横竖都不爽。化工巨头科思创上半年利润暴跌31%，中东土豪仍愿豪掷1228亿收购，竟被欧盟紧急叫停。
7月31日，科思创发布营利双降的半年报。上半年科思创实现销售额69亿欧元（约合人民币576.51亿元），同比下降4.8%；息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4.07亿欧元（约合人民币34.01亿元），同比下降31.4%。
利润暴跌31.4%，虽让科思创有点尴尬，好在不差钱的中东土豪阿布扎比国家石油公司（ADNOC）愿意以147亿欧元（约合人民币1228亿元）的天价收购科思创，而且已经通过了欧盟的反垄断调查。
正当中东土豪豪掷千亿为科思创“输血”，让科思创感到幸运的时候，一向信奉契约精神、批准ADNOC收购科思创的欧盟，却突然反悔。
01
2025年5月，欧盟已经通过了ADNOC跨国收购科思创的反垄断调查，认为由于ADNOC和科思创主要在化工和石化供应链的不同领域运营，交易不会引发竞争问题。
但2个多月后，欧盟反悔了。理由是阿联酋政府提供的财政支持，可能使ADNOC获取不正当竞争优势，破坏欧盟内部市场的公平竞争环境，要对其进行为期3个月的补贴调查。
此次调查涉及的是《外国补贴条例》，条例旨在解决外国补贴造成的市场扭曲问题，确保“所有在欧盟内部市场运营的公司都能享有公平的竞争环境，同时保持贸易和投资开放”。
具体来说，欧盟对ADNOC收购科思创的调查聚焦于两点：
一、阿联酋政府为ADNOC提供的开放式政府担保，使该公司能够以远低于市场水平的融资成本，进行收购融资。二、ADNOC拟对科思创进行的资本注入，资金来源被认为与阿联酋国家财政支持密切相关。
欧盟指出，这些补贴可能使ADNOC“能够提供异常高昂的报价和其他优惠条件，从而阻止其他投资者提出报价”。此类报价，使未获得类似补贴的竞争对手无法与之公平竞争，被认为“不符合市场行情”。
表面上看，欧盟批准反垄断调查，又以补贴为由反悔，是担忧跨国收购完成后，阿联酋对ADNOC的补贴将继续影响科思创的市场行为，使其在定价、投资和研发方面采取不符合市场规律的战略，进而对欧洲化工的竞争格局产生长期负面影响。
实际上却根本不是。
02
这两天，欧洲化工巨头的上半年财报已经陆续发布，业绩之惨淡让人不忍直视。
巴斯夫利润17亿欧元，同比下降23.4%，科思创利润4.07亿欧元，同比下降31.8%，亨斯迈利润1.46亿美元，同比下降31.1%……
Cefic数据显示，俄乌战争后，欧洲化工的能源成本为美国的3.3倍，加上市场需求疲软、竞争激烈，近两年欧洲化工已关停产能1100万吨。
巴斯夫关闭了路德维希港基地的TDI及其前体装置；科思创与利安德巴赛尔联合宣布，永久关闭位于荷兰Maasvlakte工厂的环氧丙烷/苯乙烯单体（PO/SM）生产装置（PO11）；英力士永久关闭德国格拉德贝克工厂；亨斯迈集团宣布，已完成对其欧洲马来酸酐业务的战略评估，将关闭位于德国默尔斯的马来酸酐工厂……
欧洲化工的关厂潮愈演愈烈，急需外部资本“输血”续命。
科思创是幸运的。急于向“后石油经济”转型的中东土豪ADNOC，愿意以147亿欧元（约合人民币1228亿元）的天价收购它。但中东土豪并非人傻钱多，其收购的不只是科思创的产能，还有核心技术。
不过，欧盟一方面想要吸引外资注入，为企业“输血”续命，另一方面又不想战略技术被外国实体控制，造成核心技术外流。
这种又当又立的做法，使科思创天价收购案被紧急叫停。但欧盟叫停的并不只是中东金主对科思创的收购，还是欧洲化工的未来。（中外涂料网）
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