近日，飞鹿股份（300665）一则控制权变更公告引发涂料行业广泛关注——这家深耕防腐防水材料领域二十余年的上市涂企，正式迎来新主人。
根据公告，创始人章卫国通过协议转让方式，将持有的2295万股股份（占总股本10%）转让给青岛君拓启航智能科技有限公司，转让单价13.7元/股，总价款约3.14亿元。君拓启航以10%持股成为控股股东，王建绘、王建纲、王新和王科四人成为实际控制人。从首次公告到完成过户，整个过程不到一个月，堪称火速。
这已是飞鹿股份一年内的第二次”易主”尝试。2025年8月，章卫国曾与上海骁光智能达成类似协议，但因收购方资金筹措出现问题，控制权变更的整体方案最终未能落地。仅四个月后，章卫国再度启动转让，最终花落君拓启航。
01
创始人两度”放手”
飞鹿股份成立于1998年5月，2017年登陆深交所创业板，是国内轨道交通防腐防水领域的领军企业，享有“轨道交通防腐防水材料第一股”的美誉。公司业务涵盖防腐涂料、防水材料、新能源胶黏剂、光伏配套材料及一体化工程服务，产品广泛应用于高铁、地铁、风电、储能、船舶及市政钢结构等领域。其核心客户包括中国中车、国铁集团及多家新能源头部企业，并拥有多项铁路专用涂料权威认证及智能化生产基地。
然而，这家老牌涂企近年来的日子并不好过。财报数据显示，2024年、2025年公司营业收入分别为5.185亿元、5.186亿元，基本陷入停滞；归母净利润分别亏损1.398亿元、2.183亿元，亏损额逐年扩大。截至2025年末，资产负债率攀升至72.92%。尽管2026年一季度亏损同比收窄60.83%至598万元，经营活动现金流也由负转正，但整体经营压力依然显著。
02
新东家的”曲线上市”棋局
此次入主的君拓启航成立于2026年2月，是一家仅5个月”履历”的新公司，但其背景并不简单——核心控股方是青岛本土军工电子企业科凯电子，持有君拓启航60.53%股权。
科凯电子主营高精装备配套用混合集成电路、微电路模块，是国家级专精特新”小巨人”企业。这已是其第三次尝试登陆A股，此番入主飞鹿股份，被市场解读为”曲线上市”的又一次发力。
值得注意的是，本次交易的王氏家族四人——王建绘、王建纲、王新和王科，合计控制科凯电子81.32%表决权。交易完成后，君拓启航承诺在10个工作日内向飞鹿股份提供6000万元借款，用于清偿章卫国原有债务及补充流动资金。
03
跨界赋能还是业务协同？
对于涂料行业而言，这场交易的看点不止于资本层面。
君拓启航明确表示，将拓展现有主营产品在军工、船舶等领域的使用场景，并视情况开展军工、消防等新业务。从产业逻辑看，飞鹿股份的防腐、防水材料与科凯电子的军工电子业务虽分属不同细分领域，但在军工装备配套方面存在一定协同空间——飞鹿有望借助科凯电子积累的中国兵器工业集团、中国航天科工集团等军工客户资源，切入军工涂料这一高壁垒、高毛利赛道。
不过，科凯电子能否帮助飞鹿股份走出经营泥潭，尚需观察。对于中小工业涂料企业而言，飞鹿股份的案例提供了一个值得深思的样本——当行业洗牌加速，”卖身”或许能解一时之困，但能否真正实现”1+1>2″的产业整合，才是决定最终结局的关键。（中外涂料网）
文章来源：中外涂料网
责任编辑：雷达
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