9月18日，集泰股份（002909）发布公告，宣布已完成对全资子公司安徽集泰新材料有限公司增资7656.38万元。
一家上半年亏损、经营现金流为负的上市公司，却拿出7656万元去增资一家几乎没有营收的子公司。这笔钱到底为什么花？
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10万吨水性涂料产能，大部分仍在建设中
安徽集泰成立于2021年11月，注册地位于安徽省安庆市高新区，是集泰股份布局华东产能的核心载体。据公开信息显示，安徽集泰新建厂区总占地面积约26万平方米，基地整体规划年产 22 万吨精细化工产品，部分子项目实施主体有所调整。产品包含水性丙烯酸涂料 10 万吨、有机硅密封胶 4 万吨、光伏胶 4 万吨、电子胶 2 万吨、改性硅酮密封胶 2 万吨。其中，据该项目环境影响报告表，年产10万吨水性涂料建设项目占地约6.4万平方米，总投资约3.51亿元，是集泰股份此前非公开发行的募投项目之一。
不过，这一产能目前并未全面投入使用。据集泰股份在投资者关系活动中的官方表述，安徽安庆新材料产业基地“一期项目部分产线已经完成验收在试产阶段，剩余产线按计划建设中”。这意味着，安徽集泰规划中的10万吨水性涂料产能，大部分仍处于建设或试产阶段。
从财务数据来看，安徽集泰目前仍处于投入期。截至2026年6月末，安徽集泰资产总额约4.53亿元，净资产约2.81亿元，上半年营业收入仅5.02万元，净利润亏损约384万元。
02
母公司上半年亏损，涂料业务承压
增资的背景，是集泰股份当前面临的经营压力。
2026年上半年，集泰股份实现营业收入4.84亿元，同比下降9.13%；归母净利润亏损1366.70万元，上年同期亏损830.16万元，亏损同比扩大。经营活动现金流净额为-5884.51万元。
涂料业务是承压的主要板块。上半年涂料产品实现销售收入1.13亿元，同比下降18.95%，其中集装箱领域涂料销售收入8056.75万元，同比下降16.01%。公司在半年报中解释，受2025年集装箱新箱库存高企影响，一季度订单承压；进入二季度，随着航运旺季及地缘政治因素带动需求，集装箱涂料销售收入环比上升55.44%。
集泰股份的涂料业务以水性工业涂料为核心，同时布局粉末涂料、UV涂料、防火涂料及高性能防腐涂料，产品应用于集装箱、钢结构、石化装备、工程机械、轨道交通及消费电子等领域。
在集装箱涂料领域，公司顺应“水改粉”趋势布局粉末涂料，已入围中集集团粉末涂料试用供应商名单。在新能源和电子领域，据2025年年报数据，集团新能源板块2025 年营收增速：新能源汽车同比增长 72.98%，储能领域同比增长 177.40%，3C 涂料销售收入同比增长 34.46%。
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亏损下增资的逻辑：产能释放节奏是关键
母公司上半年亏损1366万元，经营现金流为负，却拿出7656万元增资子公司，这背后有清晰的商业逻辑。
安徽集泰尚未形成自我造血能力，建设资金依赖母公司注入。如果不持续投入，前期已购置的土地、已开工的厂房将无法形成有效产能，未来市场窗口也会错过。提高注册资本，也有助于子公司独立融资和申请政府补贴。
与此同时，募投项目中的部分子项目也面临调整。“年产0.2万吨核心助剂项目”已建设投产，但因环保整改要求，计划于2027年9月前完成设备拆除并搬迁。“年产1.7万吨高性能聚氨酯新能源胶项目”尚未完成建设，建成时间已延期至2026年12月。
安徽集泰的10万吨水性涂料产能何时能够有效释放、产能利用率何时能够提升至合理水平，是决定这笔增资最终成效的关键变量。
文章来源：中外涂料网
责任编辑：路遥
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