金漆奖

风电涂料龙头,上市第一周股价疯降近破发

作为风电叶片涂料第一股,麦加芯彩58.08元的超高发行价风头尽出。首次募资15.68亿元,超过了麦加芯彩一年的销售额,超募6.95亿元,可谓出道即巅峰。力荐麦加芯彩的瑞银证券也是大赚特赚,拿走了1亿左右的保荐费。

风电涂料龙头,上市第一周股价疯降近破发

2023年11月7日麦加芯彩在上交所上市,首日开盘报80元,最高至93元,随后股价一路下行。11月14日,麦加芯彩股价已经跌到了59元,快要破发了,中签的股民急得要疯了。

那些投资机构比散户更急,早在麦加芯彩上市的第三天和第四天,国联、平安等十多基金和投资机构就来到麦加芯彩调研,一探究竟。

01、公司基本情况

麦加芯彩 2002 年在上海设立, 2022 年营收接近 14 亿元,净利润 2.6 亿元,毛利率 31.7%,净利率 18.7%,年销售额14亿元左右。公司90%业务来自风电叶片涂料和集装箱涂料,其风电叶片涂料领域位居国内市场第一,是全球四大集装箱涂料供应商之一。

2023 年上半年毛利率、净利率继续上升,分别达到 36.5%及 20.9%,较高的毛利率和净利率也是市场壁垒和竞争优势的一个体现。

风电涂料龙头,上市第一周股价疯降近破发

公司目前收入来源主要分为两部分,风电叶片涂料+集装箱涂料。 其中:风电叶片涂料占比近三年逐渐提高,今年上半年收入占比超过50%,该业务毛利率接近49%,是最主要的利润来源。

从市场份额来看公司稳居风电叶片涂料市场第一,具有较强的竞争优势,该行业主要竞争对手均为国际巨头,公司这些年在风电涂料领域走的是一条国产替代之路,已经成为风电叶片涂料冠军。

风电涂料龙头,上市第一周股价疯降近破发

集装箱涂料是公司今年上半年第二大业务,收入占比43%。从市场份额来看集装箱涂料自2020年的13%左右不断增长,到2022年增加至20%左右,目前是全球四大集装箱涂料供应商之一。

02、公司1+3+N战略

公司坚持 1+3+N 战略,即 1:专注于环保、高性能、特殊功能涂料;3:构建三大涂料应用业务板块:新能源板块、远洋运输板块、大基建板块;N:每个板块中,在坚守高端定位的前提下,不断扩充新的应用领域。 目前不同板块布局的业务包括:新能源板块的风电叶片、风电塔筒、光伏、储能设备涂料;远洋运输板块的集装箱、船舶、海工涂料;大基建领域的桥梁及钢结构。

目前各项工作都在正常推进中。总的来看,这几个板块有较大体量的市场,仅仅是船舶涂料领域有 40 多亿美元的市场容量。公司在船舶领域的终端客户与集装箱终端客户重叠度较高,因此,在进入船舶涂料领域具有一定的先天优势。

03、财务表现稳健市场长期看好

麦加芯彩2023 年上半年的财务表现:从公司今年面临的外部环境来看,集装箱行业处于 2008 年金融危机以来即十五年来的最低谷,具体原因与全球公共卫生事件相关,同时风电板块装机量不及预期,上半年装机仅仅 22GW 左右,在此情形下,公司上半年实现利润约 1.1 亿元。 预计随着时间推移,行业会逐渐恢复正常,也会为我们打下更好的基础。

公司的其他工业涂料作为战略性板块也在稳步发展中。对于公司来讲,短期内主要是积累业绩,帮助我们进入外资占据垄断地位的大吨位桥梁市场,继续走出国产替代之路。

风电涂料龙头,上市第一周股价疯降近破发

在向众投资机构介绍了公司状况之后,麦加芯彩回答了几个大家普遍关心的问题。

04、贵公司在集装箱水性涂料领域市场份额增加的原因?

公司早在 2010 年即开始开发集装箱环保涂料,提前做好技术储备; 战略眼光及抓住油转水时机快速反应;稳定的产品质量和优质的服务。

05、主要产品的定价模式

风电行业主要采取年度招投标方式,集装箱采取根据市场报价,大致一个月报价一次。

06、能否介绍一下公司船舶涂料的进展情况

船舶涂料是我们未来几年发展的重中之重,我们希望能在未来贡献更多收入。船舶涂料领域有差不多 300 亿人民币的市场容量,对此我们一直在做相关研发,后续还需要进行船级社认证,目前进展情况正常。

公司在船舶领域的终端客户与集装箱终端客户重叠度较高,因此,在进入船舶涂料领域具有一定的先天优势,同时在技术角度公司也进行了较长时间的储备,未来珠海项目投产也为船舶涂料放量奠定了产能基础。(中外涂料网)

文章来源:中外涂料网

责任编辑:雷达

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