2025年10月10日，全球化工行业迎来一项634亿元的重磅收购。
德国化工巨头巴斯夫（BASF）与凯雷投资集团（Carlyle）及卡塔尔投资局（QIA）签订具有约束力的交易协议，巴斯夫以77亿欧元（约合人民币634亿元）出售其涂料业务的60%股权。
世界涂料巨头宣伟曾联合凯雷竞购，但最终退出。此前被视为该交易的主要潜在买家之一的阿克苏诺贝尔，在财报发布期间公开宣布退出竞购。
目前，该交易现已进入最后冲刺阶段，只要监管批准，即可在2026年第二季度完成交割，但在美国对华贸易战升级的大背景下，中国反垄断机构很可能会关注该交易对中国汽车涂料定价和供应链安全的影响。
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根据协议，凯雷领衔的财团将获得巴斯夫涂料业务的控股股权，而巴斯夫将保留40%的股份，并获取约58亿欧元税前现金。
交易完成后，新公司将成为独立运营的全球涂料领导者，整合了巴斯夫三大核心业务板块：汽车原厂漆（2024年销售额20亿欧元）、汽车修补漆（8亿欧元）和表面处理（10亿欧元）。
此次，巴斯夫剥离涂料业务部门，将赚得盆满钵满。
巴斯夫巴西建筑涂料业务2024年营收5.25亿美元，以11.5亿美元卖给宣伟。
巴斯夫涂料（汽车原厂漆、汽车修补漆、表面处理）2024年实现营收44亿美元，以89亿美元卖给凯雷投资集团和卡塔尔投资局。
最终，巴斯夫营收49.25亿美元的涂料业务部门，卖了100.5亿美元，溢价超过100%。
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凯雷投资集团是总部位于美国的全球性私募股权投资机构，资产管理规模超2000亿美元。
凯雷此次收购巴斯夫涂料，延续了其在化工领域“分拆-独立运营-增值退出”的成功模式。
凯雷曾在2013年，以49亿美元收购杜邦高性能涂料业务，并更名为艾仕得（Axalta），通过优化运营和上市，实现200%的总回报率。凯雷又在2018年，以101亿欧元收购阿克苏诺贝尔特种化学品业务（诺力昂）。
2025年，凯雷收购巴斯夫涂料业务，将依托其在艾仕得、诺力昂等涂料企业的成功投资经验，通过运营优化和创新投入，助力新公司巩固汽车OEM涂料全球第二、修补漆全球第五的行业地位。
巴斯夫涂料与艾仕得业务高度相似（均以汽车涂料为核心），凯雷正在复制这一成功路径，以获取更高的回报率。
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巴斯夫是总部设在德国的全球化工巨头。2024年实现营收653亿欧元（约合人民币4964.9亿元）。
对巴斯夫而言，涂料业务的出售是其“制胜有道”战略中“聚焦核心业务”的重要举措。巴斯夫涂料2024年虽贡献38亿欧元的销售额，但EBITDA收益率11.3%低于集团核心业务14.9%的平均收益率。涂料部门剥离后，巴斯夫可集中资源投入农业化学品、电池材料等高增长领域，同时通过保留40%股权，分享未来增值收益。交易获得的58亿欧元现金（约合人民币440亿元），将缓解欧洲能源成本压力。
巴斯夫执行董事会主席凯礼博士强调，保留40%股权彰显了对业务增长潜力的信心，特别看好其全球27个研发中心的技术储备和覆盖大众、宝马、比亚迪等顶级客户的市场网络。
634亿元巨额收购的最后一道关卡，是监管审批。若顺利通过，将成为2026年全球化工领域最大规模的收购之一，价值190亿欧元的全球汽车涂料市场格局将会因此重塑。
不过，在美国对华贸易战升级的前提下，中国已经对杜邦和高通等巨头进行反垄断调查，极有可能会关注该交易对中国汽车涂料定价和供应链安全的影响，毕竟巴斯夫与蔚来、理想等新能源车企的合作已涉及敏感技术领域。
文章来源：中外涂料网
责任编辑：陆虎
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