2026年5月28日，大连油漆有限公司悄悄变更了一条股东信息。科顺股份以1561万元的认缴出资额，完成对大连油漆有限公司70%控股，原股东大连熙通达商贸有限公司从持股42.75%到直接退出，大连泽信达科技发展有限公司持股比例从52.25%降到25%，前法人代表兼执行董事孙巍巍持股不变。
1561万元认缴出资额，换大连油漆70%股权。这个价格，放在当下的工业涂料赛道，几乎是“地板价”。问题是，这位大连油漆有限公司到底是何方神圣，科顺股份收购大连油漆70%的股份有为的是什么呢？
01
科顺股份为什么收购大连油漆？
要理解这笔收购，得先看清科顺股份的处境。
根据2025年年度报告，科顺股份营收60.44亿元，同比下降11.49%，归母净亏损5.35亿元。防水卷材、防水涂料、防水工程三大业务全线下跌，跌幅在10%至13%之间。资产负债率攀升至67.32%，远超行业均值约60%。公司还计提了7.87亿元的信用及资产减值损失——大量地产客户的应收账款变成了坏账。
防水行业本身也正经历一场由地产下行引发的“通缩”危机，市场规模急剧萎缩。科顺股份的遭遇是行业缩影。更致命的是，地产下行导致企业信用及资产减值损失。
科顺股份在防水主业面对的，是一个停滞且不断缩小的存量市场。留在原地不仅难以增长，资金链还可能被不断出现的坏账持续侵蚀。
涂料市场，无疑是科顺股份近在眼前的选择。而在涂料市场，工业涂料正以两位数的速度快速增长。2024年，中国涂料工业协会数据显示，建筑涂料占比从51%下降至46%，而工业涂料占比从49%上升至54%，工业涂料正式取代建筑涂料成为第一大涂料品类。2025年，这一趋势仍在延续。
科顺股份在工业领域完全是空白。要想进入工业涂料赛道，必须快速拿到“入场券”——相关资质、技术积累、客户认证。如果从零开始自建新厂，不仅投资大、周期长，而且面临数年的认证门槛。“借船出海”收购大连油漆，恰恰是科顺目前最好的选择。
02
大连油漆：百年老厂的前世今生
大连油漆的故事，要从更早说起。
大连油漆有限公司前身可追溯至1919年，由日本人小栗半平在大连建成满洲油漆股份有限公司，时称“五色油坊”，从此开启了中国近现代涂料工业的先河。1950年，新中国成立后，国家为迅速发展工业型经济，将其正式改名为大连油漆厂，由政府化工厅领导，成为一家大型国营企业，这也标志着它从一家外资作坊正式转变为国有骨干企业。
此后几十年，大连油漆厂逐步由作坊式车间发展成为国家大型二级企业，工业总产值超亿元，产品品种由最初的十余种扩增至18大系列、1400余个品种，产品质量达到国内先进水平。1981年，“海鸥”商标正式注册，品牌符号沿用至今，成为东北涂料工业的旗帜。1990年“海鸥”牌C04-2醇酸磁漆（红、白、绿）获中华人民共和国质量金牌奖，这是全国涂料行业获得的首枚金牌奖。
1996年，大连油漆厂划归大化集团有限责任公司，更名为“大化集团大连油漆厂”。2003年，公司由国企改制为民营企业，更名为“大连北方海鸥制漆有限公司”，完成了从计划经济到市场经济的体制转型。2015年12月，公司正式更名为大连油漆有限公司，沿用至今。
03
哪些大连油漆的沉睡资产值得青睐
科顺股份买下的不只是一家百年老厂的壳，而是一整套稀缺的沉睡资产。
首先是技术资产。大连油漆在船舶漆、重防腐涂料领域拥有成熟的产品体系，部分产品已获得中国船级社（CCS）“工厂认可证书”。这些认证门槛极高，新进入者往往需要数年时间才能完成。大连油漆在特种涂层领域的技术积累，覆盖耐高温、抗腐蚀、防磨损等严苛工业场景，形成了覆盖多个工业场景的特种涂料体系。1561万元买下这套技术体系，等于省下了数年研发时间和巨额投入。
其次是品牌资产。“海鸥牌”是大连市名牌产品，多次被评为辽宁省著名商标，在东北地区涂料行业具有深厚的品牌影响力和市场认知度。在工业涂料领域，品牌和信誉是长期积累的结果，不是砸钱就能速成的。
第三是资质与客户资源。大连油漆已通过质量、环境、安全和职业健康三项管理体系认证，拥有军工准入资质。其产品广泛应用于海洋工程、能源电力、港口机械、基础设施等防腐领域，客户名单中包括中石油、中石化、本钢、鞍钢、华能集团、中交集团、通用技术集团、辽港集团等国内知名企业。这些客户关系的维护和深化，本身就是一笔隐形财富。
04
科顺股份抄底：经营不善而“便宜”转手
大连油漆拥有近百年的技术积累，还有军工准入资质和中国船级社认证，为什么会以2230万元的低估值被收购？
答案在“经营不善”四个字上。
体制僵化、市场开拓乏力、公司治理滞后，导致这家有技术、有品牌、有资质的老牌企业长期处于“困境反转”的临界点。
科顺股份此时出手，相当于在资产价格的低点抄底。科顺股份买的不只是70%的股权，而是一张进入工业涂料赛道的“快速通行证”，以及一个被市场低估的“沉睡资产”的激活权。这正是“花小钱办大事”的精髓——用极低的成本，跨过技术、资质、品牌三大门槛，再用自己的管理和资金将其激活。
05
打开一条进入工业涂料赛道的快速通道
防水行业的转型，科顺股份不是第一个。
东方雨虹确实向工业涂料布局，凯伦股份则是在“防水+特种涂层”的交叉领域探索技术路线。这不是偶然，而是对防水行业衰退的集体回应——当一个市场的蛋糕在不断缩小，留在原地等死，不如去一个虽然竞争激烈但仍在增长的赛道搏一把。
从这个角度看，科顺股份收购大连油漆，不是一场盲目跳跃，而是一次以退为进的战略性转移。用70%的控股权、1561万元的最小现金支出，科顺换来了百年技术沉淀、稀缺资质和一条进入工业涂料赛道的快速通道。至于这步棋能否真正激活“沉睡资产”，还需要时间给出答案。
文章来源：中外涂料网
责任编辑：雷达
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