2025年7月22日，中外涂料网注意到，全球涂料巨头阿克苏诺贝尔发布2025年二季度和半年度财务报告。财报显示，受宏观经济波动、汇率不利因素及北美市场疲软等多重压力影响，公司上半年营收与净利润均出现下滑，但通过严格的定价策略和运营优化，核心业务仍展现出较强韧性。与此同时，公司宣布出售印度子公司控股权的战略举措，进一步凸显其聚焦核心业务、优化资产组合的决心。
一、上半年揽收439亿元，定价策略抵消销量下滑
2025年上半年，阿克苏诺贝尔实现总营收52.39亿欧元（约合人民币439亿元），同比下降3.41%；净利润为2.31亿欧元，同比大幅下滑35.47%。营收下降主要归因于欧元走强带来的汇率逆风（约影响营收3%）。尽管如此，公司通过价格上涨和产品组合优化（合计贡献2%的增长）成功抵消了销量下降的负面影响，有机销售额整体持平，定价策略成为关键驱动因素。
分季度来看，第二季度业绩承压更为明显：营收26.26亿欧元，同比下降5.68%；净利润1.24亿欧元，同比下降29.94%。汇率损失（影响营收5%）和恶性通胀会计处理（影响营收1%）进一步加剧了营收下滑，但定价策略（贡献1%增长）和装饰涂料中国业务的销量增长部分对冲了压力。其中，北美市场需求的持续疲软是销量下滑的核心原因，而欧洲、中东、非洲（EMEA）及拉丁美洲（LATAM）地区则通过提价维持了销售额稳定。
在战略资产处置方面，阿克苏诺贝尔于2025年6月27日宣布与印度JSW集团签署协议，拟出售其在阿克苏诺贝尔印度有限公司（ANIL）最多75%的控股股权，交易预计于2025年第四季度完成，净现金收益约9亿欧元。值得关注的是，印度粉末涂料业务和国际研究中心将保留全资所有权，而待售业务（占公司总营收约3%）中超过60%来自装饰涂料部门，其余来自高性能涂料部门。此举被视为公司优化区域业务布局、聚焦高回报领域的重要一步。
二、业务分部：装饰涂料韧性凸显，性能涂料挑战与机遇并存
装饰涂料业务：定价策略与区域分化并行
今年第二季度，阿克苏诺贝尔装饰涂料业务有机销售额增长1%，主要得益于EMEA和LATAM地区的正向定价策略。销量方面，亚洲市场（尤其是中国）的强劲增长被EMEA和LATAM的下滑所抵消，整体持平。营业利润受重组计划特殊项目（负面5500万欧元）拖累，同比下降16.5%至1.01亿欧元。然而，剔除特殊项目后，运营成本下降和毛利率提升完全覆盖了销量减少和汇率损失的影响，调整后EBITDA同比增长7.9%至1.92亿欧元，利润率升至17.8%。
上半年整体，装饰涂料业务有机销售额持平，价格/产品组合的正向效应2%对冲了销量下滑。区域层面，EMEA与LATAM销量下降，亚洲销量总体持平，其中中国装饰漆业务恢复增长。汇率导致营收下降3%，其他因素-1%，总营收同比下降4%。营业利润1.78亿欧元（2024年2.37亿欧元），特殊项目负面影响8700万欧元（2024年2400万欧元）。若剔除特殊项目，运营降本与毛利率改善抵消了营收与汇率压力；调整后EBITDA达3.39亿欧元，利润率升至16.1%（2024年15.2%）。
单看亚洲市场，二季度装饰涂料有机销售额下降4%，营收下降9%；中国市场销量回升，东南亚与南亚（SESA）总体持平——越南表现强劲，印尼与南亚相对疲软。上半年，亚洲装饰涂料有机销售额同样下降4%，营收下降6%，价格/产品组合持续走弱，但中国市场价格已趋稳定；销量总体持平，中国及越南实现增长，南亚与印尼市场疲软。
高性能涂料业务：船舶与防护涂料成亮点，北美市场拖累整体
第二季度，阿克苏诺贝尔高性能涂料业务有机销售额持平，全业务线正向定价抵消了销量下滑的影响。船舶与防护涂料业务表现亮眼，亚洲多数市场实现增长，但北美宏观经济不确定性持续冲击工业涂料需求。营业利润同比下降17.6%至1.5亿欧元，调整后EBITDA（含1600万欧元汇率损失）为2.13亿欧元，利润率降至13.8%。运营费用降低部分缓解了销量下滑和重组成本（2000万欧元）的压力。
上半年，高性能涂料业务有机销售额持平，船舶与防护涂料增长未能完全抵消北美市场的销量下滑。汇率损失导致营收下降3%，营业利润同比下降10.3%至3.21亿欧元，调整后EBITDA（含2000万欧元汇率损失）为4.44亿欧元，利润率持平于14.2%。公司通过运营成本优化和定价策略，部分缓解了销量与汇率压力，但北美市场的疲软仍是主要挑战。
三、战略展望：聚焦价值创造，维持长期增长目标
阿克苏诺贝尔首席执行官Greg Poux-Guillaume在财报中强调：“在欧元走强和市场普遍疲软的背景下，我们通过严格的定价策略和SG&A（销售管理费用）优化、工业效率提升等结构性举措，成功实现了第二季度盈利能力的提升，这充分体现了业务的韧性。”他进一步指出，出售ANIL控股权是公司完成业务组合战略评估的重要一步，未来将继续通过资产优化和核心业务聚焦，释放长期价值。
尽管市场环境充满不确定性，阿克苏诺贝尔维持以固定汇率计算的2025年原定业绩指引不变。根据上半年末汇率调整后，公司预计全年调整后EBITDA将超过14.8亿欧元，较2024年（14.3亿欧元）实现增长。这一目标反映了定价策略的持续有效性、运营效率的提升，以及对北美市场复苏的审慎预期。
中期目标方面，公司计划通过有机增长和卓越运营，将调整后EBITDA利润率提升至16%以上，投资回报率维持在16%-19%区间。在财务健康方面，阿克苏诺贝尔致力于在2025年底前将净负债/调整后EBITDA杠杆率控制在2.5倍以下，中期目标降至约2倍，同时保持强劲的投资级信用评级。这些目标体现了公司在平衡增长与风险管控方面的坚定承诺。
阿克苏诺贝尔的2025半年报揭示了涂料行业在宏观经济波动中的挑战与机遇。尽管营收和利润承压，但公司通过精准的定价策略、区域市场深耕和战略资产处置，展现了较强的抗风险能力。未来，随着北美市场企稳、亚洲需求持续释放，以及可持续产品占比提升，阿克苏诺贝尔有望逐步实现业绩复苏与长期价值增长。正如CEO所言：“我们正在兑现价值创造的承诺，并通过战略调整为更强劲、更聚焦的增长奠定基础。”
文章来源：狸巢家居
责任编辑：路遥
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