近日，中外涂料网注意到，宣伟/PPG/阿克苏诺贝尔三大涂料巨头，相继发布了其2025年度的财务报告。尽管面临宏观经济波动与终端市场需求的结构性分化，三家企业依然交出了一份整体稳健的业绩答卷，继续稳居全球行业前三甲，排名顺序与上年保持一致。
从营收规模看，行业龙头宣伟全年实现销售额235.74亿美元，凭借其庞大的基本盘与持续的增长韧性，进一步巩固了全球第一的行业地位。位列第二的PPG营收达158.75亿美元，而阿克苏诺贝尔则以约119.8亿美元的营收规模稳居第三。
在盈利表现上，三者则呈现出不同的态势。宣伟虽然营收规模领先，但净利润为25.69亿美元，同比微降4.18%，显示出在增长投入与成本上升背景下的短期利润承压。相比之下，PPG与阿克苏诺贝尔均实现了显著的利润提升：PPG净利润同比增长17%至15.71亿美元；阿克苏诺贝尔净利润也大幅攀升17.16%，达到7.48亿美元，展现出较强的盈利修复与成本控制能力。
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宣伟：营收登顶创纪录，战略性投入致利润短期承压
2025年，宣伟以235.74亿美元（约合人民币1638亿元）的营收创下公司历史新高，进一步巩固了全球第一的宝座。这2.1%的增长来之不易，是在北美DIY（自主涂装）等核心市场需求持续疲软的背景下取得的。
其增长动力主要来源于两方面：一是战略性收购的贡献，特别是在第四季度，对巴西涂料品牌Suvinil的收购带来了1.645亿美元的销售额增量，显著提振了消费者集团（CBG）的业绩；二是核心业务板块的韧性，油漆商店集团（PSG）在防护与船舶涂料、专业住宅重涂等领域表现强劲，性能涂料集团（PCG）的包装涂料业务也实现了高个位数增长。
然而，营收创新高的同时，公司净利润却同比下滑4.18%至25.69亿美元。这主要反映了公司在当前周期中的战略选择：为长期增长主动投入，导致短期成本上升。这些投入包括为PSG增长机会增加的投资、整合Suvinil产生的相关成本、新建全球总部和研发中心的费用，以及为优化运营效率而进行的重组开支。尽管如此，宣伟通过严格的费用控制，实现了调整后每股收益的微增（0.9%）和经营现金流的健康增长（9%），展现了其在投资未来与维持财务稳健之间的平衡能力。
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PPG：利润增长强劲，卓越运营与高增长业务双轮驱动
PPG在2025年交出了一份“营收稳、利润增”的优质答卷。全年158.75亿美元营收与上年持平，但净利润大幅增长17%至15.71亿美元。这一优异表现的核心在于其卓越的运营效率和在高价值市场的领先地位。
PPG的增长具有高质量特征。第四季度，公司所有地区实现销量增长，有机销售额增速提升至3%，为全年最高。这得益于其三大业务部门的差异化韧性：性能涂料部门成为最大亮点，航空涂料、防护与船舶涂料需求旺盛，推动该部门销售额和收益创历史新高；工业涂料部门凭借在汽车OEM涂料和包装涂料领域的市场份额扩张，实现了超越行业水平的增长；建筑涂料部门业绩也逐季改善。
与此同时，PPG在2025年成功通过结构性调整降低了7500万美元成本，并产生了19亿美元的强劲运营现金流，这不仅直接助推了利润增长，也支撑了公司全年向股东返还14亿美元的资本配置承诺。
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阿克苏诺贝尔：盈利能力和现金流显著改善，中国市场成亮点
在整体营收因汇率等因素同比下降5%的背景下，阿克苏诺贝尔2025年的重点业绩指标却指向了内在质量的显著提升。公司归母净利润逆势大增17.16%，调整后EBITDA利润率提升至14.2%，经营活动净现金流更是从6.73亿欧元大幅跃升至9.15亿欧元。
这份“提质增效”的成绩单源于坚定的战略执行。公司通过积极的定价策略和严格的成本控制，有效对冲了销量下滑的影响。特别是在中国市场，其装饰涂料业务在疲软的整体市场中实现了销量增长，表现突出，成为全球业务中关键的稳定器和增长引擎。
公司两大业务板块中，装饰涂料业务调整后利润率显著扩大；性能涂料业务则在船舶与防护涂料领域获得增长。此外，公司财务结构得到优化，净负债杠杆率降至中期目标2倍，为未来发展提供了坚实基础。同时，与艾仕得（Axalta）宣布的全股票合并计划，预示着公司正开启通过战略外延扩张创造新价值的新篇章。
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共识预测：市场疲软环境将延续，企业依靠内生力“跑赢大盘”
尽管业绩表现各有侧重，但三大涂料巨头管理层在对2026年及近期的市场展望上，却发出了高度一致的谨慎信号，普遍认为“市场疲软”将成为常态，并可能持续更长时间。
宣伟董事长兼首席执行官Heidi G. Petz明确表示，公司正面临“更长时间疲软”的需求环境，预计这种状况将持续到2026年下半年的大部分时间。公司增长将不依赖于市场整体反弹，而是凭借创新和差异化战略来“跑赢市场”。
PPG董事长兼首席执行官Tim Knavish也持相似观点，他预计欧洲和全球工业终端市场的需求“仍将面临挑战”。PPG的增长将主要依靠航空涂料、墨西哥建筑涂料等特定优势业务，以及持续夺取市场份额的能力来驱动，而非广泛的宏观回暖。
阿克苏诺贝尔首席执行官Greg Poux-Guillaume的判断更为直接，他指出“基于当前的市场可见度，我们预计2026年我们的终端市场不会出现实质性复苏”，并预判上半年疲软，下半年因低基数才可能有所改善。
结语：
2025年全球涂料三大巨头的财报清晰地描绘出一幅行业图景：在“市场疲软”成为新常态的共识下，头部企业不再单纯追求规模扩张，而是纷纷转向内部挖潜、提质增效——通过卓越运营降本、优化产品组合、聚焦高增长细分市场以及战略性并购整合，来构筑穿越周期的韧性，实现在存量市场中“跑赢大盘”的可持续增长。
三大巨头对“疲软将持续”的异口同声，绝非保守，而是对后周期时代产业结构性变化的清醒认知。这标志着涂料行业已从过去依托宏观经济高速扩张的“水涨船高”阶段，正式进入一个 “存量竞争、结构为王”的磨砺期。
在这一时代，行业的竞争逻辑正在发生根本性转变：
1、从“规模竞赛”到“价值深耕”：增长不再依赖全行业需求普涨，而在于能否在特定高附加值领域或具备结构性机会的区域市场，凭借技术、服务与品牌建立护城河，获取结构性增长。
2、从“外部驱动”到“内生锻造”：当市场东风不再，企业竞争力的核心便落回到内部运营的每一环节。无论是PPG的“省钱作战”、阿克苏诺贝尔的“费用削减”，还是宣伟在增长投资与费用控制间的精密平衡，都表明卓越运营能力与成本重塑已成为比市场景气更可靠的利润来源。
3、从“单打独斗”到“生态整合”：宣伟收购Suvinil深耕区域市场、阿克苏诺贝尔拟合并艾仕得打造更全面的产品组合，表明巨头们正通过战略性外延扩张，快速优化业务结构、强化协同效应，以更厚的“安全垫”应对周期挑战。
涂料行业观察员夏雨指出，2026年乃至未来一段时期，所有市场参与者都必须接受“慢增长”的现实，并以此为前提调整战略。 行业的主题词应是 “分化”与“精益”：承认不同终端市场和区域将出现显著分化，将资源精准投向自身具备相对优势、客户需求更稳定的细分领域；同时，精益化从研发、生产到销售的全价值链，向运营要效率，向管理要现金流。
疲软的市场，正是检验企业真正成色的试金石。当潮水退去，唯有那些能够精准识别并抓住结构性机会、同时具备卓越内控能力与战略定力的企业，方能不仅抵御寒流，更能在此轮行业洗牌中重构竞争格局，为下一轮复苏积蓄更强大的势能。
文章来源：中外涂料网
责任编辑：李谨之
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