2025年，叶氏化工利润暴增41.8%，走出了一条不一样的去地产化之路。
年报显示，2025年叶氏化工集团实现营业额29.9亿港元；股东应占纯利大幅攀升至1.37亿港元，同比增长41.8%。
集团整体毛利率提升至25.4%，同比增加1.9个百分点。涂料业务毛利率达29.8%，同比提升3.6个百分点，分类业绩暴增623%至5220万港元。
在存量竞争时代，赚钱能力比规模扩张更重要。 与其在红海里拼价格抢份额，不如像叶氏化工一样在细分赛道里做高毛利的“隐形冠军”。
01
工业涂料“王者归来”
叶氏化工的涂料业务在2025年完成了一次“静悄悄的革命”——用工业涂料的高增长对冲建筑涂料的颓势。
涂料业务一直是叶氏化工的核心板块，2025年销售额13.8亿港元，虽然同比下滑5.3%，但分类业绩从2024年的720万港元飙升至5220万港元，增幅高达623%。这背后的推手是——工业涂料成为“利润奶牛”。在建筑涂料受房地产拖累、销量下滑的背景下，集团聚焦木器定制家具涂料、塑料基材功能性涂料等高附加值产品，通过产品组合优化实现了“量减利增”。其中，“恒昌”品牌的塑料涂料业务受惠于中国玩具品牌近年的崛起，营业额和盈利都有较好的增长。同时，树脂业务继续研发和汽车涂料、防腐涂料相关的产品，成为增长新引擎。
建筑涂料：在存量市场“卷”出活路。面对中国内地房地产市场未见复苏的困境，紫荆花涂料品牌选择深耕新零售渠道，拓展线上线下经销商网络，以更接地气的打法抢占存量市场。
在房地产下行周期中，涂料企业不能只盯着“盖房子”，更要在“造东西”（工业制造）中寻找增量。 越南生产基地预计2026年第二季度投产，将进一步强化这一战略布局。
02
逆势扩产与跨界布局
集团持有全球最大的醋酸酯类溶剂公司——谦信化工24%的实际权益。2025年，该联营公司实现销售吨数180万吨的历史新高，同比增长17.2%，其中出口销量约76万吨，成为主要的增长引擎。
在“内卷”行情下，规模效应往往会被价格战吞噬。但叶氏的底牌在于：湖北新厂的垂直整合能降低成本结构，一旦市场回暖，利润弹性极大。
2025年12月，叶氏化工完成了一项具有战略意义的收购：以约60%的股权控股国内领先的化学气体回收及治理企业——北京信诺海博石化科技发展有限公司。
信诺海博不是叶氏化工的“财务投资”，而是其“平台化战略”从概念走向现实的试金石。如果运营得当，这块业务未来可能成为仅次于涂料的第二大收入来源。
03
打造百年叶氏
梳理叶氏化工2025年的所有动作，发现其战略主线非常清晰：从“单一化工产品制造商”转型为“精品化工企业孵化平台”。
在化工行业普遍追求规模扩张、产业链纵向整合的背景下，叶氏化工选择了一条截然不同的道路——横向并购有技术壁垒的“小而美”企业，构建多元化的业务矩阵，用上市公司的资本优势和管理经验，赋能细分赛道的隐形冠军，让它们“长成大树”。
叶氏化工的涂料业务用工业涂料的高增长对冲建筑涂料的颓势，用产品组合优化拉动毛利率，走出了一条去地产化的新路。
木器定制家具、汽车涂料、防腐涂料——这些细分赛道的需求正在随着中国制造业升级而爆发。
在行业普遍收缩、内需疲弱的背景下，叶氏化工却逆势出手，完成了谦信化工湖北新厂投产（产能扩张）和收购信诺海博（跨界布局）。
这种“逆周期投资”需要非凡的勇气，但叶氏化工做得很聪明：借贷比率仅13.4%，现金流健康，为收购储备了充足的“弹药”。 同时，收购标的选择的都是有技术壁垒、有环保属性的“硬核”企业，降低了跨界风险。
利润暴增41.8%是叶氏化工在行业“内卷”加剧、房地产市场持续低迷、全球经济不确定性高涨的夹缝中，打出一套“降本增效+产品升级+并购破圈”组合拳的结果。
叶氏化工成立于1971年，2026年将迎来创办55周年。在经济下行周期中，活得久比跑得快更重要，赚得稳比赚得多更可持续。 2025年，叶氏化工用41.8%的利润增长证明了：即使在最艰难的环境里，精细化运营和战略定力依然能创造价值。
文章来源：中外涂料网
责任编辑：毛新寰
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