10月1日，汉高发布公告，宣布完成对荷兰斯塔尔集团的全资收购。斯塔尔自当日起成为汉高旗下全资成员，整合进入粘合剂技术业务部门。
这场价值 21 亿欧元的交易，历时 8 个月后终于迎来最终交割。
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两家企业，一场历时8个月的交易
汉高成立于1876年，是一家有着150年历史的德国化工与消费品集团，业务分为粘合剂技术和消费品牌两大板块。其中粘合剂技术业务部是全球粘合剂、密封剂和功能性涂料市场的领导者，2025财年销售额为106.67亿欧元，是集团最核心的盈利支柱。消费品牌业务部拥有施华蔻、宝莹等知名品牌。
斯塔尔成立于1930年，总部位于荷兰瓦尔韦克，是全球柔性材料特种涂料领域的龙头企业，2025财年调整后销售额为7.25亿欧元。斯塔尔的业务分为三块：皮革涂饰解决方案、高性能功能性涂料以及包装涂料，终端市场覆盖汽车内饰、时尚消费品、奢侈品和食品包装。
2026年2月4日，汉高宣布与斯塔尔股东Wendel、巴斯夫和科莱恩达成收购协议，企业价值21亿欧元。此后经历了近8个月的监管审批和交割条件准备，直到10月1日正式完成交割。汉高CEO Carsten Knobel在交割公告中表示：“成功完成对斯塔尔的收购，是我们落实战略性增长规划、加强汉高粘合剂技术业务的重要里程碑。”
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斯塔尔嵌入的是一个什么样的体系
斯塔尔并入的是汉高粘合剂技术业务部，由该部门执行副总裁Mark Dorn直接管辖。汉高粘合剂技术业务部在全球工业粘合剂市场处于领导地位，旗下拥有乐泰（Loctite）等核心品牌，业务划分为移动与电子、包装与消费品、工匠建筑与专业三大板块。
斯塔尔的三块业务与这三个板块存在明确的对应关系。皮革涂饰解决方案的主要客户是汽车内饰皮革的整车厂和一级供应商，对应移动与电子板块。高性能功能性涂料服务时尚消费品和奢侈品市场，包装涂料面向高端纸包装和印刷应用，这两块对应包装与消费品板块。
Mark Dorn在公告中透露：“斯塔尔采用轻资产、以专业知识为基础并以服务为驱动的商业模式，加之其强大的定制化能力和对可持续发展的关注，使其与我们的业务高度契合。”Dorn进一步指出：“通过将斯塔尔在特种涂料领域的能力与汉高全球领先的粘合剂专业技术相结合，我们正在打造一个更加全面的解决方案平台，帮助客户加快创新步伐，并推进其可持续发展目标的实现。”
斯塔尔是汉高2026年在粘合剂技术业务部完成的第三笔收购。前两笔分别是ATP Adhesive Systems和Wetherby Laroc。
Knobel在公告中将这三笔交易放在一起表述，称这三笔业务合计新增销售额约10亿欧元，为汉高未来持续推动盈利性增长奠定了基础。
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特种涂料是一条什么样的赛道
汉高此前在粘合剂技术领域的产品覆盖粘合剂、密封剂和功能性涂料，斯塔尔将其延伸至柔性材料表面处理。这是一个竞争格局相对分散的细分市场。
特种涂料与常规涂料的区别在于功能和场景的专属性。常规建筑涂料或工业涂料解决的是通用性的保护和装饰需求，而特种涂料针对的是特定材料或特定工况下的性能要求——例如汽车内饰皮革需要耐刮擦、抗污渍、易清洁，同时还要保持触感和色彩一致性。
斯塔尔的Ympact®系列是面向汽车内饰皮革的可再生碳涂饰解决方案，Stahl Stay Clean®则是用于皮革和合成材料的防污防刮保护涂层。这类产品的技术壁垒不在配方本身，而在对下游应用场景的深度理解和长期积累的应用数据。
汉高进入这个领域的差异化在于客户资源复用，斯塔尔原有的客户关系，与汉高粘合剂技术已有的汽车、包装、消费品客户群存在大量重叠。整车厂和一级供应商在采购粘合剂的同时，也有皮革涂饰和内饰涂层的需求；高端包装客户在采购粘合剂和密封剂的同时，也需要纸包装涂料。收购完成后，汉高可以同时向同一客户提供粘合剂、密封剂和特种涂料的组合方案。
汉高没有披露具体的整合时间表和协同目标，但核心逻辑是能力嵌入而非独立运营。斯塔尔的技术和客户关系将被纳入汉高粘合剂技术的全球平台，而不是作为一块独立业务来管理。
文章来源：中外涂料网
责任编辑：李德胜
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