7.66亿！龙佰集团欲拿下西澳两个矿砂项目

9月23日，龙佰集团公告称，公司与参股公司Image Resources NL签署《条款清单》，拟出资约1.6亿澳元（约7.66亿元人民币），取得Image全资子公司持有的Durack和Yandanooka矿砂项目约80%的权益。若本次交易最终完成，龙佰将从 Image 的参股方转变为这两个矿砂项目的控股运营方。

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一笔不太常见的交易结构

根据公告，1.6亿澳元的总对价中，现金出资仅约2000万澳元（约9570万元人民币），而机器设备等资产作价约1.4亿澳元（约6.7亿元人民币），设备资产占总对价的近九成。

龙佰集团在公告中说明，设备资产的具体范围、作价方式将在后续尽职调查和评估中确认，最终交易结构可能是收购项目公司部分股权，也可能是设立非法人合资企业。

这种少量现金+大量设备的结构，在矿产并购中并不常见。传统资源并购以现金对价为主，卖方拿到钱走人。龙佰的方案里，设备占了绝对大头，交易的实质更接近以产能换资源——把国内积累的采选设备和工程能力输出到西澳，换取矿砂项目的控股权。按照约定，龙佰需在2026年9月25日前支付500万澳元预付款，若后续交易未完成，该笔款项将全额退还。

Durack和Yandanooka位于西澳大利亚州珀斯以北约300公里的北珀斯盆地。按照JORC（2012）标准，Durack矿区资源量3770万吨，重矿物品位2.2%；Yandanooka矿区资源量5700万吨，重矿物品位3.1%。矿砂中富含钛、锆元素，投产后可产出钛精矿和锆英砂。

两个项目目前均已取得勘探许可，但尚未获得采矿许可，也未开展开采工作。龙佰拿到的是一张进入开发阶段的入场券，距离实际产出还有审批和建设周期。

Image Resources并非没有矿砂运营经验。其全资拥有的Atlas矿砂项目位于珀斯以北170公里处，2024年8月启动建设，2025年1月完成关键建设，2月产出首批重矿物精矿，4月正式进入运营状态，6月达到铭牌产能。

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龙佰的海外布局现状与西澳矿砂的定位

这笔交易之前，龙佰在海外的实体布局主要集中英国和马来西亚在两个地方。

英国格雷瑟姆钛白粉基地是龙佰目前唯一已投产的海外生产基地。该基地原属泛能拓（Venator），2025年10月由龙佰以6990万美元收购，2026年4月正式交割，成立钛奥彩材料（英国）有限公司运营，2026年8月18日，龙佰集团英国基地正式复产，拥有15万吨/年氯化法钛白粉产能，预计2027年初实现满负荷生产。在英国本土生产，可以直接规避欧盟对中国钛白粉的反倾销措施，实现欧洲市场的本地化供货。

马来西亚基地是龙佰规划中的第二个海外生产基地。2025年10月，龙佰公告拟出资500万美元设立龙佰亚洲新材料有限公司，2026年3月注册资本增至5000万美元。龙佰在投资者互动平台表示，马来西亚项目正在推进中。

而西澳的Durack和Yandanooka矿砂项目，与上述两者不同。它不是生产基地，而是上游资源项目。龙佰在公告中给出的理由很直接：“钛精矿是公司主营产品钛白粉、海绵钛生产所需的关键原材料。为保障钛精矿原料供应稳定”，公司签署了这份《条款清单》。公告同时将本次交易定位为“积极实施海外资源布局战略的重要举措”，目的是“保障钛白粉及锆产业链上游原材料的长期稳定供应”。

2026年上半年，龙佰钛精矿产量44.89万吨，同比下降35.12%，全部自用。国内攀枝花矿区的扩产项目仍在推进中，阶段性缺口是现实存在的。西澳矿砂项目投产后产出的钛精矿，可以为英国和马来西亚的海外产能提供原料配套。用国内积累的采选设备作价出资，既消化了部分存量资产，又换取了对上游资源的控制权。

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标的与龙佰为关联公司

龙佰集团通过下属子公司合计持有Image Resources 22.64%股份，是其第一大股东。龙佰集团控股股东、实际控制人、董事长许冉同时担任Image Resources董事。龙佰在公告中明确提示了关联交易属性，并说明不构成重大资产重组。

Durack和Yandanooka这两个矿权，是Image于2021年底从Sheffield Resources手中收购的。该矿权包涵盖8个勘探许可证、3个采矿租约和1个保留许可证，合计资源量2.11亿吨，重矿物品位3.0%。Sheffield完成了早期勘探和资源界定，Image接手后做了进一步的钻探验证和资源升级。龙佰拟接手的这两个矿砂项目，在业内已经过至少两轮易手。

本次交易设备作价1.4亿澳元将在后续尽职调查和评估中确认，尚需取得澳大利亚外国投资审查委员会（FIRB）批准，两个项目均涉及钛、锆等关键矿产。

龙佰在公告中已明确提示，本次签署的《意向协议》为框架性、意向性安排，交易尚需满足多项先决条件，能否最终落地实施存在不确定性。