净利飙升91%！三棵树零售战略转型成效显著 经营质量全面提升

在当前全球经济动能趋弱、百年变局加速演进的背景下，中国涂料建材行业正经历深刻的结构性变革。国家通过“以旧换新”、城市更新、城中村改造等一系列组合拳政策刺激内需，能有效推动当前存量市场下涂料建材行业的转型升级。国内房地产新建需求放缓、旧改翻新市场快速崛起，“老房子”焕新消费市场潜力巨大，同时，政府工作报告明确提出要推动建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”，绿色建材渗透率提升和数字化技术应用成为趋势，涂料建材行业面临从规模扩张向质量升级的关键转变窗口，为具备技术优势、环保能力、品质产品、优质服务的头部企业创造了新的发展机遇。

三棵树积极响应国家稳内需政策、顺应产业发展大趋势，积极把握存量房翻新重涂市场崛起的大机会，大力转型发展零售业务，工程业务和工业涂料业务稳中有进，整体实现了业务结构持续优化、建筑涂料与工业涂料双轮驱动的新局面。在全市场整体下行的环境下，2024年度三棵树实现营收121.05亿元，其中产品销售收入116.39亿元，零售业务更是实现同口径双位数逆势高增长，公司归母净利润超3亿元、同比增长超90%，经营性净现金流超10亿元、净现比超3倍，各项经营指标持续优化。

作为民族涂料第一品牌，三棵树整体经营质量和竞争力领跑同行。2025年一季度公司实现开门红，一季度营收21.30亿元、同比增长超3%，零售业务继续同口径双位数高增长、工程业务实现同比转正增长，一季度公司归母净利润超1亿元、同比增长超120%，经营性净现金流为1.1亿元、历史上首次在第一季度转正、创上市以来新高。

零售高质量发展成绩亮眼。得益于公司的前瞻性布局及创新业务模式，2024年，三棵树零售业务的战略转型初见成效，实现同口径双位数增长，整体营收占比提升到新台阶，双包服务领跑行业，零售业务成为公司业绩增长的重要驱动力。延续2024年的好态势，2025年一季度公司零售业务继续高歌猛进、占收入比重提升到接近一半。同时，零售产品结构转型取得里程碑式进展，中高价值产品成为零售主要构成部分，显著带动公司2025年一季度的整体毛利率和现金流的改善。

焕新场景一站式系统解决方案成行业标杆。三棵树构建了“七位一体”产品矩阵，坚持以客户为中心，牢牢把握建设中国“好房子”、焕新“老房子”的市场机遇，主动推进产品转型，持续优化业务结构。在品质消费市场，三棵树艺术涂料面向年轻消费群体，乘国潮消费大趋势，2024年度及2025年一季度销售额均实现了显著增长，成为国内艺术涂料头部品牌。在重点城市市场，三棵树马上住社区店实现了在全国重点城市的遍地开花，民族涂料服务国民焕新需求，满足人们对美好生活的需求。在下沉乡镇农村市场，三棵树积极响应国家乡村振兴战略，其仿石漆产品助力绿色低碳乡村农房建设、旧房局改焕新。根据中国涂料工业协会数据统计，2024年度三棵树仿石漆保持稳定增长，市场占有率连续五年位居行业第一；“2025中国涂料头部品牌榜·仿石漆TOP50”榜单显示，三棵树继续蝉联榜首。

“马上住”升级“精短快”新模式引领市场。数据显示，我国现有存量房约6亿套，其中房龄超20年的住宅占比约35%，“老房子”占比持续提升。在重点城市，二手房翻新需求已占装修总量的50%以上，叠加以旧换新的财政支持政策，“老房子”焕新重涂市场迎来广阔发展空间。三棵树“精短快”的马上住社区店模式，打造3公里家装焕新一站式解决方案，高度契合了消费者碎片化、高频化的存量翻新需求，构建了高壁垒、高周转、高价值、强服务的竞争优势，2024年度成为业内首家具备“百城千店”社区刷新服务网络能力的涂料企业，马上住焕新一站式服务业务实现爆发式增长，构建了“产品+服务”的美好生活交付体系。2025年一季度延续高增长态势，建立起经销商、百万产业工人共赢的良性生态体系，并朝着“百城万店”目标努力推进。

抓住消费建材品质升级趋势，占据艺术漆行业头部。国内艺术漆市场仍处于蓬勃发展期，当前渗透率较低，市场规模约百亿，预计未来5年仍有望保持20%-30%的复合增长。三棵树艺术漆以高端、环保、艺术为核心，以“国漆国色”为理念，满足消费者品质升级的个性化美学需求；依托国家级研发中心，产品兼具天然质感与创新工艺，采用仿石、金属等特效技术实现产品差异化，环保性能领先，并通过法国A+等认证；搭载三棵树“马上住”焕新一站式服务，大大提升了用户体验。凭借“健康+艺术”双驱动，三棵树艺术漆后发先至，位列“2025年中国艺术涂料30强”榜单头部。

构建全渠道零售网络，引领城市与乡村市场高质量发展。三棵树持续加强在城市与美丽乡村的渠道布局，整体构建了线上与线下相结合、高能级市场与下沉市场全覆盖的全渠道网络，2024年终端零售网点接近14万个，其中，“马上住”社区焕新店接近1700家、同比增长接近2倍，覆盖了全国重点城市超300座，“马上住”社区焕新店业绩在2025年一季度实现翻倍增长。2024年，三棵树先后与贝壳集团、土巴兔集团等达成战略合作，进一步深化渠道网络，保持良性增长，充分证明了三棵树渠道拓展的强劲动力、业务模式的可行性、前瞻性与创新性。

工程业务率先回暖，高质量发展持续稳固市场第一。疫情以来，国内工程业务市场经历多年的衰退下行，市场加速出清。在此背景下，三棵树在持续巩固央国企市场的既有优势基础上，全面推广“双包”模式，深入布局工业厂房、酒店餐饮、市政翻新等工程市场，逐步实现了增长动能的有效切换。2025年一季度公司率先实现工程业务增速转正，把握住“好房子”工程市场机会新窗口，市占率稳居“建筑工程涂料全国第一”。

工业涂料国产替代赋能绿色智造升级。依托建筑涂料领域的技术积累，三棵树推动国产工业涂料技术成果，在风电储能、新能源汽车等绿色产业配套领域的广泛应用，构筑增长新引擎。通过进一步加大研发投入，三棵树工业涂料关键技术研发取得突破，斩获中国石油和化学工业联合会两项科技进步奖，并已成功开发出汽车涂料、动力电池胶黏剂、海上风电防护涂料等系列高性能产品。2024年，三棵树与比亚迪、三一重工等行业龙头达成战略合作，更在2025年一季度成功牵手万华化学、恒力造船等头部企业。未来，三棵树将继续深耕工业涂料领域，通过技术创新和产能提升，攻克“卡脖子”技术，推进重要领域工业涂料国产化，同时瞄准储能涂料赛道，深度布局万亿级新能源市场，为新能源装备制造提供更优质的涂层解决方案，助力中国绿色能源走向世界。

2024年，三棵树积极推进零售业务转型、布局全域市场，稳固工程业务，实现企业高质量发展，并打造国产工业涂料的第二增长曲线，整体经营质量全面提升。2025年一季度，公司迎来零售与工程双翼齐飞的“开门红”，面对2025年，既有外部宏观环境不确定性的挑战，也有国家大力提振消费的历史机遇，作为民族涂料龙头，三棵树将继续秉持“永远向上”的发展理念，持续推出更好的产品和服务推动行业高质量发展，不断满足消费者对幸福美好家居生活的期待。