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醋酸价格大涨 叶氏化工集团躺着都发财” 118317″

    醋酸价格大涨 叶氏化工集团躺着都发财"118317"

    有一些股本身就是有价值,另有一些股就是靠资金炒作。这在港股里面非常明显,因为企业上市的目的是什么,经营一段时间以后,我们就会发现谁是在踏踏实实做实业,谁是挂牌上来圈钱的。这几年内地实体难做,但是实体企业一旦开始进入行业周期性拐点,那就不能不说你想不发财都难。

  
  油价就是一个例子,当原油价格被打下到30美元左右的时候,“呼啦啦死一片”原油加工厂和原油配套企业。现如今纽约原油价格站稳了50美元大关,又齐刷刷救活了好多的资源类公司。君不见港股的某些油服配套类公司,股价从底部反抽50%很简单只需要几天时间,当然,股价轻松翻倍的也有。所以是不是趋势性拐点,我们还得从行业的角度去挖掘。
  
  醋酸价格飙升 行业出现转机
  
  今年以来,随着国内供给侧改革的推行,煤炭行业去产能显著,国内煤炭价格已大幅上涨。国内醋酸价格将获得原料成本支撑,近期价格快速上涨。此外,北美、中东的醋酸生产公司主要通过天然气制甲醇再制醋酸,今年以来,海外天然气价格上涨已显著推升了海外甲醇价格。
  
  据智通财经获悉,2015年我国醋酸总产能为992万吨,产量587万吨,表观消费量553万吨,行业开工率59.2%,国内醋酸行业供给大于需求。2006年至2015年,国内醋酸产量年均增速17%,表观消费量年均增速为11%,行业发展较快,国内醋酸自给率已由68%提升至106%。目前国内醋酸行业已迈过高速增长期,预计未来几年,需求增长将放缓至个位数的水平。
  
  国内醋酸的生产工艺主要采用甲醇羰基化法,其产能占国内醋酸总产能的95%。国内甲醇生产主要以煤炭为原料,国内煤炭价格的波动会影响甲醇价格进而传导至国内醋酸价格。
  
  能源价格(油、煤、气)多年调整,大概率已走出中长期底部,未来将缓慢上升,有望为醋酸带来原料成本的支撑,推动其价格持续走高。
  
  醋酸是国内煤化工下游的重要产品。今年以来,随着国内供给侧改革的推行,国内煤炭行业去产能显著,煤炭价格已大幅上涨。国内醋酸价格获得原料成本支撑,9月中旬以来,价格已经上涨24%。
  

醋酸价格大涨 叶氏化工集团躺着都发财"
118317"

  
  根据内地生意社产业链调查,2016年10月第二周醋酐上游原料醋酸市场价格走势上涨,截止周末醋酸价格为2181.25元/吨,周醋酸价格走势上涨4.06%,周醋酸价格现货供应减少,国内醋酸装置检修较多,醋酸价格上涨,对于醋酐市场形成一定支撑,醋酐市场价格由于原料上涨拉动价格上涨。近期醋酐下游厂家装置开工率略有走高,醋酐下游用户开工较之前有所提升,下游采购力度增加,但是仍刚需为主,醋酐市场走货情况略有改善,加之原料甲醇和醋酸价格上涨的拉动,醋酐市场价格上涨。
  
  今年以来,醋酸受原料,煤炭、甲醇价格上涨的推动,价格从今年2月份1680元/吨上涨至目前2350元/吨,涨幅40%;醋酸价差也随之扩大。
  
  据智通财经了解,内地A股的华鲁恒升(600426.SH)醋酸价格每上涨100元/吨,预计将增厚华鲁恒升EPS约0.026元。那么作为全球最大醋酸酯类溶剂生产商之一的叶氏化工集团(00408.HK),产量与华鲁恒升差不多,相信年底业绩受益不菲。
  

醋酸价格大涨 叶氏化工集团躺着都发财"
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  叶氏化工业绩的拐点或在今年
  
  叶氏化工旗下的广东江门谦信化工是全球最大醋酸酯类溶剂生产商,也是中国化工五百强企业之一。2016年8月19日叶氏化工集团发布半年业绩公告,2016年上半年该集团营业额约为38.12亿港元,同比下降11%;毛利率同比增加约1.9个百分点至18.5%;该公司股东应占溢利5638.9万港元,同比下降32%,若扣除汇兑损失及国内公司分派利润所缴的股息税,同比溢利大致相若。期内,每股盈利10港仙;拟派中期股息每股5港仙。
  
  公告称,该集团产品销售总量同比增长14%至约53.9万吨,但各项产品售价仍随原材料价格下跌而回落,导致销售金额下跌11%至38.12亿港元。
  
  叶氏化工财务总监何世豪表示,今年上半年纯利按年下跌32%,主要受汇兑损失及国内公司分分派利润的股息税项所拖累,如撇除此两项支出,纯利按年大致相若。他说,公司去年下半年录得亏损,但今年油价稳定化及公司减少港元债,公司下半年的原材料成本波动及汇兑影响将会较小,表现会按年改善。
  
  他指出,公司上半年之销量按年升14%,但营业额倒退11%,主要由于油价按年下跌,原材料价格相应下降令产品售价下跌,也由于涂料业务因市场环保要求而转向售价较低的水性漆所致。
  
  何世豪表示,公司已改变销售策略,对比过去数年倾向以销量增加,目前改为以考虑订单的盈利能力为先。他说,上半年毛利率有所改善,主要由于公司架构重整、华东生产线加大生产令效益提升及利润率较佳的出口订单增加,但能否持续改善仍视乎多项市场因素影响。至于仍在亏损的润滑油业务,公司会减少缺乏盈利能力的订单,相信该业务今年可转亏为盈。
  
  他又指出,公司已经渡过了投资期,资本开支将由去年3.5亿元,降至今年9,700万元左右,料现有产能足以应付未来三至五年发展,未来两年资本开支将保持于8,000万至9,000万元的水平,手头有充裕资金,会相应作出分派。
  
  笔者估计8月份的时候,公司也没想到醋酸价格会在9月份一路飙升,这就是所谓的躺着都能发财。
  

  从股价的角度看,叶氏化工集团已经从2016年初的历史最低价2.10元,反弹至今也就3.15元(2016年10月19日),幅度并不大。净资产4.56元的公司,即便这几年股价一路走低,但是3年来累计也每股派息达到了0.59元,算得上良心企业不?股价最高的时候也曾到过10.00元,不过那还是在6年前。现如今油价回稳,加上新产能的投入,年底你能否捡到宝,那还真要看您对化工企业的认知度有多高。

责任编辑:雷达
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