8月23日，安纳达（002136.SZ）披露2026年半年度报告。上半年实现营业收入11.07亿元，归母净利润4860.3万元，较去年同期扭亏为盈（同比增长285.03%）。
这是“85后”董事长李崇军2025年11月接任后，安纳达交出的首份盈利半年报。
自2024年4月万华化学入主以来，公司经历了2024年利润骤降、2025年深度亏损的阵痛。直到今年上半年，在85后董事长的带领下，在产业协同效应的兑现下，在产业回暖的趋势下，这家曾在业绩低谷中挣扎的老牌钛白粉企业，正在万华化学的赋能下重拾增长动能。
01
营收增26%，扭亏为盈
安纳达上半年营收11.07亿元，同比增长26.34%。归母净利润4860.3万元，较上年同期亏损2626.78万元实现扭亏。
如果只看全年数据，会误以为这是“平稳修复”。但把时间拆开看，趋势完全不同。
一季度，安纳达营收5.02亿元，同比增长6.06%，净利润741.27万元——这个数字不起眼，但标志着公司已在连续亏损后回到盈亏平衡线之上。二季度，营收跳升至6.04亿元，同比增长50.2%，净利润猛增至4119.03万元，环比增长455%。
一季度是“确认扭亏”，二季度是“证明能赚钱”。 营收规模从5亿跳到6亿，利润却不是线性增长——一季度利润率只有1.5%，二季度利润率飙升到6.8%，说明公司在营收扩张的同时，利润释放的速度远超收入增速。
驱动利润加速释放的，是盈利质量的根本性改善。公司整体毛利率从去年同期的0.33%大幅提升至10.99%，上升10.65个百分点。
经营活动现金流净额-3187.12万元，较上年同期的-1.10亿元大幅收窄70.97%，主要得益于销售回款同比增长29.63%至7.63亿元。公司正在把“纸面利润”转化为“真实现金”的路上快速推进。
02
磷酸铁和钛白粉双主业协同发力
盈利改善来自两大主业的同步发力。
2026年上半年，钛白粉行业经历了多轮涨价。硫磺价格突破万元大关，硫酸、钛精矿等原料全面上涨，钛白粉企业被迫连续提价。
安纳达钛白粉毛利率从3.05%跃升至16.72%，提升13.67个百分点。
在硫磺、钛精矿等原材料全面上涨的行业环境下，公司钛白粉业务营业成本同比下降8.90%，成本管控持续发力。同时，高端产品占比提升也在发挥作用。高耐候性致密复合膜金红石型钛白粉占比提升，光伏背膜、电泳漆等专用产品持续升级，都让安纳达的产品溢价能力增强。
如果说钛白粉是安纳达的“基本盘”，那磷酸铁就是真正的“增长引擎”。上半年营收4.14亿元，同比增长54.19%，营收占比提升至37.41%。毛利率从-6.23%转正至4.01%，提升10.24个百分点。
2026年上半年，磷酸铁价格大幅增长。叠加子公司铜陵纳源15万吨产能充分释放，磷酸铁营收同比增长为54.19%。这无疑再次证明，行业需求爆发的时候，产能越大、成本越低的企业赚得越多。
03
万华入主，协同效应正在从纸面走向账面
2024年4月，万华化学通过全资子公司万华电池受让安纳达15.20%股权，合计持股比例达29.9999%，成为控股股东。
万华化学将电池产业作为第二增长曲线培育，安纳达作为老牌钛白粉企业，在涂料、塑料和油墨等领域与万华化学的大客户资源及全球销售体系具有互补及协同效应。
入主后，安纳达经历了管理层换血。2025年11月李崇军接任董事长后，新管理团队逐步到位。2026年半年报，正是这支新管理团队交出的首份完整半年度业绩答卷。
从2025年亏损9258万到2026上半年盈利4860万，除了行业景气度回升，万华体系在成本控制、生产管理方面的赋能同样不容忽视。
安纳达的磷酸铁产品已进入国轩高科等行业头部企业供应链，万华化学在新能源材料领域的客户资源和渠道，正在帮助安纳达打开更大的下游市场。
安纳达的扭亏，不是靠政府补贴，不是靠万华注资，是靠实打实的经营能力改善。
钛白粉的“成本推动型涨价”不可持续，但具备成本优势的企业能够穿越周期。当行业普遍在涨价中丢失利润时，安纳达证明了“管理赋能+产业链协同”可以跑出独立行情。与此同时，磷酸铁赛道的逻辑正在从“抢产能”转向“锁客户”，安纳达选择与头部客户深度绑定，对同样在布局新能源赛道的涂料上游企业具有参考价值。
万华入主两年后，安纳达终于从亏损的泥潭缓过劲来，而这家老牌钛白粉企业，也在重拾增长动能。
文章来源：中外涂料网
责任编辑：陆虎
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