2026年上半年，全球聚氨酯龙头万华化学交出了一份亮眼的成绩单。
近日，万华化学（600309.SH）披露的2026年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入1193.16亿元，同比增长31.26%；归母净利润100.63亿元，同比大幅增长64.35%。这是万华化学历史上第三次半年净利润突破百亿元大关。尽管尚未触及2021年超级周期的高点，但在当前复杂宏观环境下，这份盈利的含金量更体现在营收规模首次半年突破千亿、新材料板块增速领跑三大业务，以及二季度单季归母净利润创近五年同期新高。
对于下游涂料行业而言，万华化学作为MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）、ADI（脂肪族异氰酸酯）、TPU（热塑性聚氨酯弹性体）及多元醇等核心原料的最大供应商，其经营走势与价格传导机制，深刻影响着从建筑涂料、工业防腐到高端汽车漆等全产业链的成本与利润空间。
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MDI量价共振，筑牢涂料原料供应“压舱石”
聚氨酯系列产品依然是万华化学最核心的利润来源，也是涂料行业溶剂型、水性聚氨酯体系的关键上游。上半年，该板块实现营业收入449.57亿元，同比增长21.87%，贡献了公司总毛利的约60%。
报告期内，受海外多套化工装置因原料紧缺、物流不畅等冲击出现供应链扰动，全球MDI供需格局发生变化。上半年国内聚合MDI市场均价约16500元/吨，纯MDI市场均价约21600元/吨，行业盈利空间显著修复。作为全球MDI产能绝对龙头，万华化学充分受益于此轮周期红利。
尤其值得涂料行业关注的是，万华福建基地MDI技改扩能已于今年二季度顺利完成，产能从80万吨/年提升至150万吨/年。至此，万华化学MDI总名义设计产能升至450万吨/年，全球市占率进一步攀升。全球化布局方面，烟台、宁波、福建三大国内基地与匈牙利宝思德海外基地协同互补，在装置检修季依然保障了稳定交付，展现出极强的供应链韧性。这对于高度依赖稳定原料供应的涂料企业来说，无疑是一颗“定心丸”。
02
新材料板块提速，涂料高端化转型迎来“强援”
如果说聚氨酯是万华化学的今天，那么精细化学品及新材料板块则代表着明天。上半年，该板块实现营业收入225.48亿元，同比增长44.28%，是三大业务集群中增速最快的板块。
这一增长对涂料行业的转型升级意义深远。随着国家环保政策趋严及下游对涂层耐久性、装饰性的要求提升，涂料行业正加速向水性化、高固体分、粉末涂料及辐射固化等方向转型。
万华化学在ADI、TPU、高端聚碳酸酯及光学级MS树脂等领域的持续放量与国产化突破，正在打破此前依赖进口的原料瓶颈。ADI作为高端汽车清漆、耐候性工业面漆的核心固化剂原料，其稳定供应与成本优化，将直接推动国内高端工业涂料、汽车修补漆的国产替代进程。
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百亿利润夯实分红底气，重金投向新质生产力
基于强劲的现金流，万华化学同步披露了中期分红预案，拟每10股派发现金红利8.1元（含税），合计拟派现金额达25.36亿元，真金白银回馈股东。
在稳固主业的同时，万华化学正加速向新能源材料平台转型。2026年度，公司新兴材料板块计划投资110.5亿元，占总投资比例40.5%，首次超越聚氨酯主业投入。电池材料已被确立为第二主业，磷酸铁锂、POE聚烯烃弹性体等项目密集落地。
尽管当前新材料板块仍处于产能爬坡与客户认证阶段，尚未形成规模化利润贡献，但其高增长属性已初步显现。展望未来，随着POE二期项目推进及电池材料产能释放，万华化学有望摆脱传统纯周期波动，为下游涂料及新材料行业带来更具竞争力的原料解决方案与国产化替代空间。
文章来源：中外涂料网
责任编辑：余凯旋
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