2026年7月29日，关西涂料召开董事会，正式决议追加取得其权益法适用关联公司——Polisan Kansai Boya Sanayi ve Ticaret A.Ş.（以下简称”PKB”）的股份，将其纳为全资合并子公司。这一决策的落地，标志着关西涂料在土耳其市场的战略布局迈出了关键一步。
事实上，这一交易的序幕早在今年6月便已拉开。彼时，土耳其上市企业Marmara Holding A.Ş.宣布，已就将其持有的PKB公司50%股份以9300万美元（约合人民币6.3亿元）的价格出售给关西涂料一事，签署了不具约束力的初步谅解备忘录。历经一个多月的推进与协商，此项交易最终获得关西涂料董事会的正式批准。
若交易顺利完成，关西涂料将实现对PKB公司的100%全资控股——这家它已以50%股东身份参与经营约十年的合资企业，将彻底纳入集团麾下。而Marmara Holding则将完全退出双方在涂料领域的合伙关系。
对于关西涂料而言，从合资走向全资，远非持股比例的数字变化那么简单。全资控股意味着获得PKB的完全经营控制权，关西涂料将能够更加自主地制定战略方向、灵活调配资源、全面整合财务数据，这将显著提升整体决策效率，释放更大的业务协同效应。
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PKB：土耳其涂料市场的本土劲旅
时间回溯至2016年。彼时，关西涂料与土耳其证券交易所上市的Polisan控股公司达成协议，收购后者旗下涂料生产企业Polisan Boya Sanayi ve Ticaret A.S.最高50%的股权。这一收购不仅是财务层面的战略投资，更是关西涂料进军土耳其及周边区域市场的重要布局。
Polisan控股公司的根基更为深厚。这家成立于1964年的综合性企业集团，业务版图横跨涂料、化工、港口码头等多个领域，并已涉足房地产和农业，是一家产业布局多元、根基扎实的大型企业集团。2004年，Polisan控股曾与当时全球领先的特种化工产品企业之一罗门哈斯公司建立合资企业；在陶氏化学并购罗门哈斯后，合资方随之变更为陶氏化学公司。
作为Polisan体系在涂料领域的核心主体，Polisan Boya公司成立于1985年，是土耳其领先的涂料生产商，尤其在装饰涂料领域稳居行业前列。其产品矩阵涵盖建筑涂料（包括内外墙装饰涂料、胶水、油漆稀释剂等）、保温与防水系统，以及涂装施工用配套产品。此外，公司还将业务触角延伸至家具涂料和船舶涂料领域。凭借四十余年的技术积淀与品牌深耕，Polisan Boya在土耳其本土装饰涂料市场中构筑了稳固的领先地位，其遍布全国的渠道网络与深入人心的品牌认知度，构成了后来者难以复制的竞争壁垒。
2016年股份转让完成后，Polisan Kansai Boya（即PKB）作为关西涂料与Polisan Boya的合资企业正式投入运营，关西涂料持有该公司50%的股份。合资公司的成立，使得关西涂料得以借助Polisan在本土市场的深厚根基，迅速切入土耳其装饰涂料这一核心赛道，同时将其自身的技术研发优势与合资伙伴的本地化运营经验有机融合，实现了”外来技术”与”本土根基”的优势互补。
2025年，Polisan控股公司实施业务分拆，将其持有的PKB公司50%股权全额转移至新成立的Marmara Holding。分拆完成后，Marmara Holding成为PKB的直接持股方，承接了原Polisan控股公司在涂料与化工领域的全部权益。同年9月，Marmara Holding正式在伊斯坦布尔证券交易所主板挂牌上市。
这一分拆与上市动作，被市场解读为Polisan体系内部资产梳理与资本运作的关键步骤——将涂料资产独立装入上市实体，既有助于提升资产透明度与估值水平，也为后续的股权转让铺平了道路。事实证明，这一安排确实为Marmara Holding出售PKB股权、集中资源发展其他业务板块埋下了伏笔。
从财务表现来看，PKB是一家体量可观的涂料企业。根据公告披露的数据，2025年度PKB公司的合并营业收入约为245.08亿日元（约合人民币10.33亿元），合并营业利润约为12.04亿日元（约合人民币5000万元）。
二、关西涂料的战略意图：为何此时全资拿下PKB？
中外涂料网注意到，关西涂料此次出手，绝非一时之举，而是有着清晰的战略逻辑。
当前，关西涂料正以”通过涂料让人们幸福”为集团愿景，在第18次中期经营计划中，将”通过结构改革强化盈利能力和效率”列为重点方针之一。在欧洲板块，关西涂料明确提出”通过基地及功能整合等实现彻底的收益改善”的推进方向。
在这一战略框架下，土耳其市场的定位尤为特殊。从宏观层面看，土耳其拥有约8000万人口，城市化进程持续推进，建筑装饰涂料需求旺盛，内需驱动的增长前景可观。与此同时，土耳其作为连接欧洲、中东与非洲三大区域的关键枢纽，在区域供应链重构的背景下，其战略价值愈发凸显。对关西涂料而言，土耳其不仅是一个高增长的单体市场，更是一块通向周边广阔区域的跳板。
关西涂料在公告中明确表示：”为加快PKB公司的经营决策速度，并通过改善财务结构实现盈利能力最大化”，决定将PKB变为全资子公司。伴随本次股份取得，PKB公司预计将成为符合关西涂料特定子公司条件的合并子公司。
这一表态清晰传达了一个信号：关西涂料对PKB的整合，将不仅是股权层面的”并表”，更是经营层面的深度介入。集团将调动自身在全球积累的管理经验、技术能力和市场资源，对PKB进行系统性的改革与提升。
三、双轮驱动：关西涂料在土耳其的完整棋局
中外涂料网了解到，关西涂料在土耳其的布局，最早可追溯至2007年。彼时，关西涂料从Akzo Nobel Endüstri ve Otomobil Boyaları A.Ş.的股东手中，收购了阿克苏诺贝尔所持有的汽车涂料及通用工业涂料业务股份。由于监管审批流程，交易直至2009年才最终完成交割，公司正式更名为Kansai Altan Boya Sanayi ve Ticaret A.Ş.，由关西涂料持股51%，Altan家族持股49%，双方合资关系由此确立。
Kansai Altan是关西涂料在土耳其布局汽车涂料、工业涂料和防护涂料领域的重要生产基地。公司位于伊兹密尔，占地面积达11万平方米，年产涂料9万吨，聚合物产能3.2万吨。这一生产基地为关西涂料在土耳其工业涂料领域构筑了坚实的制造基础与产能保障。
值得关注的是，关西涂料对Kansai Altan的持股并非一成不变。就在本次PKB收购案公告前夕——7月13日，关西涂料已宣布追加取得Kansai Altan的股份，持股比例由此前的51.00%提升至74.88%。这一动作意味着，关西涂料在短短一个月内，接连对旗下两家土耳其合资企业实施了股权增持，其在土耳其市场的战略决心与行动力度可见一斑。
如果说2009年Kansai Altan的成立是关西涂料在土耳其”落子”的第一步，那么2026年7月对Kansai Altan的增持和对PKB的全资收购，则是其在土耳其市场”收网”的关键两步。前者将工业涂料板块的控制权从51%推至接近75%，后者则将装饰涂料板块从合资彻底变为独资。两笔交易叠加，关西涂料在土耳其市场的话语权实现了质的飞跃。
Kansai Altan主攻汽车涂料、工业涂料与防护涂料，面向B端工业客户；PKB则聚焦装饰涂料、建筑涂料及相关配套产品，深耕C端与工程市场。两家公司可以在采购、生产、物流、技术研发与市场推广等方面实现更深层次的协同，降低运营成本，提升整体竞争力。
展望未来，关西涂料最新公告中透露，本次PKB股份取得实施后，预计在2027财年的合并决算中，将作为特别利益计入与分步取得相关的差额收益。该金额目前正在详细核算中，现阶段尚未确定。
可以预见的是，通过全资控股PKB，关西涂料不仅巩固了在土耳其装饰涂料市场的领先地位，更以土耳其为战略支点，撬动中东、东欧与北非三大区域的增长潜力。在跨国涂料巨头纷纷加码新兴市场的行业大背景下，关西涂料此番从合资走向独资的决策，既是对土耳其市场长期信心的体现，也是其主动掌控区域战略节奏的关键一招。
文章来源：中外涂料网
责任编辑：陆虎
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