近日，阿科玛发布2026年第二季度财报。 集团整体EBITDA达3.91亿欧元，同比增长7.4%，利润率提升至16.1%。更值得关注的是，涂料解决方案业务EBITDA达7800万欧元，同比大涨52.9%，利润率从12.7%一举跃升至18.5%。胶粘剂解决方案同样表现不俗，EBITDA增长7.3%至1.11亿欧元。
在整体销售额有机增长仅3.2%的背景下，利润端的大幅改善，成为这份财报最大的亮点。
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三大引擎拉动增长，但挑战远未结束
从各业务线看，增长逻辑各有侧重：胶粘剂解决方案受益于工业应用的增长，尤其航空航天、消费电子和工业装配等高端耐用品领域表现强劲，EBITDA达1.11亿欧元；涂料解决方案的复苏最为显著，Sartomer在电子、3D打印和工业涂料领域于所有三大区域均实现强劲增长，北美水性装饰涂料也呈现积极态势；先进材料受性能添加剂疲软影响较大，但高性能聚合物（HPP）在电池、电子等关键市场的持续增长势头部分抵消了不利影响；
基础材料则受益于丙烯酸价差的改善，但老一代制冷剂的逐步退出构成了拖累。
地区表现则明显分化。欧洲（尤其是法国和德国）持续疲软，北美略有改善，而亚洲（尤其东南亚和印度）势头良好。
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涂料业务凭什么逆袭？
二季度，阿科玛涂料解决方案部门销售额达4.22亿欧元，同比增长4.9%；EBITDA更是从去年同期的5100万欧元飙升至7800万欧元，暴涨52.9%，利润率从12.7%跃升至18.5%。
增长动力来自两方面：一是销量拉动，Sartomer在电子、3D打印和工业涂料领域于三大区域全线增长，北美水性树脂也持续回暖；二是敏捷调价，剔除制造协议过渡的机械影响后，实际价格上涨8.2%，有效对冲了原料成本压力。
此外，阿科玛主动剥离部分小型塑料添加剂业务，虽然拖累销售额4.2个百分点，却换来了产品组合的进一步优化。在树脂和添加剂两大板块同时改善下，18.5%的利润率证明：果断做减法、敢于提价格、聚焦高附加值，才是穿越周期的硬道理。
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挑战犹在，但战略清晰
当然，挑战同样不容忽视。欧洲市场持续疲软，尤其法国和德国需求不振；基础材料业务中，老一代制冷剂正逐渐退出市场；中东局势尚未稳定，供应链风险远未消除。摩根士丹利在7月20日将阿科玛评级从“增持”下调至“持平”，指出丙烯酸价差趋于收窄，盈利上调空间有限。
面对不确定性，阿科玛董事长兼首席执行官Thierry Le Henaff给出了清晰的应对路径：“我们的优先事项将继续将严格的成本纪律和运营卓越结合起来，同时推进重大项目的投产，包括最近收购的陶氏胶粘剂业务、新加坡的PA11和Rilsan® Clear工厂、美国卡尔弗特城的PVDF扩建、法国丙烯酸新蒸馏装置以及美国Nutrien的HF供应。”
回看这份财报，阿科玛用一场漂亮的逆袭证明了一个朴素的道理：周期的寒冬里，敏捷的反应速度、果断的战略取舍、清晰的产品定位，比任何外部红利都更能决定一家企业的成色。 从2025年的业绩拖累到2026年的增长引擎，阿科玛涂料业务用半年时间完成了自我重塑。而这家总部位于巴黎、前身为道达尔化工业务、2006年上市的特种材料巨头，在电池、汽车、涂料等多元应用领域，正在书写一个关于材料创新驱动可持续未来的新故事。
文章来源：中外涂料网
责任编辑：余凯旋
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