7月29日，百色熊母公司、全球领先的品牌家居装修和建筑产品制造商马斯科发布2026年第二季度及上半年财报。
上半年营收39.10亿美元（约合人民币264亿元），同比增长2%；归母净利润5.31亿美元（约合人民币36亿元），同比增长16.4%；调整后每股收益2.64美元，同比增长23%。
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上半年整体节奏
分季度看，马斯科上半年是“前猛后缓”，第一季度营收19.18亿美元，同比增长6%；第二季度营收微降3%至19.92亿美元。若剔除战略投资的影响，Q2营收基本与去年同期持平，上半年整体仍保持低个位数增长。
第二季度，马斯科实现归母净利润3.18亿美元，在营收微降的背景下同比大增18%；调整后每股收益（EPS）达1.64美元，同比飙升26%，远超市场预期的1.32美元。
利润增长远超营收增幅，得益于盈利效率的大幅改善。第二季度调整后营业利润率扩大410个基点至24.2%，调整毛利率更是跳升610个基点至43.8%，展现出极强的成本传导与费用管控能力。
马斯科总裁兼CEO Jon Nudi表示：”上半年我们执行良好。尽管宏观经济和地缘政治环境仍然波动，我们的团队继续专注于利用行业领先的品牌、扩展商业能力和提升运营卓越性，以交付强劲的业绩。”
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两大业务表现
马斯科整体上分为管道产品和装饰建筑产品两大业务板块。
管道产品业务上半年净销售额27.00亿美元，同比增长3%；报告营业利润5.95亿美元，同比大增17%；报告营业利润率从19.4%提升至22.0%。第二季度单季，管道业务销售额13.37亿美元，下降3%，但营业利润大增至3.52亿美元。国际业务表现强劲，尤其是在欧洲和德国市场，本币销售额增长4%，部分抵消了中国市场持续疲软的影响。
装饰建筑产品业务（含百色熊涂料）上半年净销售额12.09亿美元（约合人民币82.1亿元），同比下降2%，第二季度单季销售额同比下滑 4%。营业利润2.51亿美元，营业利润率从去年同期的19.1%提升至20.8%，第二季度单季营业利润率提升至22.6%。
据财报电话会披露，专业涂料（Propaint）销售实现中个位数增长，DIY涂料销售出现高个位数下降，公司将底漆和涂刷工具业务过渡给客户也对DIY渠道产生了一定影响。百色熊的两条渠道出现了持续性的增长落差，专业渠道表现良好，相对而言，DIY渠道出现不同程度的持续下滑。
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利润大增的关键推手
马斯科第二季度利润大幅增长，核心驱动力是约9500万美元的IEEPA（《国际紧急经济权力法》）关税返还净收益。CEO Jon Nudi在财报中明确表示：“本季度我们确认了约9500万美元的IEEPA关税返还净收益，这推动了调整后营业利润增长17%和调整后每股收益增长26%。”公司预计全年关税返还净收益约8500万美元。
此外，定价措施和成本节约计划也有效抵消了销量下降、大宗商品成本上涨及员工薪酬增加的影响。三者合力下，第二季度调整后毛利率从37.7%提升至43.8%，提升了610个基点。
基于强劲的盈利表现，公司将2026年全年调整后每股收益指引从此前的4.10至4.30美元上调至4.40至4.60美元，全年营业利润率目标从约17%上调至约18%。
相比于财报层面的亮眼表现，市场的反应相对冷静。关税返还到底只是“一次性政策收益”，并非主营业务的内生增长，市场更关心的是没有了这笔意外之财，马斯科的利润增长还能不能维持？
这正是百色熊品牌战略升级的深层背景。财报公布前一天，公司官宣设立集团CMO，负责打通各品牌之间的客户洞察和数字化能力。品牌层面，百色熊推进AI选色工具、网站重建等数字化转型。当DIY消费持续疲软时，通过数字化工具降低消费者的决策门槛、缩短决策距离，正是应对DIY渠道结构性下滑的关键抓手。关税返还给了利润一个“意外之喜”，但真正的增长命题，还是要回到品牌建设和数字化能力上来。
文章来源：中外涂料网
责任编辑：陆虎
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