8月25日，光华股份（001333）披露2026年半年度报告。上半年，公司实现营业收入8.55亿元，归母净利润4204.52万元，扣非净利润3509.08万元。
营收同比增长了近一成，但利润却不增反降，典型的增收不增利。
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营收增9.55%，利润降16.41%
上半年，公司营业收入同比增长9.55%至8.55亿元，归母净利润同比下降 16.41% 至 4204.52 万元，扣非净利润同比下降 23.96% 至 3509.08 万元，典型的“增收不增利”。
营收增长主要得益于下游粉末涂料在新能源、高端装备制造等新兴应用领域的拓展，以及海外市场的有效开拓。
分业务来看，户外聚酯树脂是绝对核心，上半年营收7.48亿元，同比增长13.39%，占总营收比重达87.54%。户内聚酯树脂营收8486.12万元，同比下降10.03%。户外产品的增长受益于基础设施建设、户外耐候涂料等下游领域的强劲需求，而户内产品的收缩则与房地产及室内装饰产业链恢复不及预期有关，同时也反映了公司向户外高景气赛道倾斜的主动选择。
分区域来看，外销业务表现亮眼。上半年外销收入1.84亿元，同比增长20.09%，占总营收比重提升至21.47%。外销毛利率达21.27%，同比上升2.47个百分点。据财报透露，光华股份产品已销往东南亚、欧洲、美洲、非洲等多地，与阿克苏诺贝尔、老虎涂料、佐敦涂料、PPG等国际巨头建立了长期稳定的合作关系。内销营收6.71亿元，同比增长6.99%。
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利润被什么吃掉了？
营收增长9.55%，净利润却下降16.41%，核心原因在成本端和费用端。
光华股份上半年财务费用同比大增 144.91%，由上年同期财务收益‑668.05 万元转为本期财务费用 1636.09 万元，主要系外币汇兑损失增加。
同时，上半年营业成本同比增长9.72%，略高于营收增速，综合毛利率从上年同期的13.11%降至12.97%，微降0.14个百分点。在原材料成本高位运行的背景下，成本压力未能完全通过产品定价传导出去。
在利润承压的背景下，公司研发投入反而持续加码。上半年研发投入2931.18万元，同比增长12.89%，研发费用率稳定在3.4%左右。从投向来看，公司正围绕粉末涂料用聚酯树脂的技术升级展开布局。
截至报告期末，公司已取得17项发明专利和9项实用新型专利，是生物基粉末涂料、集装箱涂装涂层质量技术标准等多个行业或团体新标准的主编单位之一。在利润承压的周期里选择加码研发，用产品升级打开利润空间。
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产能与海外布局
在业绩承压的背景下，公司产能扩张和海外布局仍在推进。
现有产能方面，公司拥有粉末涂料用聚酯树脂产能21.9万吨，是全球领先的粉末涂料用聚酯树脂供应商之一。
在建产能方面，“年产15万吨粉末涂料用聚酯树脂建设项目”是公司当前最大的产能扩张工程。该项目位于浙江省海宁市黄湾镇，于2024年开工建设。截至报告期末，项目工程进度已达60%，累计投入7962万元。根据财报，该项目2026年将进入设备采购和安装阶段。项目投产后，公司总产能将从21.9万吨提升至36.9万吨，规模效应与市场响应速度将得到极大提升。
海外布局方面，早在2025年3月，公司已公告拟通过新加坡和香港子公司在泰国共同设立孙公司，投资建设海外工厂，项目投资总金额不超过2800万美元主要从事粉末涂料用聚酯树脂的生产与销售。截至本次半年报披露，公司已设立中国香港、新加坡、泰国三家境外主体，海外产能布局正在稳步推进。这一布局旨在提前布局境外产能，进一步推进和深化国际业务布局，既能规避贸易壁垒，又能降低物流成本。
文章来源：中外涂料网
责任编辑：余凯旋
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