营收超144亿，净利跌去近四成！龙佰集团上半年业绩承压

8月26日，中外涂料网注意到，全球钛白粉巨头龙佰集团（002601）披露了2026年半年度报告。在全球钛白粉产能排名第一、海绵钛产能同样位居全球榜首的行业地位下，龙佰集团上半年交出了一份“营收在涨、利润在跌”的成绩单。

钛白粉销量同比增长12%，海外收入占比突破43%，但利润却跌去了近四成。增收不增利的背后，是原材料成本暴涨、汇率波动侵蚀和矿产品产量骤降三重压力的叠加。

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增收不增利，问题出在哪？

上半年，龙佰集团实现营业收入144.17亿元，同比增长8.15%；归母净利润8.44亿元，同比下降39.08%；扣非净利润7.72亿元，同比下降42.67%。

营收增长主要来自销量增长和国际市场拓展，上半年，龙佰集团钛白粉销量68.56万吨，同比增长12.02%。其中，钛白粉国际销量占比高达61.67%，公司整体海外收入同比增长14.81%至62.66亿元，占比提升至43.46%。新能源业务收入8.68亿元，同比大增64.67%。

但利润下滑幅度更大，归母净利润同比减少超过5亿元，下降39.08%。中外涂料网梳理半年报发现，利润承压主要来自原材料成本大幅上涨压力。

上半年硫磺、硫酸等原材料价格大幅上行，硫酸法钛白粉业务成本端承压。财报明确表示，“主要系硫酸硫磺原材料价格大幅上涨，钛白粉价格下游传导缓慢”导致利润下滑。钛白粉业务毛利率从上年同期的27.11%降至17.53%，下降了9.58个百分点，是利润下滑的核心原因。

同时，铁精矿产量大幅下降也在一定程度上影响了利润。上半年，龙佰集团铁精矿产量70.33万吨，同比减少55.21%，直接拖累了矿产品板块的收入和利润。

据财报显示，公司上半年财务费用为3.91亿元，同比激增306.95%，财报解释称主要系汇兑损失增加所致。龙佰集团是国内最大的钛白粉出口企业，汇率波动对利润的影响显著。

值得关注的是，经营活动现金流净额18.50亿元，同比增长21.73%，在利润大幅下滑的背景下，现金流反而在改善——说明公司的回款能力在提升，利润的“含金量”没有打折扣。

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氯化法钛白粉和新能源是两大看点

在硫酸法业务承压的同时，公司的结构优化在持续推进。

氯化法钛白粉销量同比增加超过40%，是本期最大亮点。公司多年在氯化法领域的战略布局开始显现成效——产线工艺优化、产品牌号升级、资源循环利用技术突破，盈利水平得到明显改善。在硫酸法业务被原材料涨价挤压的背景下，氯化法业务有效对冲了部分经营压力。

上半年，龙佰集团磷酸铁产量6.26万吨，同比增长36.78%；销量6.07万吨，同比增长57.59%。新能源业务收入8.68亿元，同比增长64.67%，毛利率23.97%，同比提升11.58个百分点。

海外布局方面，龙佰集团也没有落下。2025年10月15日，龙佰集团公告将通过全资子公司佰利联（香港）有限公司在马来西亚设立LB ADVANCED MATERIAL ASIA SDN. BHD.（中文名称：“龙佰亚洲新材料有限公司”），目前正在按计划有序推进。2026年4月，龙佰集团收购的Venator UK氯化法钛白粉业务完成交割，8月已实现复工复产。海外收入占比从上年同期的40.94%提升至43.46%，国际化程度进一步加深。

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新领导班子

2026年4月15日，龙佰集团完成董事会换届选举，许冉接替因年龄原因卸任的和奔流出任董事长，吴彭森出任总裁。这是龙佰集团完成代际传承后，新管理层交出的首份半年报。

新班子面对的是一个复杂的开局，原材料价格暴涨挤压利润空间、汇率波动侵蚀出口利润、矿产品产量大幅下降。但与此同时，氯化法业务和新能源业务的突破、海外布局的加速，也为公司提供了新的增长方向。

在利润下滑的背景下，公司仍在推进大规模回购，报告期内累计回购股份52,138,603股，成交总金额8.74亿元。控股股东及部分董事、高级管理人员也完成了4500万元的增持计划。这在一定程度上反映了管理层对公司长期价值的判断。

龙佰集团仍是全球钛白粉行业的绝对龙头——166万吨产能、全球第一的市场地位、完整的钛产业链布局，这些基本面并未因一个季度的利润波动而改变。但如何穿越原材料价格波动的周期、如何在氯化法和新能源业务上持续突破，是新领导班子需要回答的问题。