每天进账6亿元！万华化学一季度现金流暴增1079%

4月21日，中外涂料网注意到，化工巨头万华化学披露2026年第一季度报告。财报显示，公司当期实现营业总收入540.52亿元，折合日均收入约6亿元，同比增长25.5%；归母净利润37.18亿元，同比增长20.62%；扣非净利润35.94亿元，同比增长18.20%。更令市场关注的是，经营活动产生的现金流量净额达到68.57亿元，同比增幅高达1079.87%。

这份营收、利润双增且现金流大幅改善的一季报，与一天前披露的2025年年报共同勾勒出万华化学近年来的发展轨迹。

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2025年：营收突破两千亿，主业现金转化能力稳健

在一季报发布的前一天，万华化学公布了2025年全年业绩。数据显示，公司2025年实现营业收入2032.35亿元，同比增长11.62%，首次站上两千亿元台阶，展现出持续增长的经营韧性。归母净利润为125.27亿元，扣非净利润121.44亿元。

2025年，公司毛利率为13.62%，净利率为6.16%。在行业整体面临产品价格波动、成本压力等因素的背景下，万华化学依然保持了稳健的盈利水平。值得关注的是，经营活动产生的现金流量净额达到331.05亿元，同比增长10.15%，增幅与营收增速基本匹配，显示出公司主业现金转化能力持续稳健，经营质量扎实。

从业务结构看，2025年万华化学的主营业务格局进一步巩固。石化系列实现收入842.04亿元，占总营收的41.61%；聚氨酯系列实现收入750.58亿元，占比37.09%。两大产品线合计贡献主营业务收入的78.70%，主导地位持续强化。这一高度集中的业务结构，是万华多年来产业链深度整合的结果，也构成了其核心竞争壁垒。

2025年，国内石化化工行业整体运行基本稳定，产业向高质量发展和新型工业化不断迈进。万华化学在这一背景下仍实现营收两位数增长，体现了公司在技术创新、全球化运营和卓越运营方面的综合实力。公司方面表示，面向未来，创新驱动、绿色低碳、结构优化、国际合作、集群发展仍然存在较大空间。目前，万华已形成产业链高度整合、深度一体化的聚氨酯、石化、精细化学品及新材料产业集群，并持续通过技术创新、国际化布局和卓越运营体系推动快速发展。

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各板块经营策略：深耕与拓展并重

翻阅年报可以发现，万华化学各大业务板块在2025年均制定了针对性的经营策略，并取得了积极成效。

聚氨酯业务方面，公司坚持“渠道下沉、植根销售、协同共赢”的营销理念，加快开拓新兴市场，并通过打造行业标杆级的海外业务平台，稳步扩张全球销售网络。其核心逻辑是：以价值营销为纽带，深耕客户服务，通过筑牢客户忠诚度推动多方战略协同与长效合作，旨在实现全球业务的高质量增长。

石化业务构建了以集团利益最大化为核心的“研、采、产、销”一体化决策机制。大宗业务围绕乙烯、丙烯装置负荷需求动态优化采销节奏，保障园区装置平稳运行；MTBE、苯乙烯业务强化资源整合与市场疏导，在行业竞争压力下保持稳健运行；石化精细产品聚焦新应用、新客户开拓，稳步提升核心产品市场占有率；石化材料类业务保持高效运行，精进品质与技术，攻坚下游头部客户，打造聚烯烃品牌影响力。在海外市场，公司深化与终端客户合作，市场份额稳步提升。

精细化学品及新材料业务呈现出多点开花的态势。ADI与特种胺业务面对市场竞争，围绕“全球布局、精细运营”的主线推动规模与效益同步增长，并通过跨国并购等方式逐步构建全球协同的营销价值链与矩阵式营销网络。PC类业务持续深化行业整合与新应用开发，差异化产品比例进一步提升。水性树脂业务聚焦海内外大客户，深耕高附加值市场，在高端漆、胶等领域均居行业前列。TPU类业务销量稳步增长，车衣应用位居全球市场领先位置。PMMA业务进一步增长，稳居国内市场前列，盈利能力持续增强。POE、膜材料、香精香料、护理等其他精细化学品业务也在迅速发展，不断释放增长势能。

电池材料业务是万华化学的新增长极。公司锁定上游绿电、磷矿资源，稳步推进各装置建设，产销量快速增长。磷酸铁锂已与主流电芯客户实现全链接，在头部客户实现批量供货；石墨负极、硅碳负极成功投放市场，连续石墨化工艺得到行业认可；钠电正极材料在头部客户验证通过，为销量落地奠定基础。

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2026关键词：“提质增效”

展望2026年，万华化学将管理主题定为“提质增效”。公司表示，将通过优化管理、技术创新、流程再造与资源重组，系统提升投资、产品、服务与管理的质量，同时提高运营效率与经济效益。

围绕这一主题，万华聚焦三大维度推进工作：

提升发展质量方面，强化战略引领，完善常态化战略解码机制，强化研发前瞻布局与市场导向作用，确保战略落地闭环；以项目经理责任制为抓手，强化项目前期的可行性论证和后期评价工作，提升投资项目质量；深化国际化战略，国内通过战略合资与技术引入，国外通过绿地投资、合资并购等方式拓展全球布局，构建全球竞争力。

提升运营质量方面，强化集团化经营思维，完善集团内跨基地、跨公司采产销决策调度机制，提升市场响应速度与资源配置效率，实现集团利益最大化；保障原料稳定供应，强化高端产品开发，加快新产品客户导入与产能释放，推动重点业务盈利改善，提升公司整体竞争力。

提升管理质量方面，强化集团化管理职责，提升协同赋能水平；建立客户导向的端到端一体化供应链流程，搭建适用于多业务拓展的供应链支持系统，完善敏捷稳定的全球物流交付体系，支撑各事业部业务拓展；深化激励机制变革，强化自营体经营理念，梳理精简无价值、低价值工作，探索AI提高生产力的应用场景，提高劳动生产率。

回到2026年一季报，经营活动现金流净额同比增幅达到1079.87%，这一亮眼表现值得关注。同时，一季报归母净利润同比增长20.62%，延续了公司一贯的稳健增长态势。对于这家日均入账6亿元的化工巨头而言，2025年的两千亿营收里程碑是一个新的起点。在“提质增效”的管理主题下，其2026年经营表现值得持续关注。