不超过60亿，万华拟“收”俩小弟

近日，万华化学发布框架协议，拟以不超过60亿元的价格，抄底收购铜化集团旗下处于水深火热之中的两家上市公司六国化工和安纳达。

收购完成后六国化工和安纳达这两家上市公司的实控人将变更为烟台市国资委。

01

11月8日，万华化学发布公告，称公司已与铜陵市国有资本运营控股集团有限公司、安徽创谷新材料有限公司、安徽鹤源股权投资有限公司、安徽 省投资集团控股有限公司以及标的公司铜陵化学工业集团有限公 司（以下简称：铜化集团）签署了《股权变更框架协议》。

根据协议，万华化学及其关联方采取购置铜化集团现有股东部分股权后，铜化集团实施公司分立，将化工业务关联公司继续保留在现有公司，将非化工业务关联公司剥离成立单独的公司。 万华化学及其关联方可选择以增资、购买股权、换股或其他方式，最终实现持有分立后的铜化集团51%的持股比例，并享有控制权，持有分立后的非化工公司34%的股权比例，为非控股股东，但享有重大事项的一票否决权。

交易各方一致同意，本次所涉及分立后的铜化集团（化工业务）和分立后的非化工公司的企业股权价值交易上限不超过60亿元。

中外涂料网了解到，铜化集团旗下的六国化工和安纳达，近几年受疫情影响，双双业绩下滑，甚至亏损，这一对难兄难弟目前正处在水深火热之中。将被万华收购的消息一放出，六国化工和安纳达股票双双大涨，万华化学的股票却下跌了4%。

股民当时心中的疑问是，万华化学花60亿“收”两个业绩不佳的小弟，难道不怕这两个小弟成为拖油瓶吗？

02

铜化集团是以化学矿山采选、硫磷化工、精细化工、新材料、商贸物流、 地产开发等为主导产业的多元化集团型企业，是国内重要的硫磷化工产业基地和新 型颜料产业基地。控股“六国化工”（SH600470）和“安纳达”（SZ002136）两家 上市公司。主导产品高效磷复肥、钛白粉、苯酐、硫铁矿、电池材料磷酸铁等产销 量均位居国内同行前列。

中外涂料网注意到，铜化集团本是国企，铜陵市国有资本运营控股集团有限公司是控股股东，持股37%，但目前的铜化集团并无实际控制人。

截至目前，安徽创谷通过直接持有铜化集团32.34%的股权以及与安徽鹤源之间签订的《一致行动协议》合计控制铜化集团55.41%的表决权比例，为铜化集团的控股股东。鉴于安徽创谷无实际控制人，导致铜化集团已由安徽国资委变为无实际控制人。

铜化集团是安徽省技术创新先进集体，拥有全国技术创新示范企业、高新技术企业6家，建有院士工作站、博士后工作站和1个国家级企业技术中心、4个省认定企业技术中心，形成了矿山采选、硫磷化工、精细化工3条循环经济产业链。

2019年铜化集团引进投资方，完成混合所有制改革后，2020年度实现营收过“百亿”，2021年实现营收169亿元，2022年实现营收超过200亿，达到212亿元，2023年前三季度营收142亿元，但营收的快速增长之下，竟然是净利润的快速下滑，2021年净利润10.88亿元，2022年净利润8.85亿元，2023年前三季度净利润3.28亿元。

在业务上，六国化工与安纳达主导产品钛白粉、苯酐、硫铁矿、电池材料磷酸铁、高效磷复肥等产销量均位居国内同行前列。但这两家上市公司，近几年净利润下滑很快。

作为钛白粉行业前十的安纳达，2023年前三季度营收16.37亿元，同比下降13.9%，净利润8911万元，同比下降55.22%，经营活动产生的现金流1.43亿元，同比下降113.14%。

六国化工的情况更糟糕一些。前三季度六国化工营收52.63亿元，同比下降13.99%，净利润亏损1142万元，同比下降105.8%。一个多月前，六国化工还在铜化集团在内的35名投资者发行股票，募集资金8亿元，用于企业发展。万华拟收购的框架协议签署后，成了新的金主，募资程序戛然而止。

03

2000亿体量的万华化学，以不超过60亿的代价，收购铜化集团两家上市公司和一些相关业务，短期内对提振业绩不会产生太大帮助，但对长期深耕主业的万华化学来说，购入铜化集团化工业务控股权的交易，对其在涂料业务和新能源赛道的开拓上还是十分有利的。

铜化集团旗下安纳达钛白粉在行业处于前十名，该业务与万华化学现有涂料业务具有互补及协同效应。 本次重组后，万华化学将进一步完善上游原料供应链，增强新能源电池业务核心竞争力。万华化学将在铜化集团矿业业务参股34%，解决了万华化学对磷资源的需求瓶颈，降低了原料成本。（中外涂料网）