涂料行业从来不缺故事，但能同时玩转隐身涂层和电磁功能材料的玩家，屈指可数。
8月26日，佳驰科技（688708）交出了2026年半年度成绩单。这份财报在涂料圈引发了不小的关注——公司实现营业收入2.61亿元，同比下降6.50%；归母净利润6688.86万元，同比大跌40.91%。
营收微降、利润腰斩，这家隐身涂料龙头怎么了？
01
涂料业务仍是“半壁江山”
佳驰科技是国内主要的电磁功能材料与结构（EMMS）提供商，产品主要面向国防安全领域和民用电子信息领域。公司研制的战机“两代”低可探测材料，已批量应用于我国第四代、第五代战机等重大重点型号工程。
财报显示，公司两大核心产品中，电磁功能涂层材料上半年收入1.21亿元，占总营收的46.42%；电磁功能结构件收入1.31亿元，占比50.31%，首次超过涂层材料成为第一大收入来源。此外，电磁兼容材料收入758.78万元，技术服务类收入72.15万元。
从盈利能力看，电磁功能涂层材料毛利率达66.20%，电磁功能结构件毛利率为69.04%。在涂料行业整体利润空间持续承压的背景下，这一毛利率水平堪称“天花板”级别。
公司军品业务已从原来较为单一重点型号装备应用，向多型多款重点型号装备应用转变，呈现出“多点开花、系列化发展”的态势。
02
利润暴跌四成，三大“元凶”浮出水面
营收仅小幅下滑6.5%，净利润却暴跌40.91%。公司在财报中将利润骤降归因于三个方面：
第一，下游客户订单释放速度放缓、采购节奏延后，阶段性交付和确收存在波动。
第二，应收账款规模较大计提信用减值损失增加、前期转固和购置的固定资产持续计提折旧。
第三，研发投入逆势加码。 这是最值得涂料行业关注的一点——2026年上半年研发费用达7938万元，同比增长11.85%，研发投入占营收比例飙升至30.47%。
30.47%的研发投入占比是什么概念？涂料行业龙头企业的研发费用率通常在2%到5%之间。佳驰科技以接近营收三分之一的资金砸向研发，这在涂料行业堪称“疯狂”。
03
新业务布局加速推进
尽管短期业绩承压，公司在战略布局上并未放慢脚步。
研发投入持续加码。 上半年研发费用7938万元，占营收比例达30.47%。截至报告期末，公司拥有研发人员175人，占员工总数的29.56%。报告期内新增发明专利10项，累计已取得50项发明专利，形成了15项核心技术。
“1+1+N”战略稳步推进。 公司围绕新形态电磁功能结构件、新一代电波暗室及电磁测控三大业务方向，重点抓好“1个”重大项目、“1项”重大能力建设、“N个”增量业务。其中，新形态电磁功能结构件领域重大项目进展顺利，已与重点客户签署战略合作协议。
民用市场拓展取得突破。 新一代电波暗室凭借领先的技术指标在卫星测试领域推广应用；控股子公司皓晶测控已参加马来西亚、美国等国际展会，成功实现海外订单签署。
此外，公司报告期内实施了2025年度利润分配方案，向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税），累计派发现金红利2亿元。同时获批建设四川省院士工作站，首期股权激励计划完成归属登记。
佳驰科技这份半年报，短期看是业绩承压——处于“十四五”与“十五五”交替衔接期，下游客户订单释放放缓；长期看是战略蓄力——30%的研发投入占比、66%的涂层材料毛利率、从单一军工向军民两翼的拓展，彰显了这家特种功能涂料企业在行业低谷期保持战略定力的姿态。
对于涂料行业而言，佳驰科技的路径提供了一个启示：当常规涂料陷入价格战时，技术驱动的特种功能涂料正开辟一条高壁垒、高毛利的发展路径。这条路门槛虽高，但护城河足够深。
文章来源：中外涂料网
责任编辑：余凯旋
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