2026年8月20日，中外涂料网注意到，奥克拉（Orkla）发布的第二季度财报中，一组数据尤为刺眼：集团整体营业收入同比下降5.4%，而作为其重要持股公司的涂料巨头佐敦（Jotun）却以营利双增的态势逆势突围，成为这份略显黯淡报告中最亮眼的注脚。
在大股东增速放缓的映衬下，佐敦的业绩表现格外引人注目。这家在今年迎来百岁诞辰的涂料巨头，不仅抵御住了中东地缘冲突引发的供应链逆风，更在汇率波动的侵蚀下守住了利润阵地。其业绩成色究竟如何？又是如何在战火与通胀的双重夹击中实现稳健增长的？
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逆风局中的“双增”：销量与定价对冲原材料重压
财报数据显示，2026年第二季度，佐敦营业收入达到89.73亿挪威克朗（约合人民币64.73亿元），同比增长3.9%。这一增幅看似温和，但若剔除因挪威克朗走强带来的负面汇率换算效应，其基础收入增长实则为11%。所有业务板块和区域均实现了销售正增长。
报告特别指出，防护涂料业务以及东南亚与太平洋地区的市场表现尤为强劲，成为拉动整体增长的核心动力。在中东地区，尽管商业环境充满挑战，受战争影响业务单元的销售额经汇率调整后与去年同期持平。
利润端的表现更为亮眼。第二季度营业利润录得20.46亿挪威克朗（约合人民币14.76亿元），同比增幅达到13%；若排除汇率影响，基础利润增长更高达21%。这一利润增速远超营收增速，揭示了其盈利质量的显著提升。
深入剖析利润增长的驱动力，并非单一因素所致，而是“销量拉动”与“成本管控”的双轮驱动。一方面，高端产品销售的增加与积极的定价策略，有效抵消了原材料成本上涨带来的压力；另一方面，持续严苛的成本控制纪律，为盈利能力提供了坚实托底。尽管中东地区供应链限制持续困扰原材料供应、交货周期和物流，但佐敦显然通过精细化管理，将外部冲击的内部消化做到了极致。
Orkla总裁兼首席执行官Nils K. Selte在评论集团业绩时，特别对佐敦的表现给予了肯定：“尽管本季度增长未达我们的预期，但组合公司持续专注于加强销量增长和成本效益，这令我感到鼓舞。佐敦在严峻的市场环境中再次交出强劲业绩，并迅速适应中东冲突带来的特殊挑战，令我印象深刻。”
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上半年量价齐升，逆风之下实现盈利双增
纵观上半年整体表现，佐敦上半年实现营收175.54亿挪威克朗（约合人民币126.63亿元），同比增长2%；营业利润增长8.9%至40.35亿挪威克朗。尽管上半年成绩单颇为亮眼，但佐敦管理层并未放松对下半年的警惕。
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百年节点的冷思考：增长战略与不确定性的博弈
2026年恰逢佐敦创立100周年。在这样一个具有里程碑意义的年份里，这份逆势增长的财报无疑是最好的贺礼。然而，站在百年的新起点上，佐敦面临的宏观环境依然迷雾重重。
首先，原材料价格的大幅上涨是悬在头顶的达摩克利斯之剑。尽管当前涨幅略低于最初预期，但由于原材料价格变动对利润率的影响存在时间滞后效应，全面冲击尚未在现有业绩中完全体现。若中东冲突持续胶着，预计供应链与物流的持续压力将在未来几个季度对利润率造成越来越大的侵蚀。
其次，市场需求的结构性变化仍需观察。虽然大多数市场需求保持韧性，且受战争影响市场的需求甚至好于预期，但旷日持久的冲突可能外溢，影响更广泛区域的商业信心和原材料市场格局。
对此，佐敦的应对策略依然坚定——维持长期增长战略，倚重其全球化、多元化的业务模式。这一模式在过往的市场波动中已被反复验证具有相当的韧性。
结语：
百年诞辰，佐敦用一份“营利双增”的半年报证明了其在动荡环境中的定价权与运营效率。然而，真正的考验或许尚未到来：当原材料涨价的滞后反应与地缘冲突的长期化效应在未来季度叠加，这份“韧性”能否持续转化为“任性”的利润增长，将是其下一个百年的第一块试金石。穿越周期的能力，从来不只是看顺境中的扩张，更在于逆境中的底线防守。
文章来源：中外涂料网
责任编辑：李德胜
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