日入15亿！巴斯夫季报力证：关税大棒难撼“真巨头”！

5月2日，中外涂料网注意到，全球化工巨头巴斯夫集团如期披露2025年第一季度财务报告。数据显示，这家拥有100多年历史的德国化工巨头在全球经济不确定性加剧的背景下，展现出令人瞩目的业务韧性。财报显示，巴斯夫通过其”全球生产、本地服务”的战略布局，有效缓冲了市场需求波动带来的冲击。

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全球布局构筑业绩护城河

2025年一季度，巴斯夫集团实现销售额174亿欧元（约合人民币1423亿元），较2024年同期微降。这一数字背后隐藏着复杂的业务动态：农业解决方案、化学品及营养与护理三大业务领域销量下滑，与表面处理技术、工业解决方案及材料业务领域的平稳表现形成鲜明对比。值得注意的是，几乎所有业务领域都面临激烈的市场竞争压力，导致产品价格普遍承压，唯有营养与护理业务领域成功实施了价格上调策略。美元走强带来的汇率红利，则为各业务板块提供了意外支撑。

在盈利能力方面，集团不计特殊项目的息税折旧摊销前利润（EBITDA）报26亿欧元，同比减少8700万欧元。细分来看，表面处理技术业务成为唯一实现EBITDA增长的业务板块，而农业解决方案、化学品及营养与护理三大业务领域的利润下滑尤为显著。材料与工业解决方案业务利润小幅回调，”其他”业务板块则因保险业务贡献增加及外汇收益等因素实现可观增长。

“在当前充满挑战的市场环境中，我们成功守住了阵地。”巴斯夫集团首席财务官Dirk Elvermann博士在分析师电话会议上强调。他特别指出，集团全球均衡的生产布局已成为关键竞争优势。

数据显示，巴斯夫在欧洲和北美市场约90%的销售额来自本地化生产，这一比例在亚太和南美地区也达到80%。这种深度本地化策略使巴斯夫在面对近期美国关税政策调整时占据主动。”虽然直接冲击有限，但我们需要密切关注产业链上下游的间接影响。”Elvermann谨慎补充道。

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涂料业务承压前行

作为集团重要业务单元，表面技术部门（含涂料业务）在本季度呈现差异化表现。部门整体销售额中，涂料和电池材料业务双双下滑，环境催化剂和金属解决方案（ECMS）业务则逆势增长。具体到涂料业务，一季度实现营收10.01亿欧元（约合人民币82亿元），同比下滑3.1%，成为拖累部门表现的因素之一。

深入分析显示，价格下行是表面技术板块面临的主要挑战。ECMS部门受贵金属服务价格走低拖累，电池材料部门因基本金属价格下跌承压，涂料部门则集中体现在汽车修补漆业务的价格竞争上。不过美元走强带来的汇率效应，为各部门销售额提供了约3%的缓冲。
从销量维度观察，板块整体与去年同期持平：ECMS部门贵金属服务业务量增长完全抵消了移动排放催化剂业务的下滑；电池材料部门销量微降1%，涂料部门销量则保持稳定。

利润表现方面，表面技术部门一季度不计特殊项目的EBITDA利润率从去年同期的9.8%微升至10.0%，这主要得益于ECMS部门盈利能力的显著提升。该部门因贵金属价格波动加剧获得额外收益，叠加固定成本优化措施见效，成功抵消了涂料部门边际贡献率下降及电池材料部门政府补贴减少带来的负面影响。值得关注的是，涂料部门因ERP系统转换产生3100万欧元专项费用，导致板块整体EBITDA特殊项目呈现负值。

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关税阴云下的谨慎展望

进入2025年，全球贸易环境持续动荡。美国对主要贸易伙伴实施的新关税政策及其引发的连锁反应，已成为影响化工行业走向的关键变量。部分关税措施已形成实质影响，另一些则在短暂实施后被叫停。特别是美中两大经济体之间高企的关税壁垒，正在重塑全球化工产品贸易格局。

巴斯夫在财报中坦言，一季度化工行业整体生产节奏已因关税预期出现明显波动。这种不确定性直接传导至汽车、消费品等下游行业，进而影响化工企业的订单能见度。”当前环境下，任何量化预测都充满风险。”集团在声明中谨慎表示。尽管如此，巴斯夫仍维持全年80-84亿欧元的不计特殊项目EBITDA预期，自由现金流指引也保持在4-8亿欧元区间。

面对贸易政策”朝令夕改”的特性，巴斯夫管理层表现出审慎态度。财报特别强调，关税政策的反复性、美国决策的不可预测性以及贸易伙伴可能的反制措施，共同构成了”完美的不确定风暴”。在这种背景下，巴斯夫全球均衡的产业布局和灵活的供应链管理能力，或将为其在动荡市场中提供难得的稳定锚。

随着财报发布，资本市场将密切关注这家化工巨头能否在复杂环境中持续兑现其”创造化学新作用”的战略承诺。特别是在电动汽车转型加速、可持续材料需求激增的产业变革期，巴斯夫如何平衡短期业绩压力与长期技术投资，将成为衡量其掌门人战略定力的重要标尺。