一季度归母净利润暴跌279.72%。
别人亏钱是暴雷，松井亏钱是明牌告诉市场：我把赚的钱全去砸低空经济和固态电池，抢下一代涂层材料的船票了。
01 2026年一季度的“差生答卷”
松井股份刚交的2026年一季报，绝对属于“家长看了要骂”的“差生答卷”。
营收1.25亿元，同比跌了18.38%；归母净利润直接亏683.84万元，去年同期还赚381万元，同比暴跌279.72%；扣非净利润更狠，亏793.54万元，同比降了347.65%。
要是只看这仨数字，普通投资者第一反应肯定是：完了，消费电子不行了，赶紧跑。
但你要是顺着财报往细了扒，会发现这不是暴雷？这分明是把利润都花在了未来10年的增长门票上。
02 赚的钱，都砸固态电池和低空经济了
等算完了这笔账，你就知道松井这亏损有多“刻意了”。
2025年一季度松井还赚381万元，2026年一季度亏683万元，一进一出差了1064万元。再看研发投入： 2025年研发投入占营收比例的20.5%。相当于每赚5块钱，就拿出1块投去搞技术研发。2026年一季度研发投入直接干到2553.96万元，比上年同期又有增长。
这哪是经营不行赚不到钱呢？这明明是主动把短期利润全部砍掉，去换技术壁垒和未来赛道资格，典型的“战略性亏损”。
更狠的是，它砸钱的方向，全踩在当下最火的三大国家级风口上。
首先是低空经济。2026年最火的概念是什么？低空经济、eVTOL（飞行汽车）。松井的低空飞行器涂层方案已经通过终端客户喷涂验证，拿了好几家eVTOL厂商的认可，现在还在持续迭代。
飞行汽车对涂层的耐候性、轻量化要求比普通汽车高10倍，毛利率也高得多，现在进场布局，等低空经济大规模商业化，它就是涂层领域的“首批供应商”。
其次是砸钱抢固态电池的“卡脖子”门票。现在全市场都在找固态电池的受益标的，大家都在看电池厂、看材料厂，没人注意到做涂层的松井已经摸到门槛了。它的固态电池绝缘胶框打印方案，已经给全球头部电池客户交了设备，现在还在迭代材料端。
全固态电池下一代电池技术，极片绝缘是核心痛点，松井这套“设备+材料”的一体化方案，要是跑通了，直接吃下整个固态电池供应链的涂层份额，这空间不是几千万，是几十亿级的。
最后是乘用车国产替代的最后一块拼图，正在冲资质。现在国内乘用车涂层市场，外资品牌市占率超过80%，最核心的车身漆更是90%以上被PPG、巴斯夫这些国际巨头捏在手里。
松井的车身漆产品体系早就开发完了，2026年一季度砸的研发费用里，一大块就是用来推进AVL（合格供应商）资质认证，一旦进了主流车企的车身漆供应链，就是直接从外资嘴里抢饭吃，替代空间是10倍级的。
03 虽然亏损，但基本盘稳得一批
肯定有人要说：是不是消费电子不行了，松井实在赚不到钱才搞研发？
等你看了三个数据就明白了。
核心客户一个没丢：高端消费电子还绑着苹果、Meta、荣耀、小米，乘用车进了比亚迪、蔚来、理想、小鹏、小米全系供应链，2025年全年乘用车业务营收还涨了68.68%，只是还在产能爬坡期，没到利润释放的时候。
现金流也没崩：2026年一季度经营现金流还有936.6万元，只是同比降了89%，不是没钱花，是主动把资金往研发和产能里投。
新业务还在加速放量：油墨业务2025年涨了79.79%，胶黏剂业务涨了713.48%，这些都是高毛利的新增长点，投入期过了利润马上就能上来。
04 “战略性亏损”并不可怕
现在A股4000多家公司，90%都在保短期利润，恨不得一分钱都掰成两半花，生怕业绩跌一点股价崩盘。
像松井这样，明知道砸研发会亏利润，还是逆势把研发投入占比拉到20%以上，主动去抢下一代技术、下一代赛道的门票，这种公司真的是稀缺品。
别老盯着680万元的亏损不放，要盯着它砸钱换回来的东西：50项新增专利，其中29项是发明专利；固态电池、低空经济、车身漆国产替代三个10倍级赛道的前排入场券；和全球头部客户绑定的长期供应关系。
毕竟10年前的宁德时代砸钱搞研发的时候，也有人说它亏钱是瞎搞，现在回头看，那是上车的最好机会。
短期的利润是给市场看的，长期的投入是给未来留的。你以为的“亏损279.72%”，不过是给未来高爆发市场预交的门票钱。
文章来源：中外涂料网
责任编辑：路遥
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