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科顺产能布局日渐完善,回购计划彰显发展信心

http://www.27580.cn    2019-10-10 10:53:24
    科顺股份日前公告福建三明项目投资计划,总投资额 7 亿元,产能包括 5000 万平米防水卷材,4 万吨防水涂料,4 万吨特种涂料,20 万立方米保温板等。这标志着产能布局完善,华南优势巩固。

    今年8月,科顺股份公告拟花费人民币 5000 万至 1 亿元回购公司股票用于股权激励,截止 2019 年 8 月底,公司累计回购股份 180 万股(占公司总股本 0.3%),支付金额 1626 万元。股权激励回购计划彰显了公司管理层对于公司中长期发展的信心。

    科顺股份目前拥有广东佛山、江苏昆山、重庆长寿、山东德州、辽宁鞍山、江苏南通六个生产基地,主要辐射范围包括华东、华南、华北、西南及东北地区。目前公司正积极推进渭南 4500 万平米及荆门 4500 万平米的生产线,预计 2019 年底投产,同时,根据公司 5 月公告,公司也拟建广西 4000 万平米项目及德州二期扩建,并预计2019 及 2020 年防水材料产能增速均可达到 50%左右,且上述项目投产后公司可以弥补以往相对空白的西北、华中区域,形成全国性布局。

    由于华南地区是公司主要竞争对手产能布局相对薄弱的区域,此次公司公告的福建项目将进一步巩固公司在华南地区的优势。此外,公司的部分在建、拟建生产基地将配套有特种砂浆、建筑涂料、保温板等产品产能,在上述生产基地投产后,公司产品品类将进一步扩充完善并初步形成防保涂一体化,进一步增强精装房时代客户拓展能力。

    截止 2019第一季度,公司已与超过 55 家地产百强企业达成战略合作关系,并拥有 1000 家左右经销商及服务网点。根据房地产企业招标流程,新签约供应商的招标量在前几年一般逐年扩大,因此公司新签约地产客户未来两年仍将逐渐放量。而根据公司 2018 年年报披露,公司第一大客户销售额 1.3 亿元左右,与行业龙头东方雨虹差距明显(2018 年第一大客户 7.5 亿元,前五大客户均在 3.8 亿元以上),大地产集采客户未来上升空间较大。

    其次,防水材料是短腿属性产品,运输半径通常不超过 500 公里,而运输成本往往较高,根据公司 2018 年年报披露,运输费用占公司销售费用的 38%左右。公司在完成全国性布局后,随着运输费用的下降,公司销售费用率将逐渐进入下降通道,提升公司盈利能力中枢。此外,随着公司产能的爬坡,公司收入上升也将摊薄公司管理费用率。

    另外,成本波动预计减少。防水材料生产所用的主要原料是沥青等石油化工产品,价格与石油价格关联度较高。由于最初建设的几个工厂选址大多靠近石化企业,公司过往以现款现货采购为主,仓储能力有限,而随着公司规模扩大,沥青价格波动对公司业绩的影响已逐渐体现。根据公司公告,公司在建的荆门、渭南项目将增加沥青仓储设备,而现有的南通、德州生产基地也计划增加沥青储罐,因此未来沥青价格波动对公司成本的影响将逐渐减小。同时,公司荆门、渭南项目均有一定高分子防水材料产能(生产过程基本不需要沥青),产品结构的优化也将减小公司成本对沥青价格的敏感性。

    此次福建三明项目投资计划与科顺拟花费人民币 5000 万至 1 亿元回购公司股票用于股权激励,彰显了公司管理层对于公司中长期发展的信心。



责任编辑:毛新寰

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