一场因中东地缘冲突引发的供应链变局，为化工巨头赢创带来了意外的业绩甘霖。2026年8月4日，中外涂料网注意到，赢创发布的第二季度财报显示，公司当季调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）同比增长24%至6.30亿欧元，超越此前预期上限，推动全年盈利目标大幅上修。然而，在亮眼的季报背后，一场涉及数千岗位的深度裁员计划正在同步推进，折射出化工行业在景气回暖与结构困境之间的复杂处境。
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供应链断裂的意外红利
财报数据显示，赢创第二季度实现营收38.93亿欧元（约合人民币303亿元），同比增长11%；调整后EBITDA达6.30亿欧元，同比增长24%，显著超出6月份给出的6亿至6.5亿欧元预期区间上限。不过，净利润为8400万欧元，同比下滑30%。
这份超预期成绩单的关键推手，并非需求端的全面复苏，而是地缘冲突导致的供应链断裂所带来的结构性红利。自中东局势持续紧张以来，阿拉伯半岛周边的航运中断严重制约了亚洲竞争对手的原材料采购，赢创的先进技术业务板块成为主要受益方。
该板块第二季度销售额增长9%至16.47亿欧元，调整后EBITDA增长25%至3.33亿欧元，利润率从上年同期的17.6%提升至20.2%。其中，动物营养业务因霍尔木兹海峡局势带来的市场不确定性和供应短缺，必需氨基酸价格改善，销售额显著增长；交联剂业务同样因竞争对手供应链受阻而表现良好。赢创首席执行官Christian Kullmann将这一意外利好形容为“一场温暖的夏雨”，但他同时强调，这并未改变行业面临的根本性挑战。
定制解决方案板块表现相对温和，销售额增长4%至14.22亿欧元，调整后EBITDA增长7%至2.71亿欧元，利润率从18.6%微升至19.1%。添加剂业务受益于聚氨酯泡沫、耐用消费品、涂料及润滑油添加剂的需求增长，成为该板块的主要增长引擎。
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现金流改善与降本增效并行
在盈利增长的同时，赢创的现金流状况显著好转。第二季度自由现金流达到4900万欧元，较上年同期负2.11亿欧元的赤字大幅改善。公司继续以约40%的现金转换率为2026年目标，2025年该指标为37%。
自5月1日起担任赢创首席财务官的Michael Rauch表示，改善债务比率、为未来发展创造更大空间是当前财务管理的核心方向，强劲的季度业绩有助于这一目标的实现。
基于上半年的良好势头，赢创在6月已大幅上调2026财年业绩指引，目前预计全年调整后EBITDA将在20亿至22亿欧元之间，此前预期为17亿至20亿欧元。2025年，公司盈利约为19亿欧元。
然而，与乐观的业绩指引并行的是更为激进的成本削减计划。6月18日公布的“赢创定制”效率提升计划正在扩展——2024年至2026年间，该计划及个别业务板块特定项目将裁减2800个岗位，自2026年初以来已减少近700人。扩展后的计划将在2027年至2029年额外削减约3200个职位。裁员规模的扩大表明，即便短期盈利回暖，管理层对行业长期竞争格局的判断依然审慎。
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暖雨难解深层困局
赢创的这份季报呈现出一幅颇为矛盾的企业图景：地缘冲突带来的供应链变局为公司送上了超预期的季度盈利，使其得以大幅上调全年目标；但与此同时，数千人的裁员计划仍在加速推进，管理层并未因短期的业绩“甘霖”而对行业前景转趋乐观。
Kullmann的“温暖夏雨”比喻精准地概括了当下的处境——这场由外部冲击而非内生需求驱动的盈利改善，难以从根本上改变特种化工行业面临的产能过剩、能源成本高企以及亚洲竞争加剧等结构性问题。
在供应链扰动带来的短期红利与长期竞争力重构之间，赢创显然选择了以后者为优先，通过持续压缩成本来应对行业“寒冬”的持久战。当供应链瓶颈随着地缘局势变化而消解时，真正决定企业韧性的，仍将是自身成本结构与技术壁垒的厚度。
文章来源：中外涂料网
责任编辑：余凯旋
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