近日，中外涂料网获悉，XRG已正式向科思创股份公司董事会提交申请，要求依据德国《股份公司法》启动强制挤出程序，将科思创剩余小股东持有的股份全部转让至XRG，并支付每股59.46欧元的现金补偿。
这场历时逾年、总价值高达128.7亿欧元（约合人民币1056亿元）的跨国并购，已然进入最后的“收官”阶段。
01
持股破门槛，强制挤出进入倒计时
根据XRG披露，其通过直接持股及全资间接子公司ADNOC International Germany Holding AG，合计持有科思创股本（扣除库存股前）的95.1%。这一比例稳稳越过德国《股份公司法》第327a条规定的强制挤出法定门槛——一旦持股超过95%，多数股东便有权强制收购剩余股份。
此次强制挤出所确定的每股59.46欧元现金补偿金额，基于美因河畔法兰克福普华永道会计师事务所出具的第三方专业估值报告。这一估值锚定，有望降低少数股东对价格公允性的异议风险，为交易最终完成扫清潜在法律障碍。
这一动作标志着XRG对科思创的并购已进入实质性“收官战”。交易确定性显著提升，后续仅需在预计于2026年5月19日召开的年度股东大会上通过相关决议，小股东将依法退出，交易失败的风险已降至极低。
强制挤出生效后，科思创将彻底私有化。这家德国聚合物巨头将从公开市场退市，虽然免于短期资本市场业绩压力，但也意味着其融资渠道收窄。后续XRG与科思创的整合成效，将直接决定这场百亿级收购的最终回报率。
02
全球涂料供应链或将生变
科思创在全球涂料产业链中占据着举足轻重的核心地位。作为全球最大的涂料树脂生产商，其生产的聚氨酯原材料和聚碳酸酯等关键材料，广泛应用于工业涂料、汽车涂料和功能性树脂等领域。科思创的前身是德国拜耳集团的材料科技部门，于2015年独立上市。公司业务遍及全球，拥有约17500名员工，其中超过7000名位于德国本土。其深厚的技术积累与广泛的市场覆盖，正是XRG最为看重的核心资产。
此次私有化之后，全球涂料行业的供应链格局、投资重点以及聚合物开发的战略方向，或将迎来深远影响。
中外涂料网此前报道，本次收购总价值高达128.7亿欧元（约合人民币1056亿元）。从交易结构看，其资金构成分为两部分：首先，ADNOC以每股62欧元的价格，斥资约117亿欧元收购科思创全部流通股；交易完成后，科思创还将通过向ADNOC增发10%的新股，再获11.7亿欧元的注资。这一设计不仅为科思创提供了强有力的资本后盾，也为其未来的战略整合与转型备足了“弹药”。
按照既定日程，这项强制挤出决议将在5月19日的年度股东大会上提请批准。对于全球涂料行业而言，这家拥有百年技术积淀的德国巨头，正在阿布扎比资本的驱动下驶入全新的航道。
一场千亿量级的并购，改变的不仅是一家公司的所有权归属，更可能重塑全球涂料树脂产业的竞争格局。整合才刚刚开始，而答案，或许将在未来几年里，逐步浮出水面。
文章来源：中外涂料网
责任编辑：陆虎
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