但与此同时，日本国内市场的业绩展望则不容乐观，由于原材料价格高涨向销售价格的转嫁存在明显延迟，成本压力难以在短期内完全传导至下游，因此日本市场的业绩预计将低于此前预期。综合海外市场的超预期表现与日本市场的相对疲弱，集团整体销售额及各项利润指标均有望超越此前设定的目标。

结语：

整体来看，关西涂料在新财年首季交出了一份“喜忧参半”的答卷：营收端在全球多个区域实现稳健增长，但成本端压力持续释放，利润空间明显承压，“增收不增利”特征突出。不过，公司基于海外市场价格转嫁超预期及降本增效措施逐步兑现，逆势上调全年业绩目标，展现出对后续盈利修复的信心。未来日本市场成本转嫁的进度与海外高增长的可持续性，将是全年目标能否顺利达成的关键。