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中国化工品市场为什么又开始这么疯狂

http://www.27580.cn 来源:广州叁思企业管理董事总经理 杨向宏    2020-09-15 09:23:15
   我看化工市场从来只看商品价格,因为化工品价格反映了一切。如果一种化工品市场价格上涨,暴涨,表明市场认为这个化工品 “值钱、值这个钱”。当然,一种化工品市场价格下跌、暴跌,同样表明市场认为这个化工品 “不值钱、根本不值这个钱”。今年4-6月MIBK市场售价与其成本倒挂(亏损25%)就是例证。今年四月纯苯市场价跌到2200元/吨时,作为国内最主要生产商的中石化也 “不得不跟”,尽管当时它的成本超过2600元/吨。

   一、什么决定了中国化工品市场价格的涨跌?

   1、有人讲,是它的成本决定了一种化工品的市场价格。

   可今年4-6月MIBK成本与市场价严重倒挂怎么解释,一度逼得仅有的五家生产企业不得不全停产、不做了;还有四月份中石化/中石油以2300元/吨出售纯苯(成本与市场价严重倒挂)怎么解释?

   很多时间,一个处于大涨的化工品的价格与其成本关系还真不大。例如从三月底开始至六月初价格暴涨近4倍的丙酮与生产他的原料丙烯一毛钱关系都没有。2020年4月第一周,丙酮市场均价为3780元/吨,当周最低3700元/吨,2020年6月第一周,丙酮市场均价为10340元/吨,当周最高价12500元/吨;2020年4月第一周,原料丙烯市场均价为5140元/吨,当周最低4800元/吨,2020年6月第一周,原料丙烯丙酮市场均价为6925元/吨,当周最高价7100元/吨。这期间主要原料丙烯市场均价才涨了区区34.7%。

   现在用于生产MIBK的原料丙酮市场价已全面大幅回落,可为什么MIBK市场价仍在暴涨,目前华南市场20000元/吨买不到,产品利润高达10000元/吨,又怎么解释。

   2、也有人讲,是对它的需求决定了一种化工品的市场价格。

   如果我们用全球疫情最严重的今年3-6月做基准,有失公允。我们用以2019年12月第四周均价为基准(正常的市场),看看本周我们关注的34种化工品市场价的变化:国际原油还跌了39%,可有多达15种主要化工原料(多数为涂料用间接、直接原料)市场价格是涨的,涨幅超过5%的有12种之多,而涨幅超过10%的品种多达11个,有7种化工品价格涨幅超过了20%,涨幅超过40%的化工品竟然有3个。如果有人讲下游对这些品种需求同比增长、甚至大增了,我第一个不信!95%的化工品同比需求下滑才是不争的事实。

   3、还有人讲,供应决定了一种化工品的市场价格。

   今年以来,人们将甲醇市场价格大幅下滑归于进口量增加,你认为呢?己二酸供应量并没增加,为什么一直在阴跌?

表-1 与2019年12月第四周相比周均价环比涨跌幅( % )


   二、我们再看看近一个月中国化工品市场

   与今年六月第四周相比,不管是周均价还是收盘价,上涨的化工品多达22种(64.7%),其中甲醇等涨幅超过了20%,而TDI涨幅高达72%,尽管环氧丙烷价格涨幅达43%,可他的主要下游PPG(占用量78%)市场价格创了10年新高。

表-2 与今年六月第四周相比周均价环比涨跌幅( % )


表-3 与今年六月第四周相比周收盘价环比涨跌幅( % )


   以前我们在分析一些基础化工品的时候还往往将其与原油价格来进行分析:我记得2016年年初原油价格在35-40美金/桶的时候,中国丙烯的市场价大约在4000元/吨。而现在原油价格同样在40美金/桶区间,但丙烯的价格却冲到了7000元/吨左右,涨幅远远超过原油价格的涨幅。环氧丙烷更是离谱,借助于 “一堆利好”,在短短的一个月之内环氧丙烷的市场价直接狂飙超过45%,它的主要下游PPG价格干脆创了10年新高。还有不可思议的顺酐,已经由6月底的5300元/吨疯狂的涨到了9000元/吨,为什么会这样? 国内丁烷法顺酐开工率大体稳定, 国内苯法顺酐开工窄幅上提,较 9 月 3 日涨幅 11.34%。最主要下游国内 UPR 树脂开工率仍 35%附近—低迷.,十九家生产企业这么 “齐心拉涨”,这是历史上从来没有过的。有传闻 “顺酐可以被用于生产BDO,而BDO是生产大热的可降解塑料PBAT的关键原料”。如果二十年前讲 “顺酐可以被用于生产BDO”,我相信,可今天的BDO早不用顺酐生产BDO了。

   尽管有人不认为今年1-9月中国经济比去年同期差,但与去年同比,市场对绝大部分化工品的需求并没有呈现两位数以上的增长,但与年初相比,市场售价涨幅超过了10%的品种相当多,很多品种涨幅惊人,例如MIBK、环氧丙烷、丙酮等等。

   作为制造业企业没有一个希望看到自己所买的原材料尤其是主要原材料价格剧烈的波动,但同时又盼望自己所生产的产品价格涨得越高越好。

   三、导致中国化工市场正变得越来越疯狂可能有以下的因素:

   第一,物极必反。

   最近20年来,中国化工市场经历了一轮疯狂的扩张,不少产品产能由供应不足到严重的过剩,由此导致的就是不断走低价格的恶性竞争。很多中国企业都坚信一个观点:只要有钱赚就行,很多物料超低的价格让国外的同行苦不堪言,纷纷被迫停产或倒闭。

   最典型的例子就是钛白粉。2017-2020年5月国产钛白粉价格不断走低,让仍然占据着全球市场垄断地位的像科慕这样的企业异常愤怒。现在国际钛白粉巨头们在全球特别是在中国的市场份额萎缩了不止一半。迅速的扩张也导致2018年以来,中国钛白粉的市场价格由17000元/吨断崖式的下跌到今年6月的11000元/吨(还是金红石型)。前一阵子我跟朋友为这事进行了一次探讨,我们发现当某一个品种中国的产能在全球占比超过35%,中国又是全球最大的市场,同时相关的生产企业数量又仅仅在两位数时,中国市场这个产品的价格会呈现典型的暴涨暴跌。钛白粉就符合这个特点。经过“充分的洗牌“,中国钛白粉企业突然发现团结就是力量。从6月份开始直接拉开了涨价的序幕,1个月的时间对于一个体量达几百万吨的品种价格的涨幅超过了8.5%。



   看到上面的曲线,你认为中国市场钛白粉价格还会再涨吗。

   第二,无底线的疯狂。

   无底线的疯狂!这几个字可以说适用于中国很多的化工企业。最典型的例子就是TDI。

   今年没有任何人可以预测到TDI市场价格可以疯狂涨到这么高,这与生产企业的高度集中有相当的关联。中国生产企业是个位数,他们很容易在市场上达成共识。今年生产TDI的主要原料甲苯市场价格与去年底比还暴跌了37.5%,下游对TDI 的需求与去年同比下降是肯定的。中国TDI的市场价格硬是被这帮超级齐心的企业从6月的10000元/吨直接升到现在22000元/吨。当我们询问这些企业的时候,他们一致认为价格还要涨,凭什么?凭的是国外几套装置的停产?要知道目前国内TDI的市场价格处于全球的高位,大规模增加出口还只是存在于传说之中,你晓得吗?现在越来越多的下游海绵厂不得不停产,因为他们已经用不起了。

   中国TDI生产企业中很多是国企和外企,在 “共同利益面前”,所有的企业都一样。他们对利益的追求就这么的无底线。



   你看看上图,你认为TDI还会涨吗。尽管标杆企业万华化学和外企科思创、巴斯夫们报价高达22000元/吨,实际上市场价也就17000元/吨欠一点。

   现在的中国企业开始明白了一个道理,只是靠同行之间的低价竞争和产能扩张是赚不到钱的,大家借助于某些难得的利好消息将市场价格推上去能赚到更多的钱,正在尝到甜头的这些生产企业和贸易商们势必导致市场价格呈现大起大落的场面。

   我们可以很负责地用“波涛汹涌”几个字来预测今后3-5年来预测某些化工品的市场价格走势。市场上没有只涨不跌的东西,涨得时候凶猛,跌的时候也会同样的惨不忍睹。这种例子我们见得太多了。

   对于今年余下的10、11和12月,我个人不十分看好。除了中国市场热闹以外,全球经济的发展正陷入低迷之中。美国经济实际上比看上去的差;欧元区由于英国要求脱欧以及新冠肺炎的冲击让其苦不堪言;今年持续低迷的油价让曾经花钱十分大手大脚的产油国在财政出现了困难,连富得流油的沙特财政都出现了赤字。对于世界主要的产油国而言,尽可能多的卖原油来换取外汇以确保经济发展是他们的首选。所谓OPEC前段时间达成的减产协议只不过是资本市场和投机机构用来推动油价暴涨的噱头,我根本不相信世界主要产油国如俄罗斯、卡塔尔、沙特等会按要求继续减产,我们更不能忽略面对已涨到40美元的原油美国页岩气的生产。

   中国今年前三季度相当一部分的原油进口被用于作为战略储备。随着用作战略储备的油罐陆续被灌满,中国对成品油的需求增长肯定在放慢,越来越多中国生产的额成品油居然被用于大量的出口就是一个佐证。个人不认为10-12月还会像前三季度那样疯狂进口原油。个人对下个月和12月份原油看跌,甚至有可能看到35美元/桶。回光返照大半年的中国主要原材料的价格有可能会又一次展开惨烈的下跌,这就是中国市场!

   这是一个用几乎所有的经济学理论都没法解释的市场!这个市场充满了尔虞我诈、充满了赌性。对于第四季度,有些化工品价格有可能还会上去(不敢预测),大家还是小心为妙!

   四、我们来看一组化工品及它的主要原料的市场变化:




   1、分析一个产品要关注:
   产品价格+市场总量+下游企业+上游原料;
   目前国内产品总量:港区库存+贸易商持货+国内厂家产量;
   在市场需求不变的情况下,产品总量影响价格;
   国际市场情况 外盘价格,进口货源是否有价格优势,会影响下一季度进口量数目;
   今年颓势的原因:下游拖累(价格走低,装置停车,市场竞争等情况);
   新装置情况。

   2、怎样看市场变化(以周为单位)
   本周市场(国内市场、主力港口、国际市场、重要生产企业)价格涨跌情况、与上周相比的价格趋势、价格变化原因、当周国内外重要生产企业装置关停消息。
   在当周已发生的所有既定事实中,甄选并提炼出重点内容。针对重点内容,深刻分析发生的原因和造成的影响,并对未来一周或短期市场波动做出定量预测。
   对下周的市场价格走势进行预测,主要从供应、需求、成份、综合性四个方向进行预测。
   对下周市场预测的内容,内容可以从供应预测、需求预测、成本分析、综合预测多个方面入手,需观点陈述明确,并做到定量预测。

   3、你要跟踪化工品成本
   PO理论生产成本计算模型=0.83*(丙烯+50)+1.4*液氯+1800;
   华东醋酸乙酯生产成本计算公式:0.58*苏北酒精价格+0.69*华东冰醋酸价格+加工费用(阶段性调整)。
   华东醋酸丁酯生产成本计算公式:0.64*张家港正丁醇价格+0.52*华东冰醋酸价格+加工费用(阶段性调整)。
   苯胺理论成本按照(成本=纯苯*0.86+硝酸*0.75+人工费用 700)。

   4、市场的实用规律
   1、价格是围绕价值上下波动;
   2、供应与需求失去平衡的时候用价格找平;
   3、价格同时可以调配资源的流向;
   4、密切关注资金的流向;
   5、关注政策以及政要对同一问题“用词”的变化;
   6、如果不相信相关部门说了什么,那你就看看他们做了什么;
   7、并非操作高质量的商品最赚钱;
   8、判断行情要把握好大趋势、必须“中立”;
   9、把握市场者需要有独立思考的能力;
   10、市场中没有任何一种方法是永恒的;
   11、市场是不可以准确预测的。

   你是怎样看这些化工品价格涨跌背后的逻辑的呢?


(作者为广州叁思企业管理有限公司董事总经理)



责任编辑:雷达
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