8月5日，长沙族兴新材料股份有限公司（简称“族兴新材”）一纸公告，揭示了其在粉末涂料原料领域的一步关键落子——以“增资+受让老股+原股东债转股”的组合方式，拿下湖南泽明新材料有限公司（简称“泽明新材”）60.10%控股权。
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亏损标的背后的战略逻辑
根据公告，泽明新材2025年的财务数据并不好看：资产总额1.41亿元，净资产为 -232.39万元，全年营业收入3494.03万元，净亏损 2850.95万元。经北京坤元至诚资产评估有限公司评估，其净资产仅为15.23万元，每股净资产0.00508元。
然而，正是这样一家深陷亏损的企业，族兴新材却给出了 6000万元现金增资，并仅以9.15万元受让原股东60.10%老股的交易方案。原股东龙树建、蒋浩等6人同步实施 3984万元债转股，以1元/注册资本的价格完成增资。
从公开信息来看，泽明新材此前已获批建设年产2万吨三环氧丙基异氰尿酸酯（TGIC）项目。族兴新材买的不只是当期利润，更是TGIC的产能与市场准入——这是粉末涂料产业链上的关键卡位。
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TGIC+铝银粉：粉末涂料的“双引擎”
TGIC是粉末涂料的重要交联剂（固化剂），全国超过 1万家 粉末涂料生产企业需要用到这一原料。全球TGIC市场2024年规模约3.2亿美元，预计2032年将增长至5.1亿美元。
族兴新材并非等闲之辈。公司成立于2007年，2026年3月18日正式登陆北交所，上市首日大涨405.73%。而公司的拳头产品——铝银粉，正是金属粉末涂料的核心组成部分。根据中国涂料工业协会的数据，族兴新材的铝银粉产品在国内下游粉末涂料行业的应用排名第二，高性能铝粉颜料产销量位居全球第三、全国第一。2025年，公司实现营业收入7.96亿元，同比增长12.61%；归母净利润8182.91万元，同比增长39.36%。
公司已系统掌握微细球形铝粉制备、树脂包覆、真空镀膜等7大核心技术，拥有已授权专利90项，其中发明专利49项。产品已广泛应用于涂料、油墨、塑胶、电子、军工、新能源等多个领域。
此次收购，意味着族兴新材从铝颜料领域向粉末涂料更上游的原材料环节延伸。这两类产品的下游客户高度重合。族兴新材目前拥有 近千家金属粉末涂料客户，客户覆盖阿克苏诺贝尔、PPG、立邦等全球涂料企业。一旦完成整合，同一批客户资源将承载两类核心原材料的销售，协同效应不可小觑。
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整合挑战与未来想象
公告也坦承了风险：泽明新材目前仍处于亏损状态，市场风险、经营风险和管理风险均不可忽视。
交易完成后，泽明新材不设董事会，由族兴新材指派执行董事，原实控人龙树建留任法定代表人兼总经理，负责日常经营。这种 “控股不换将” 的安排，显示出族兴新材在激进扩张与稳健过渡之间的平衡考量。
同时，族兴新材已计划向银行申请不超过4800万元并购贷款，并以所收购的泽明新材股权作为质押担保。
对于投资者而言，这笔交易的短期财务回报或许并不显著，但其战略信号值得关注：在粉末涂料行业向绿色、高端方向升级的大背景下，核心原材料的整合正在成为龙头企业构筑护城河的新方式。
一旦“铝银粉+TGIC”的双原料协同效应释放，族兴新材在金属粉末涂料领域的综合竞争力将再上一个台阶——而这，或许才是这场“亏损收购”真正的价值锚点。
文章来源：中外涂料网
责任编辑：路遥
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