8月13日，印度知名装饰涂料企业Indigo Paints公布了2026-2027财年第一季度（截至2026年6月30日）的财报。
一季度财报中，Indigo Paints毛利率高达45.3%，EBITDA利润率从上年同期的14.3%提升至16.8%。就在5月份，公司管理层刚刚透露，愿意放弃一点毛利，去换市场份额。
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营利双增，毛利保持高位
根据公司发布的合并口径数据，2026-2027财年一季度，公司实现合并营业收入36.97亿卢比（约合人民币2.61亿元），同比增长19.7%；净利润4.17亿卢比（约合人民币2948万元），同比增长60%。子公司Apple Chemie营收同比增长了40.1%，但仍处于亏损状态。
母公司实现营收35.00亿卢比（约合人民币2.47亿元），同比增长18.7%；净利润约4.24亿卢比（约合人民币2995万元），同比增长60.7%。
公司表示，营收增长来自销售价值和销量的双位数增长，量价双增。然而，公司在财报中坦诚说明：PAT利润率的扩张，部分受益于资金收益中的按市值计价收益（other income）。通俗说，就是公司一部分利润来自投资收益。
公司原材料和组件消耗成本明显上升，在财报中明确承认面临“原材料成本上涨和库存积压的压力”。
在霍尔木兹海峡僵局推高全球原油及化工原料价格的大背景下，即便是毛利率高达45.3%的 Indigo Paints，也感受到了上游的成本挤压。
02
战略转向：从“保利润”转向“抢份额”
在5 月 25 日 Q4 FY26 业绩电话会议上，Indigo Paints管理层宣布了一项明确的战略调整——从“保利润”转向“抢份额”。
董事长Hemant Jalan指出，公司愿意接受毛利率2-2.5个百分点的短期下滑，换取更快的市场扩张，目标是把市场份额从现在的2-3%提高到5%。
这个转向的背景，是印度涂料市场正在经历一轮结构性洗牌。
过去两年，印度装饰涂料市场的竞争格局发生了剧烈变化。Aditya Birla集团旗下的Birla Opus于2024年1月进入市场，计划投资约1 万亿卢比建设六座工厂；JSW集团以交易对价近 9000 亿卢比收购阿克苏诺贝尔印度业务。新玩家带着大规模资本和产能进场，老牌企业的格局被搅动了。
对于Indigo Paints来说，这种格局松动意味着机会，市场份额在被重新分配。毛利率有足够的缓冲空间，这让它有底气在毛利上做出2-2.5个百分点的让步，去换增长。
03
成本挤压之下，利润率的弹性还有多大？
一方面，利润率的扩张是事实。EBITDA利润率比上年同期提升了2.5个百分点，净利润率提升了2.2个百分点。通过打造差异化产品以及削减不必要开支，纪律性成本管理，Indigo Paints在原材料成本高企的环境下做到利润率逆势扩张。
但另一方面，原材料成本增长的现实没有改变。霍尔木兹海峡的僵局持续推高全球原油及化工原料价格，7月中旬印度头部企业纷纷宣布提价。上游的压力实打实，谁也躲不开。
Indigo Paints愿意接受用部分毛利率的缓冲来吸收一部分成本上涨，同时通过增长来摊薄固定成本、维持利润率。
回看Indigo Paints这份季报，营收增长近20%，毛利率维持高位，利润端表现亮眼。受限于全球地缘政治冲突，印度乃至全球涂料市场都在面临原材料成本上涨的基本问题，是选择涨价保利润，还是牺牲毛利换份额，目前来看，Indigo Paints选择了后者。
文章来源：中外涂料网
责任编辑：雷达
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